¿Puede el yen japonés recuperarse después de su menor tipo de cambio histórico? ¿La subida de tasas del banco central puede romper el ciclo?

Las fluctuaciones recientes del tipo de cambio del yen japonés están poniendo en tensión a los inversores globales. El dólar estadounidense/franco japonés ha alcanzado repetidamente nuevos máximos, y la situación del tipo de cambio del yen en su nivel más bajo histórico genera preocupación en el mercado. ¿Qué está impulsando realmente la continua debilidad del yen? La respuesta apunta a una lucha de poder en el diálogo de políticas entre EE. UU. y Japón.

La creciente expectativa de intervención gubernamental, señales de reversión del yen comienzan a aparecer

El 26 de noviembre, una declaración del primer ministro japonés, Sanae Yoshimura, provocó agitación en el mercado. El gobierno afirmó que seguiría de cerca las fluctuaciones del tipo de cambio y que estaría preparado para tomar medidas necesarias en el mercado de divisas en cualquier momento. Con estas palabras, el mercado olfateó la posibilidad de intervención.

Como era de esperar, el dólar estadounidense/franco japonés retrocedió desde su pico, llegando a caer por debajo de la barrera de 156 en el momento de redactar este informe. ¿Significa esto que la era del tipo de cambio del yen en su nivel más bajo histórico está a punto de invertirse? Fuentes del sector indican que el Banco de Japón está preparando un aumento de tasas para tan pronto como diciembre, y las voces hawkish (duro de roer) están en aumento, lo que también ha cambiado el ánimo del mercado.

La Reserva Federal es la verdadera fuerza oculta, el panorama de subida de tasas de los bancos centrales es incierto

A simple vista, parece que la posible subida de tasas del Banco de Japón es la principal causa de la recuperación del yen. Pero en realidad, la decisión de la Reserva Federal es el factor decisivo.

El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunciará su decisión sobre las tasas, mientras que la Reserva Federal dará a conocer la suya una semana antes. La diferencia de tiempo es crucial. Los analistas señalan que el Banco de Japón probablemente ajustará su política en función de los movimientos de la Reserva Federal. La lógica es sencilla: si la Fed mantiene las tasas sin cambios, la presión para que el Banco de Japón suba las suyas aumentará rápidamente; por el contrario, si la Fed decide bajar las tasas, el Banco de Japón tenderá a mantener la calma.

Las expectativas del mercado para una subida de tasas en diciembre y en enero están aproximadamente igualadas, en torno al 50%. La analista de Commonwealth Bank, Carol Kong, opina que el Banco de Japón, con cautela, podría esperar a que el parlamento apruebe el presupuesto antes de subir las tasas, lo que le daría tiempo para ajustar su política y observar cómo evolucionan las negociaciones salariales.

¿Revertirá o seguirá bajando el tipo de cambio del yen tras su nivel más bajo histórico?

El aumento en las expectativas de subida de tasas y la disminución en las expectativas de recortes por parte de la Reserva Federal están reduciendo gradualmente la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón. Esto aumenta la probabilidad de que el dólar estadounidense/franco japonés retroceda desde sus niveles altos, y el tipo de cambio del yen podría estar tocando fondo en su nivel más bajo histórico.

Pero no te emociones demasiado todavía. La presión a la depreciación del yen nunca desapareció por completo, ya que la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue siendo significativa y los mecanismos de arbitraje continúan operando. Vassili Serebriakov, estratega de divisas de UBS, afirma que una sola subida de tasas no puede cambiar fundamentalmente la tendencia del yen. El Banco de Japón debe mostrar una postura hawkish y comprometerse a seguir subiendo las tasas en 2026 para controlar la inflación, si quiere cambiar la situación. Actualmente, “la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue siendo grande y la volatilidad sigue en niveles bajos”, lo que indica que el espacio para una recuperación del yen es limitado.

Jane Foley, directora de estrategia de divisas en ING, advierte que la preocupación del mercado por la intervención puede convertirse en otra fuerza. Si la inquietud del mercado es suficiente para frenar la tendencia alcista del dólar, el gobierno en realidad no tendrá que intervenir activamente, creando una paradoja interesante.

La encrucijada de los inversores: esperar en medio de la incertidumbre

El mercado actual se encuentra en modo de espera. La dirección del yen tras su nivel más bajo histórico dependerá de múltiples variables: la postura de la Reserva Federal, la determinación del Banco de Japón, la voluntad de intervención del gobierno y el momento en que las operaciones de arbitraje se desaceleren. Los inversores deben ser cautelosos a corto plazo, ya que esta lucha de políticas aún no ha terminado.