Dos acciones de Computación cuántica en la cartera de un multimillonario muestran un crecimiento explosivo, pero los analistas advierten sobre riesgos de valoración

La Apuesta Cuántica Que Tiene a Wall Street Dividido

Cuando el legendario gerente de fondos de cobertura Ken Griffin's Citadel Advisors acumuló silenciosamente posiciones en Rigetti Computing y D-Wave Quantum durante el tercer trimestre, envió ondas a través de la comunidad de inversión. Estas dos empresas de computación cuántica han entregado rendimientos asombrosos a los primeros inversionistas: Rigetti se disparó un 3,750% desde principios de 2023, mientras que D-Wave subió un 1,770% desde principios de 2024 en adelante. Sin embargo, debajo de estas ganancias sorprendentes se encuentra una historia más compleja sobre la valoración, la diferenciación tecnológica y la línea de tiempo para los avances cuánticos prácticos.

Rigetti Computing: La integración vertical se encuentra con una valoración extrema

Rigetti Computing ha logrado un nicho distintivo a través de la integración vertical y el diseño pionero de procesadores cuánticos de múltiples chips. La empresa fabrica sus propios procesadores cuánticos superconductores y desarrolla la pila completa de software y hardware necesaria para los servicios cuánticos en la nube. Entre los siete analistas de Wall Street que siguen la acción, el precio objetivo consensuado se sitúa en $40 por acción, lo que implica un potencial de aumento del 42% desde los niveles actuales, siendo la llamada más optimista un posible aumento del $51 (82% ).

Sin embargo, bajo este optimismo se encuentra una realidad preocupante: el múltiplo precio-ventas de Rigetti de 1,080 eclipsa incluso los nombres más caros del S&P 500. Para poner esto en perspectiva, se negocia a aproximadamente 10 veces el múltiplo de valoración de Palantir Technologies, que por sí mismo se considera de precios premium por la mayoría de las medidas. Este tipo de desconexión en la valoración típicamente no persiste. Se proyecta que el mercado de la computación cuántica seguirá siendo solo una fracción del tamaño de la inteligencia artificial, aproximadamente 450 veces más pequeño hasta 2030, según Grand View Research.

D-Wave Quantum: Resolviendo los problemas de hoy, enfrentando las preguntas del mañana

D-Wave adopta un enfoque técnico fundamentalmente diferente, especializándose en el recocido cuántico en lugar de arquitecturas basadas en puertas. Aunque los recocedores no pueden ejecutar la mayoría de los algoritmos cuánticos, sobresalen en tareas de optimización estrechas. Notablemente, D-Wave actualmente despliega sistemas con más de 4,000 qubits físicos, un contraste marcado con la hoja de ruta de Rigetti, que no prevé sistemas de 1,000 qubits hasta 2027. Esta ventaja se traduce en utilidad a corto plazo, incluso si esa utilidad sigue siendo limitada.

El panorama financiero revela dolores de crecimiento. Los ingresos del tercer trimestre se duplicaron a 3.7 millones de dólares, sin embargo, las pérdidas netas no GAAP alcanzaron los 18.1 millones de dólares. La empresa ha enmascarado la persistente tinta roja a través de una dilución agresiva de acciones: las acciones en circulación se expandieron un 31% en lo que va del año y un 117% en dos años. Desde una perspectiva de valoración, D-Wave se cotiza a 325 veces las ventas. Aunque es más barato que Rigetti en este métrico, ambas empresas tienen precios que parecen desconectados de la realidad, particularmente cuando se prevé que la computación cuántica crezca solo un 21% anualmente hasta el final de la década.

La incómoda verdad sobre el momento

Ambas acciones conllevan un riesgo significativo a la baja a pesar del sentimiento positivo de los analistas. El objetivo medio de D-Wave de $40 sugiere un 48% de aumento desde los precios actuales, con incluso la llamada más conservadora implicando ganancias del 30%. Sin embargo, la historia sugiere que incluso cuando el consenso de Wall Street apunta hacia arriba, las estructuras de valoración aquí son inherentemente inestables. Los observadores con horizontes de inversión prolongados deberían considerar esperar mejores puntos de entrada o mantener tamaños de posición mínimos si deciden participar.

La revolución de la computación cuántica puede llegar, pero el cronograma para sistemas comercialmente viables y tolerantes a fallos sigue siendo distante, probablemente a uno o dos décadas de distancia. El capital paciente gana en tecnologías emergentes, pero pagar de más en el punto de inflexión destruye los retornos. Los movimientos de Ken Griffin señalan confianza en la trayectoria a largo plazo del sector, pero su tamaño de posición microscópico sugiere que incluso los inversores institucionales sofisticados están procediendo con cautela.