¿por qué los inversores deben estudiar el estado de flujo de efectivo?

Cuando se habla de analizar la capacidad financiera de una empresa, los inversores suelen centrarse en el estado de resultados, pero lo que puede ser igual de importante es el estado de flujo de efectivo, ya queel flujo de efectivo es la sangre de la empresa, que muestra si la compañía tiene efectivo real para operar. Este informe muestra cómo cambian los fondos en efectivo, si entran y salen, y si quedan suficientes.

Componentes clave: 3 tipos de flujo de efectivo

El estado de flujo de efectivo desglosa los movimientos deefectivo en 3 partes diferentes:

1. Flujos de efectivo de las actividades operativas (Actividades Operativas)
Esta es la parte central: efectivo generado por la venta de productos o servicios, incluyendo gastos de producción, impuestos y gastos generales. Las empresas que tienen su principal fuente de efectivo en esta área indican que sus operaciones son reales y sostenibles.

2. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (Actividades de Inversión)
Efectivo obtenido por la venta de activos, como terrenos, o efectivo pagado por la compra de maquinaria. Las empresas que invierten de manera constante muestran intención de crecer en el futuro.

3. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (Actividades de Financiamiento)
Efectivo proveniente de préstamos, emisión de acciones o pagos de deuda. Esta sección indica cuánto depende la empresa de financiamiento externo.

Diferencias entre los tres tipos de informes financieros

Los inversores a menudo confunden el balance (Balance Sheet), el estado de resultados (Income Statement) y el estado de flujo de efectivo.

• Balance: Da una visión general de los activos y pasivos en un momento dado.
• Estado de resultados: Muestra si la empresa ha obtenido ganancias o pérdidas en un período determinado.
• Estado de flujo de efectivo: Revela cómo entra y sale el efectivo real, y cuánto queda al final.

Estos tres estados financieros conforman la herramienta principal del Análisis Fundamental, que ayuda a los inversores a seleccionar acciones de calidad a precios razonables.

Cómo leer correctamente el estado de flujo de efectivo

Hecho importante: tener un saldo de efectivo alto no siempre es “bueno”. Las empresas con mucho efectivo pueden estar perdiendo oportunidades de generar retornos. Por otro lado, un flujo de efectivo negativo en un año con grandes inversiones puede indicar preparación para un crecimiento futuro.

Cómo analizar correctamente:

Profundizar en cada categoría:
Si una empresa reporta un flujo de efectivo total muy positivo, pero la parte de operaciones es negativa, hay que tener cuidado. Esto puede significar que el efectivo proviene de la venta de activos únicos, no de ganancias reales del negocio.

Observar inversiones continuas:
Un flujo de efectivo negativo por inversiones en maquinaria o infraestructura es positivo, ya que indica que la empresa está construyendo capacidades competitivas a largo plazo.

Seguir la obtención de financiamiento:
Si una empresa reporta financiamiento negativo de forma constante, significa que está pagando deudas. Esto es una señal positiva, ya que no depende de préstamos para operar.

Ejemplo del mundo real: Microsoft

Observemos la historia de Microsoft desde 2020 hasta 2023:

• Fuente principal de efectivo: además del crecimiento en Actividades Operativas de $60 mil millones a $87 mil millones, el efectivo proviene de una gestión sólida.
• Inversiones: la compañía ha aumentado sus inversiones, pero representan menos de 1/4 del flujo de efectivo operativo, son pequeñas y no afectan la estabilidad.
• Interesante: la compañía reporta consistentemente un financiamiento positivo de $40-$50 mil millones, principalmente por recompra de acciones (Share Buyback), invirtiendo en valor para los accionistas.
• Resultado: el Free Cash Flow de Microsoft sigue en $50-$60 mil millones, reflejando una posición financiera sólida.

Resumen

El estado de flujo de efectivo no es solo un número en la última línea, sino que revela aspectos ocultos de la salud de la empresa. Los inversores que analizan los flujos de efectivo de las operaciones, inversiones y financiamiento en conjunto entenderán si la empresa tiene fundamentos sólidos o si solo parece atractiva superficialmente.