¿Puede la acción de Oklo Nuclear ofrecer retornos millonarios? Las matemáticas detrás del riesgo

El paseo en montaña rusa de las acciones

Si invertiste en Oklo (NYSE: OKLO) al comienzo de este año, estabas en la cima del mundo. El desarrollador de reactores nucleares modulares pequeños vio cómo su precio de acción se multiplicaba por nueve en 12 meses, aprovechando una ola de entusiasmo en torno a las enormes necesidades de energía de los centros de datos de IA. Pero el mes pasado ha eliminado el 40% de esas ganancias, una reversión sorprendente que ha dejado a muchos inversores rascándose la cabeza.

¿La ironía? Octubre se suponía que sería un paseo de victoria. Oklo anunció un contrato importante del Departamento de Energía de EE. UU. (DOE) para construir y operar tres instalaciones avanzadas de fabricación de combustible nuclear. Esto llegó tras los premios anteriores del DOE para construir plantas de energía reales. Sin embargo, las buenas noticias no pudieron detener la caída libre de las acciones.

Por qué ha disminuido el entusiasmo

La respuesta radica en una dura verdad: a pesar de ganar contratos gubernamentales de prestigio, Oklo no ha generado un solo dólar de ingresos. El informe de ganancias del tercer trimestre de 2025 de la compañía cuenta la historia. Los costos operativos alcanzaron los 82.2 millones de dólares hasta la fecha, con 36.3 millones gastados solo en el tercer trimestre, lo que representa el 44% de los costos anuales comprimidos en un solo trimestre, lo que indica un aumento en la quema.

La hemorragia de efectivo es solo el principio del problema. Los analistas que siguen la acción ven que los primeros ingresos de Oklo llegarán no antes de 2027, con la rentabilidad potencialmente a años de distancia. ¿Generación de flujo de caja libre? Eso podría no suceder hasta 2033, es decir, dentro de ocho años.

La pista de efectivo: ¿Es lo suficientemente larga?

Aquí está lo que alimenta las esperanzas de los inversores: Oklo tiene $923 millones en efectivo y equivalentes. Con la tasa de quema actual de aproximadamente $73 millones anualmente, la empresa tiene más de una década de margen antes de que el capital se agote. Eso es un cojín significativo para una empresa en fase previa a los ingresos.

Pero eso también destaca el desafío fundamental. Para los inversores que apuestan por retornos del tamaño de un millón, la línea de tiempo es brutal. La empresa debe ejecutar a la perfección tres proyectos de fabricación de combustible separados, poner en marcha múltiples plantas nucleares y, de hecho, escalar los ingresos antes de que las realidades financieras obliguen a tomar decisiones difíciles. Cualquier retraso, obstáculo regulatorio o sobrecoste podría comprimir significativamente esa pista de efectivo.

La Prueba de Paciencia

Esto ya no es realmente una tesis de inversión; es una prueba de fe. La dirección ha hecho promesas audaces, y los contratos de infraestructura demuestran que existe cierta credibilidad. Pero se les está pidiendo a los inversores que esperen años para que esas promesas se materialicen en ganancias reales.

¿Puede Oklo lograrlo y transformar a los primeros patrocinadores en millonarios? Técnicamente es posible. La historia de la demanda de energía nuclear para la infraestructura de IA es real, y la confianza del DOE sugiere que la tecnología funciona. Sin embargo, el éxito no está garantizado, y el camino desde aquí hacia la rentabilidad está lleno de riesgos de ejecución que podrían descarrilar toda la tesis.

Para la mayoría de los inversores, poseer acciones de Oklo hoy significa aceptar años de incertidumbre, y eso es un animal completamente diferente al de la inversión tradicional.