Significado de la subida de tipos explicado completamente: ¿Cómo regula la economía el banco central mediante el aumento de tasas?

Recientemente, las acciones de los bancos centrales de diferentes países para subir las tasas de interés han sido frecuentes en las noticias financieras, y cada decisión de política de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. afecta a los mercados financieros globales. Pero, ¿qué significa exactamente subir las tasas? ¿Por qué los bancos centrales deben subir las tasas? Estas decisiones de política, que parecen lejanas, en realidad afectan directamente nuestros costos de préstamo, niveles salariales, precios de compra y rendimientos de inversión. Este artículo explorará en profundidad la naturaleza de subir las tasas, su mecanismo de funcionamiento y cómo deben actuar los inversores en un entorno de aumento de tasas.

Significado y conceptos básicos de subir las tasas

Subir las tasas se refiere a que el banco central aumenta la tasa de interés de referencia, mientras que bajar las tasas implica reducirla. Estas dos operaciones son herramientas importantes de los bancos centrales para regular la oferta monetaria, reflejando directamente la postura de política monetaria del banco central.

A través de la regulación de la tasa de interés de referencia, el banco central puede influir en la oferta monetaria de toda la sociedad, afectando en consecuencia los precios de los bienes, el mercado laboral y el crecimiento económico. Los indicadores de tasas utilizados varían según el país, pero el objetivo es mantener la estabilidad económica.

Mecanismo de operación de subir y bajar las tasas

Tomando como ejemplo la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), su mecanismo de subida de tasas es relativamente directo. Cuando la Fed aumenta la tasa de interés de préstamos overnight, los costos de préstamo entre bancos suben, y estos también aumentan las tasas de interés de los préstamos a particulares y empresas. Esto crea un entorno de altas tasas, haciendo que los préstamos sean caros y frenando el gasto de los consumidores.

Por el contrario, en tiempos de recesión económica, la Fed reduce la tasa de interés de préstamos overnight, permitiendo que los bancos se presten entre sí a menor costo y, en consecuencia, ofrezcan préstamos a menor interés al público. Este entorno de tasas bajas fomenta que las personas tomen préstamos y gasten, estimulando así el crecimiento económico.

El Banco Central de Taiwán utiliza un mecanismo diferente. Ajusta la tasa de rediscount para influir en las tasas de préstamo entre el banco central y los bancos comerciales, transmitiendo así la política a los mercados. Este método tiene un impacto directo limitado en los bancos, pero expresa claramente la orientación de política del banco central.

Diferencias clave entre subir y bajar las tasas

Unidad de medida para subir las tasas

Comprender el alcance de la subida de tasas requiere dominar algunos términos técnicos:

• Punto base (BP): equivalente a 0.01%. Por ejemplo, 50 puntos base equivalen a 0.5% (0.01% × 50).
• Media subida de tasa: aumento de 12.5 puntos base, equivalente a 0.125%.
• Una subida completa de tasa: aumento de 25 puntos base, equivalente a 0.25%.

Por ejemplo, en 2022, la Fed realizó varias subidas de tasas en junio, julio, septiembre y noviembre, aumentando 3 puntos base cada vez, lo que equivale a un incremento del 0.75% (75 puntos base). Con esta terminología, los participantes del mercado pueden entender con precisión la magnitud específica de la subida.

¿Por qué los bancos centrales suben las tasas?

El objetivo fundamental de subir las tasas es regular la economía para mantenerla en un estado saludable. Cuando la economía está sobrecalentada o la inflación se descontrola, subir las tasas se convierte en una herramienta política necesaria.

Cómo la subida de tasas combate la inflación

La inflación se refiere a la subida de precios que reduce el poder adquisitivo. Por ejemplo, si el año pasado una manzana costaba $1, y debido a una inflación severa, este año sube a $2. Si los salarios permanecen iguales, nuestro poder de compra real disminuye en un 50%. Una inflación severa puede debilitar la vitalidad de toda la economía.

La lógica de subir las tasas para combatir la inflación es sencilla: cuando la tasa de interés de los préstamos sube de 1% a 5%, el gasto en intereses anuales de un préstamo de $1,000,000 pasa de $10,000 a $50,000. Los altos intereses hacen que las personas dejen de tomar préstamos para gastar y prefieran ahorrar en bancos para obtener intereses.

