Por qué Arista Networks aún no ha alcanzado las expectativas del mercado — Un gigante de redes que emerge de las sombras

La columna vertebral de redes subestimada de la infraestructura de IA

Mientras los inversores se agolpan en nombres conocidos como Nvidia, Broadcom y Advanced Micro Devices en la carrera de la inteligencia artificial, están pasando por alto a un jugador crítico: Arista Networks (NYSE: ANET). Con un precio de 47.5 veces las ganancias pasadas, la acción parece cara a simple vista. Sin embargo, cuando se examina la trayectoria de crecimiento de ingresos de la empresa y su posicionamiento en el mercado, Arista parece estar subvaluada en relación con la magnitud de la oportunidad que se avecina.

Los números cuentan una historia convincente. En el tercer trimestre del año fiscal 2025, Arista entregó su 19° trimestre récord consecutivo, con ingresos de $2.3 mil millones y un crecimiento del 27.5% interanual, mientras que el ingreso neto no GAAP se disparó un 25.1% a $962.3 millones. No son solo métricas impresionantes; señalan una empresa que aún no ha alcanzado el reconocimiento de los inversores sobre su verdadero potencial.

La Arquitectura de los Centros de Datos de IA de Nueva Generación

El auge de la IA ha obligado a los hiperescaladores a repensar la infraestructura de los centros de datos desde cero. Construir instalaciones a escala de multi-petabits o gigavatios requiere sofisticadas redes de IA multiplanares, esencialmente múltiples capas de red paralelas que manejan de forma independiente diferentes flujos de tráfico de datos. Sin una capa de red robusta, incluso las GPU más potentes se convierten en cuellos de botella.

Arista Networks se ha convertido en el proveedor de elección para este desafío. Sus conmutadores Ethernet de alto rendimiento y baja latencia y su sistema operativo propietario Extensible Operating System forman la columna vertebral de las arquitecturas modernas de centros de datos. La empresa también se ha posicionado a la vanguardia de la estandarización de la industria a través de su participación en el Ultra Ethernet Consortium y las iniciativas de redes Ethernet for Scale-Up, estableciendo protocolos de código abierto e interoperables de los que dependen grandes clústeres de IA.

La transición de velocidades de red de 400 gigabits a 800 gigabits—y eventualmente a 1.6 terabits—representa un ciclo de renovación masivo. Los switches de la serie R4 de 800 gigabits de Arista están diseñados específicamente para esta transición, otorgando a la empresa una ventaja de primer movimiento en la renovación de la infraestructura de la industria.

Concrete Wins with Hyperscaler Giants

Las asociaciones con Meta Platforms y Oracle se han convertido en la ventaja competitiva más poderosa de Arista. La compañía co-desarrolló el DisaggreGated Scheduled Fabric (DSF)—una arquitectura de Ethernet de dos capas—específicamente para los clústeres de entrenamiento de IA a gran escala de Meta. Meta ya ha comenzado a migrar su infraestructura a este modelo de red basado en DSF.

Los analistas de Wall Street están tomando nota. Evercore Research proyecta que Arista podría capturar el 30% del gasto en redes en la nube de back-end en los próximos años, con un potencial significativo solo por la expansión de los centros de datos de Meta. Por separado, Oracle ha integrado las soluciones de red de Arista en su plataforma Oracle Acceleron, validando la tecnología de grado empresarial de la compañía.

Estas relaciones no son meros respaldos; representan pilas de tecnología validadas desplegadas a gran escala en infraestructuras críticas para la misión.

Fortalezas Financieras Respaldando las Ambiciones de Crecimiento

El perfil financiero de Arista rivaliza con el de las empresas de software en lugar de los proveedores tradicionales de hardware. La empresa mantiene un margen bruto no GAAP del 65.2% y un margen operativo del 48.6%, mientras posee $10.1 mil millones en efectivo con $1.3 mil millones en flujo de caja operativo trimestral.

Las guías de gestión para un crecimiento de ingresos del 26-27% (aproximadamente $8.87 mil millones en el punto medio) en el año fiscal 2025, seguido de un crecimiento del 20% a $10.65 mil millones en el año fiscal 2026. La compañía estima de manera conservadora que los ingresos relacionados con redes de IA alcanzarán al menos $1.5 mil millones en el FY2025 y $2.75 mil millones en 2026. Con su mercado direccionable proyectado para superar $100 mil millones en unos años, Arista está capturando solo una fracción de la oportunidad disponible.

La adquisición de VeloCloud fortaleció el portafolio de redes de campus empresarial de la compañía, añadiendo capacidades de red de área amplia definida por software (SD-WAN), un canal de ventas establecido y más de 20,000 clientes empresariales a su mezcla de productos.

Por qué las preocupaciones recientes no son acertadas

Las acciones de Arista cayeron aproximadamente un 18% en el último mes, a pesar de superar las expectativas del consenso en el tercer trimestre. La ansiedad del mercado se centra en dos preocupaciones: primero, la dirección puede haber subestimado la fortaleza a corto plazo; segundo, la entrada de Nvidia en la red Ethernet con su plataforma Spectrum X representa una amenaza competitiva.

Ambas preocupaciones malinterpretan la dinámica real del mercado. El impulso de Spectrum X de Nvidia valida en realidad el cambio más amplio de la industria hacia redes basadas en Ethernet, una tendencia que beneficia a Arista a medida que el mercado se expande. La oportunidad es lo suficientemente enorme como para que múltiples proveedores puedan prosperar. Las victorias de Nvidia con Meta y Oracle no canibalizan la cuota de mercado de Arista; más bien, confirman la prioridad estratégica que los hiperescaladores están otorgando a la infraestructura de red.

Una Prima Que Justifica Su Costo

A las valoraciones actuales, Arista exige un múltiplo premium. Sin embargo, este premium está justificado. Una empresa que crece más del 20% anualmente mientras mantiene márgenes de beneficio similares a los del software y tiene relaciones con clientes estables merece operar a múltiplos elevados, especialmente cuando opera en un mercado que aún está en su infancia.

La convergencia de redes Ethernet estandarizadas, la explosiva demanda de hiperescaladores y las relaciones con los clientes profundamente arraigadas de Arista posicionan a la empresa para un rendimiento sostenido superior. Los participantes del mercado aún no se han puesto al día con esta narrativa. Para los inversores que buscan exposición a la infraestructura de IA más allá de las opciones obvias, Arista Networks representa una oportunidad convincente pero pasada por alto durante la actual corrección del mercado.