¿Por qué se desancla el USDX? Análisis de las sorprendentes causas de la Gran caída de esta moneda estable sintética.

Introducción

En el volátil mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi), las stablecoins deberían ser un ancla confiable: vinculadas 1:1 a activos como el dólar estadounidense, para proteger a los usuarios de las drásticas fluctuaciones de precios de las criptomonedas. Pero el 6 de noviembre de 2025, esta fantasía se desmoronó por completo para la stablecoin sintética de Stable Labs, USDX. Este token había tenido un suministro circulante máximo de 683 millones de dólares, pero se desacopló y cayó por debajo de 0.60 dólares, provocando pánico en plataformas como PancakeSwap y Lista DAO. A medida que los comerciantes corrían a responder, varios protocolos emitieron advertencias de emergencia, y la comunidad cripto no pudo evitar preguntarse: ¿por qué se desacopló USDX? Este artículo explora a fondo las razones, la cronología y los impactos más amplios de este evento, ayudándole a enfrentar las consecuencias y comprender los riesgos de las stablecoins sintéticas.

¿Qué es USDX? Introducción a las stablecoins sintéticas

Antes de analizar el evento de desanclaje, entendamos primero qué es USDX. USDX, lanzado por Stable Labs, es una stablecoin sintética diseñada para el ecosistema de criptomonedas. A diferencia de las stablecoins respaldadas por fiat que dependen de reservas bancarias tradicionales como USDT o USDC, USDX mantiene su anclaje de 1 dólar a través de una estrategia de cobertura delta neutral. Esto implica usar Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) en cortos como colateral, equilibrando posiciones largas, creando estabilidad sin un custodio centralizado.

Las principales características incluyen:

Diseño nativo de criptomonedas: resistente a la censura y escalable, ideal para puentes entre DeFi, CeFi e incluso TradFi.

Soporte multichain: desplegado en redes como BNB Chain, la mayoría de los eventos dramáticos ocurren aquí.

Potencial de ganancias: los usuarios pueden apostar USDX para obtener recompensas, pero esto depende de la efectividad de la cobertura del protocolo.

En su apogeo, USDX simbolizaba la innovación en la tecnología de las monedas estables, prometiendo ofrecer rendimientos más altos que las opciones tradicionales. Sin embargo, su dependencia de derivados complejos lo hacía vulnerable a los impactos del mercado, lo que presagiaba el evento de desacople que más tarde sacudió todo el sector.

Línea de tiempo de la desanclaje de USDX: de la vulnerabilidad al caos

La desvinculación de USDX no es un evento aislado; se desarrolla en medio de una reacción en cadena de vulnerabilidades en DeFi. A continuación se presenta un análisis paso a paso:

1. 3 de noviembre de 2025: Balancer sufrió un ataque

Balancer (un protocolo de liquidez DeFi principal) sufrió un ataque de hackers de 128 millones de dólares, exponiendo las debilidades de los creadores de mercado automatizados (AMMs). Se alega que este evento provocó la liquidación forzada de todo el ecosistema, incluidas las posiciones de cobertura BTC/ETH de Stable Labs.

2. 4 de noviembre de 2025: se produce un efecto dominó

Re7 Labs ha revelado su exposición al stablecoin xUSD de Stream Finance, mientras que el xUSD en sí perdió su anclaje tras el ataque. Comenzaron a circular rumores sobre la inestabilidad más amplia de los stablecoins.

3. 6 de noviembre de 2025: Ocurre el desanclaje

El precio de USDX se desplomó a menos de 0.60 dólares en DEX como PancakeSwap. El USDX( apostado y el sUSDX) se dispararon brevemente a más de 1.11 dólares y luego se estabilizaron en alrededor de 0.62 dólares. Las plataformas respondieron de manera urgente: Lista DAO liquidó más de 3.5 millones de USDX a través de un préstamo relámpago para recuperar 2.9 millones de tokens USD1, mientras que PancakeSwap instó a los usuarios a “revisar y monitorear sus posiciones” y “mantenerse seguros”.

Hasta el 7 de noviembre, el token se mantenía en el rango de 0.60 dólares, y Stable Labs aún no había emitido un comunicado oficial; este silencio solo ha intensificado las especulaciones.

¿Por qué USDX se desvincula? Análisis de las principales razones

La desvinculación de las stablecoins rara vez es causada por un solo factor; a menudo es una tormenta perfecta de presión del mercado y defectos del protocolo. Para USDX, los expertos señalan que es el resultado de una combinación de choques externos y mala gestión interna. A continuación se presentan las razones por las que ocurrió:

1.Efecto dominó del ataque a Balancer

Los ataques DeFi como Balancer pueden generar reacciones en cadena a través de protocolos interconectados. Los analistas creen que una vulnerabilidad de 128 millones de dólares obligó a liquidar las posiciones delta neutrales de Stable Labs, que estaban respaldadas por cortos de BTC y ETH que sostenían el anclaje de USDX. Cuando estas posiciones de cobertura fueron eliminadas, se provocó una ola de reembolsos que sobrecargó el fondo de liquidez y empujó a la baja los precios. En las stablecoins sintéticas, cualquier desequilibrio en la cobertura amplifica la volatilidad, transformando un pequeño evento en un desacoplamiento total.