De esta forma, la demanda del mercado disminuye, los bienes se acumulan, y las empresas se ven forzadas a bajar precios para estimular las ventas. La demanda y los precios caen en conjunto, lo que finalmente frena la inflación. Sin embargo, este proceso también puede llevar a que las empresas reduzcan la producción y el empleo, aumentando el desempleo, desacelerando el crecimiento económico e incluso provocando recesión.

Cuándo y cómo se usan las tasas bajas

Cuando la economía entra en recesión, la gente generalmente no quiere gastar. Los bancos centrales usan la reducción de tasas para estimular la economía—bajando las tasas de préstamo a niveles muy bajos o casi cero. En ese momento, el costo de pedir dinero es mínimo y los rendimientos de los depósitos también son bajos. Personas y empresas tienden a gastar más en lugar de ahorrar, aumentando la demanda y promoviendo el empleo y el crecimiento.

En 2020, debido al impacto de la pandemia de COVID-19, la tasa de desempleo en EE. UU. subió rápidamente, y la Fed redujo rápidamente la tasa de fondos federales a 0%–0.25%, estimulando el consumo, y en dos meses la economía empezó a recuperarse y crecer.

Factores que influyen en la decisión de subir las tasas del banco central

Factores a corto plazo: situación económica

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa periódicamente los datos económicos para decidir si ajusta la tasa de interés overnight y la oferta monetaria. Cuando la economía está sobrecalentada y crece demasiado rápido, suben las tasas; cuando la economía está débil, bajan las tasas.

Factores a mediano plazo: tasa de inflación

Cuando la inflación es alta, los bancos centrales aumentan la tasa de referencia para enfriar la economía. Recientemente, los precios en EE. UU. han subido mucho, y el FOMC decidió subir las tasas para elevar las tasas de préstamo, haciendo que el dinero fluya más hacia los ahorros en bancos en lugar de la inversión y el consumo, enfriando así la demanda excesiva.

Factores a largo plazo: demanda del mercado

Las tasas a largo plazo (como la de los bonos a 10 años) están principalmente determinadas por la oferta y demanda del mercado, no por la tasa overnight del banco central. Cuando la demanda de bonos del gobierno disminuye, las tasas suben; cuando aumenta la demanda, las tasas bajan. Muchas tasas de tarjetas de crédito, préstamos de automóviles y hipotecas están vinculadas a las tasas de los bonos del gobierno.

Impactos multilaterales de la subida de tasas

Obstáculos para la actividad económica

Tras la subida de tasas, las altas tasas de interés hacen que consumidores y empresas sean reacios a pedir préstamos para comprar viviendas, autos y otros bienes grandes. La reducción del gasto lleva a que las empresas reduzcan sus gastos, retrasen inversiones y despidos. El crecimiento económico se desacelera, la competencia aumenta, y los precios de los bienes se ven forzados a bajar, siendo este el mecanismo por el cual la subida de tasas ayuda a controlar la inflación.

Volatilidad en los mercados de inversión

El aumento de tasas reduce las expectativas de ganancias de las empresas, lo que provoca caídas en los precios de las acciones. Las empresas de alto crecimiento son las más afectadas, ya que dependen de financiamiento barato para mantener su expansión. En contraste, el mercado de bonos se vuelve más atractivo: los precios de los bonos bajan y las tasas de rendimiento suben, haciendo que las inversiones en renta fija sean más seguras.

Tendencias en el mercado de divisas

Cuando suben las tasas, los inversores se vuelcan hacia bonos, ahorros y monedas de alto rendimiento para buscar mayores retornos. Esto aumenta la demanda de las monedas de los países que suben tasas, elevando sus tipos de cambio. Durante la subida de tasas en EE. UU. en 2022, el dólar frente al peso taiwanés se fortaleció notablemente, reflejando claramente este efecto.

Historia de las subidas de tasas en Taiwán

Las subidas de tasas del Banco Central de Taiwán en los últimos años son las siguientes:

Tras la pandemia, la inflación global aumentó, y Taiwán no fue la excepción. El índice de precios al consumidor (IPC) alcanzó en 2022 niveles cercanos a los máximos de los últimos diez años. Para controlar la inflación, el Banco Central de Taiwán aumentó las tasas en un total de 2.5 puntos base en 2022. Aunque las perspectivas del comercio internacional son inciertas, la inflación aún no está controlada de manera efectiva—el IPC se mantiene por encima del 2%—por lo que el banco central continuó subiendo las tasas, y en marzo de 2023 volvió a subir medio punto base.

Evolución de las subidas de tasas en EE. UU.

