#通胀与经济增长 Al observar el análisis de Timiraos, la lógica central es muy clara: la ventana de recortes de tasas antes de 2026 se ha estrechado significativamente. Es importante desglosar el orden de viabilidad de las tres rutas:

**Evidencia de desaceleración de la inflación** Actualmente la más escasa. Aunque el IPC ha mostrado cierta caída, la inflación persistente aún está presente, y la Reserva Federal necesita ver datos de continuidad más sólidos, lo que significa que al menos hay que esperar.

**Deterioro del mercado laboral** Suena fácil de que ocurra, pero ese es precisamente el resultado que menos quiere ver el gobierno de Trump. La economía se debilita y se recortan tasas, pero el precio sería un aumento en la tasa de desempleo, algo que no quieren que cuenten en las cuentas políticas.

**Cambios en el personal de la Reserva Federal** Es la variable con mayor impacto. Trump ya está poniendo a prueba los límites del sistema — como la metáfora de Timiraos, esto no es un desafío puntual, sino una prueba de resistencia continua. No se puede predecir cuánto durará la protección, la verdad.

El impacto en los fondos en cadena es: esta incertidumbre se prolongará. A corto plazo, la política de la Reserva Federal será difícil de definir claramente, y el mercado puede oscilar entre datos de inflación, datos de empleo y movimientos políticos. En este entorno, los flujos de grandes sumas serán más cautelosos, y los movimientos de las ballenas probablemente reflejen más evasión que asignación.

Es importante seguir monitoreando los datos del IPC y del informe de empleo no agrícola el próximo mes.