Los movimientos de la cartera de Bill Ackman para 2025: tres apuestas audaces que definen su tesis de inversión

El año pasado ha sido revelador para el legendario inversor Bill Ackman y su fondo de cobertura Pershing Square. Mientras gestionaba una de las carteras más vigiladas de Wall Street, Ackman realizó varias decisiones decisivas que muestran su convicción en oportunidades de mercado específicas. A medida que se desarrolla 2026, tres de sus posiciones destacan como las señales más claras de dónde cree que se encuentran los retornos significativos.

Amazon: Jugando a Largo Plazo en la Dominación de la Nube y el Retail

Entre los movimientos más intrigantes recientes de Bill Ackman estuvo su adquisición de 5.8 millones de acciones de Amazon por $1 mil millones durante la volatilidad del mercado de abril. El momento coincidió con el anuncio de tarifas de Trump, presentando lo que Ackman consideró un punto de entrada táctico. Desde entonces, Amazon simplemente ha seguido la tendencia del índice S&P 500, sin embargo, la convicción de Ackman permanece inquebrantable.

Su tesis se basa en dos pilares. Primero, Amazon Web Services sigue capturando el auge de la inteligencia artificial, con una demanda tan robusta que la empresa lucha por construir capacidad de servidores lo suficientemente rápido a pesar de invertir decenas de miles de millones trimestralmente. La nube representa una enorme pista de crecimiento a largo plazo: la computación empresarial actual solo tiene un 20% de penetración en la nube, una cifra que se espera que se expanda de manera dramática. AWS mostró un crecimiento del 20% solo en el tercer trimestre, con la dirección señalando que este ritmo puede persistir.

En segundo lugar, el gigante minorista está experimentando una expansión de márgenes a través de la optimización logística. Después de renovar su red de cumplimiento en sistemas regionales, Amazon ha reducido simultáneamente los costos de envío mientras expande las capacidades de entrega en un día. Los ingresos por suscripción Prime y el crecimiento del volumen continúan apoyando el impulso financiero. Con un múltiplo de ganancias futuras de 25x al momento de la compra, la valoración de Amazon ha aumentado desde entonces a aproximadamente 29x las expectativas de 2026, lo cual sigue siendo razonable para una empresa que muestra un crecimiento excepcional de ganancias en ambos segmentos de negocio.

Uber: La Jugada del Agregador de Movilidad

En febrero, Bill Ackman reveló públicamente la compra sustancial de 30.3 millones de acciones de Pershing Square en Uber Technologies, lo que representa aproximadamente $2 mil millones comprometidos. La posición ha dado grandes frutos, con las acciones apreciándose un 50% desde el inicio del año.

La tesis de inversión de Ackman se centró en la subvaluación del mercado, particularmente en relación con los temores de los inversores sobre los vehículos autónomos. Su visión contraria: los efectos de red de Uber como agregador de demanda lo posicionan como infraestructura esencial para las empresas de vehículos autónomos, no como una amenaza competitiva. Esta predicción ha demostrado ser acertada, con Waymo y otros desarrolladores de AV utilizando activamente la plataforma de Uber para pruebas y despliegue en numerosas ciudades.

Operativamente, la plataforma continúa fortaleciendo sus métricas. El crecimiento mensual de consumidores activos se aceleró de manera consecutiva durante los últimos dos trimestres, alcanzando un crecimiento del 17% en el tercer trimestre. La intensidad de uso es igualmente impresionante: el total de viajes reservados aumentó un 22%, mientras que las reservas brutas subieron un 21%. Estas dinámicas respaldan la expectativa de Ackman de una expansión de aproximadamente el 30% en las ganancias por acción a corto plazo. Cotizando a 25 veces las ganancias futuras, Ackman evidentemente ve un potencial de crecimiento, manteniendo a Uber como la mayor participación en acciones que su fondo de cobertura tiene en el mercado público hasta el tercer trimestre.

Nike: Se requiere paciencia para la recuperación

La estrategia de Ackman con Nike se desvió de un enfoque tradicional de acciones. Después de construir una posición de 18 millones de acciones en 2024, liquidó las acciones al final del año y rotó hacia opciones de compra profundas en el dinero en su lugar. La justificación: las opciones podrían ofrecer el doble de los rendimientos de las acciones si los esfuerzos de recuperación tienen éxito, mientras que su inversión inicial de 1.4 mil millones de dólares proporcionó una convicción sustancial.

El rendimiento ha sido lento hasta ahora, con las acciones de Nike cayendo un 13% en lo que va del año a pesar del avance de la gestión bajo la estrategia “Ganar Ahora” del nuevo CEO Elliott Hill. El enfoque enfatiza las asociaciones mayoristas, la innovación y el aprovechamiento de la marca, que son las tradicionales ventajas competitivas de Nike. Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 1%, apoyados por la fortaleza del canal mayorista, aunque la dirección reconoce que las ventas directas al consumidor se debilitarán a medida que la inventario de liquidación salga del sistema. Como compensación, los márgenes deberían expandirse a falta de presión de descuentos.

El entorno arancelario presenta vientos en contra a corto plazo, estimados en $1 mil millones anualmente, aunque la dirección está ejecutando tácticas de mitigación. Bill Ackman parece indiferente a la debilidad actual de las acciones; mantener opciones de compra a varios años con precios de equilibrio mínimos minimiza el riesgo a la baja mientras preserva un explosivo potencial al alza si el impulso de recuperación se cristaliza antes de la expiración. La opcionalidad de la posición y la baja probabilidad de pérdida mantienen a Ackman involucrado de cara a 2026.

La Convicción Detrás de las Apuestas

Estas tres posiciones representan colectivamente las convicciones de mercado más claras de Bill Ackman. Amazon se centra en el crecimiento estructural de la nube y la eficiencia minorista, Uber explota los efectos de red de vehículos autónomos, mientras que Nike depende de la ejecución de una recuperación impulsada por la marca. Cada una refleja su preferencia documentada por participaciones concentradas y a largo plazo donde el capital paciente puede capitalizar las narrativas de mercado en evolución.