El camino de las subidas de tasas de la Reserva Federal comenzó a mediados de 2022. En junio de 2022, la inflación en EE. UU. alcanzó un máximo de 40 años, y la Fed empezó a subir las tasas de manera significativa. En el último año, la tasa de fondos federales ha aumentado cerca de un 5%. Se espera que en el futuro cercano las tasas puedan seguir subiendo ligeramente.

Esto contrasta claramente con los ciclos de política expansiva anteriores. En 2019, debido a las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, la Fed realizó tres recortes de 1 punto base cada uno. Tras el estallido de la pandemia en 2020, los recortes fueron aún mayores, con una reducción de 2 y 4 puntos base en una sola vez, llevando la tasa a un rango de 0%–0.25%, lo que impulsó la recuperación económica de EE. UU. en 2020 y principios de 2021.

Ruta diferente en Japón

A diferencia de EE. UU. y Taiwán, Japón ha adoptado durante mucho tiempo una política de tasas de interés bajas, incluso negativas, para estimular su economía. Hasta finales de 2022, el Banco Central de Japón ajustó por primera vez el rango de rendimiento de los bonos del gobierno (YCC), ampliándolo de ±0.25% a ±0.5%. Esto es esencialmente una forma de “subida de tasas encubierta” en la versión japonesa, enviando una señal de que se está pasando de una política de expansión cuantitativa a una contracción moderada. Esta medida también afectó el mercado de divisas, y el yen se fortaleció considerablemente frente al dólar.

Estrategias de inversión en un entorno de subida de tasas

Inversión en acciones seleccionadas

El inversor legendario Warren Buffett considera que un entorno de tasas altas es una buena oportunidad para comprar acciones de calidad. Aunque en el corto plazo las subidas de tasas pueden presionar a la baja los precios de las acciones, cuando las tasas finalmente bajen, las acciones compradas en períodos de altas tasas podrán experimentar mayores apreciaciones. Los datos históricos respaldan esta visión: en los últimos 20 años, dos ciclos de subida de tasas de la Fed (2007 y 2019) fueron seguidos por fuertes subidas en el mercado bursátil.

Enfoque en acciones con altos dividendos

Durante las subidas de tasas, las acciones con altos dividendos se vuelven una opción de refugio. Las empresas con capacidad de pagar dividendos sólidos suelen tener una rentabilidad estable a largo plazo, siendo inversiones de calidad. Frente a la volatilidad de los precios en un entorno de tasas en aumento, los dividendos permanecen relativamente estables, permitiendo a los inversores obtener ingresos periódicos. La estrategia de inversión en dividendos altos funciona bien en ciclos de subida de tasas.

Aprovechar la apreciación del dólar

Con la subida de tasas en EE. UU., el dólar se fortalece frente a otras monedas. Aunque otros países también adoptan políticas de ajuste monetario, la magnitud de la subida en EE. UU. hace que el dólar se aprecie claramente en comparación. Cuando la Fed aumenta las tasas más que las principales economías, el valor del dólar aumenta, y se puede considerar incrementar la asignación en activos denominados en dólares.

Reevaluación de las inversiones en bonos

En un entorno de subida de tasas, los precios de los bonos bajan, pero las tasas de rendimiento suben, haciendo que los bonos sean más atractivos para los inversores orientados a la rentabilidad. Aunque tradicionalmente no se recomienda mantener bonos en períodos de subida de tasas, cuando las tasas alcanzan niveles atractivos, los nuevos inversores pueden obtener mayores retornos.

Resumen clave

Subir las tasas es una herramienta fundamental de los bancos centrales para regular la economía. La esencia de subir las tasas radica en aumentar los costos de préstamo para frenar el consumo excesivo y la especulación, controlando así la inflación. Aunque los mecanismos de subida varían según el país, el objetivo es común.

Desde la perspectiva del ciclo económico, subir las tasas suele indicar que la economía está sobrecalentada, y en el corto plazo puede frenar el crecimiento; pero a largo plazo, el control de la inflación sienta las bases para un crecimiento estable. Los inversores deben entender que subir las tasas no es una prohibición para invertir, sino una oportunidad para ajustar estratégicamente sus carteras—seleccionando acciones de calidad, enfocándose en activos con altos dividendos, considerando la asignación en divisas—todo ello puede generar retornos en un entorno de tasas en aumento. Comprender el significado de subir las tasas y seguir su ritmo permite afrontar con mayor seguridad los cambios en los mercados financieros.