2. La gestión de la cartera de inversiones está estancada

El investigador de Hyperithm, Min, destacó una señal de peligro: la “composición de activos de respaldo de USDX no ha cambiado en más de dos meses”, lo que ha generado dudas sobre su gestión activa de riesgos. En algún momento, incluso poseía “altcoins extrañas como BANANA31”, lo que debilitó su estrategia de neutralidad triangular. Debido a la falta de ajustes oportunos para hacer frente a los cambios en el mercado, como el reciente aumento de BTC, el protocolo no pudo mantener el equilibrio, poniendo a USDX en riesgo.

3. Se sospecha que el personal interno ha retirado liquidez.

Las acusaciones más explosivas provienen del trader Arabe ₿luechip, quien acusó a una wallet asociada con el fundador de Stable Labs, Flex Yang (quien también es el fundador de Babel Finance), de retirar liquidez. Se informa que esta wallet utilizó USDX como colateral para canjear USDC, USDT y el USD1 respaldado por Trump en protocolos como Euler, Lista y Silo, pagando “el 100% de los intereses de los préstamos, aparentemente sin intención de reembolso”. Esto supuestamente privó de liquidez clave en stablecoins en la tesorería, exacerbando la desvinculación. Si es cierto, esto sugiere que podría existir conducta inapropiada interna, un desencadenante típico que lleva al colapso de la confianza en DeFi.

Estos factores han erosionado la confianza: a medida que los precios caen, el miedo, la incertidumbre y la duda (FUD) llevan a grandes reembolsos, formando una profecía autocumplida.

Reacción en cadena: ¿Cómo afecta el desacoplamiento de USDX a los protocolos DeFi?

La oferta de 683 millones de dólares de USDX significa que el impacto del desacoplamiento es amplio. Los principales efectos incluyen:

Lista DAO: La alta tasa de interés de préstamos sobre el colateral de USDX ha llevado a liquidaciones rápidas; aunque se han recuperado activos, también ha mostrado la presión en el ecosistema. La declaración de Lista enfatiza “minimizar las pérdidas potenciales y mantener condiciones de mercado saludables”.

PancakeSwap: como el principal lugar de intercambio descentralizado para el par de trading USDX/USDT, se enfrenta a una contracción de liquidez. Se advierte a los usuarios que monitoreen sus posiciones en un entorno de tasas de interés excepcionalmente altas.

Mayor tensión en el mercado: Con el listado de USDX en plataformas como Uniswap y BitMart, este evento ha reavivado las preocupaciones sobre la “infección de las stablecoins”, recordando el colapso de TerraUSD en 2022. El volumen de operaciones ha aumentado, pero las posiciones cortas también han crecido.

¿Puede USDX recuperarse? Lecciones del evento de desacoplamiento y puntos a tener en cuenta.

Hasta el 7 de noviembre de 2025, Stable Labs no ha comentado, lo que hace que las perspectivas de recuperación sean inciertas. Posibles caminos a seguir:

Reanclaje de esfuerzos: la neutralización del equilibrio y la inyección de liquidez pueden estabilizarlo, pero restaurar la confianza es más difícil.

Revisión regulatoria: Las acusaciones de operaciones con información privilegiada pueden atraer la atención de instituciones como la SEC, especialmente en lo que respecta a los tokens “nativos de criptomonedas” que están vinculados a las finanzas tradicionales.

Consejo para usuarios: Mantenga una distribución de monedas estables, revise la transparencia del protocolo y utilice herramientas como DeFiLlama para realizar verificaciones de exposición al riesgo en tiempo real.

¿Cuál es la lección más grande? Las stablecoins sintéticas ofrecen innovación pero necesitan una supervisión rigurosa. Eventos como este destacan por qué las alternativas respaldadas por moneda fiduciaria siguen dominando: lo simple es mejor que lo complejo.

Reflexiones finales: Navegando en un entorno DeFi después del desacoplamiento

El evento de desvinculación de USDX es un recordatorio grave de que, en el mundo de las criptomonedas, la “estabilidad” nunca está garantizada. Provocado por vulnerabilidades en Balancer, malas asignaciones de cartera y preocupaciones sobre la pérdida de liquidez, expone la fragilidad del diseño sintético. Para los inversores, es una advertencia: investigar a fondo, diversificar riesgos y recordar que las promesas de DeFi vienen con trampas. **$EPT **$DEEP