Las expectativas del ciclo de tasas de interés y la dinámica de valoración se entrelazan a medida que Bitcoin entra en su cuarta fase de crecimiento

Agosto presentó un estudio de caso convincente sobre cómo el sentimiento macroeconómico se entrelazaba con las valoraciones de los activos criptográficos. Bitcoin experimentó un patrón de ondas distintivo a lo largo del mes—impulsado por los datos de empleo a principios, luego atenuado por las lecturas de inflación, antes de estabilizarse a medida que los comentarios de la Reserva Federal se volvieron dovish. Esta volatilidad subraya la conexión íntima entre las expectativas de política monetaria y la valoración de los activos digitales.

El contexto macro: Oscilaciones en la probabilidad de recorte de tasas

El calendario económico de EE. UU. dominó la psicología del mercado en agosto. Cuando las cifras de empleo revelaron un aumento en la tasa de desempleo con solo 73,000 nuevos empleos ( versus los 100,000 anticipados), los mercados reajustaron rápidamente las probabilidades de recorte de tasas. Las probabilidades de FedWatch para un recorte en septiembre subieron del 37.7% al 75.5% en una sola sesión. Este optimismo inicial impulsó a Bitcoin hacia los $124,533—un nuevo máximo histórico a mediados de mes.

Sin embargo, los datos posteriores del Índice de Precios al Productor (3.3% anualizado versus 2.5% esperado) introdujeron incertidumbre. El aumento en los costos de producción amenazaba con retrasar la acomodación monetaria, causando que el capital institucional reconsiderara su posicionamiento. La divergencia en las reacciones del mercado resultó reveladora: los índices con fuerte peso en tecnología se debilitaron mientras que los sectores cíclicos se fortalecieron, sugiriendo que las preocupaciones de valoración trascendían solo las criptomonedas.

Las declaraciones del presidente de la Reserva Federal Powell en Jackson Hole recalibraron el sentimiento una vez más. Para fin de mes, los mercados habían descontado completamente un escenario de recorte en tasas en septiembre, aunque la campaña de presión del presidente Trump sobre la Fed planteó dudas sobre la independencia institucional—un desarrollo que impactó en los mercados de activos de riesgo.

Migración de capital: El gran pivote de ETH

Mientras Bitcoin atrajo $329 millones en entradas netas durante agosto, Ethereum recibió $10.805 mil millones—marcando una asignación mensual récord. Este diferencial de más de $10 mil millones revela una reallocación sistemática de capital dentro de los mercados de criptomonedas.

Las entradas totales de criptomonedas en agosto alcanzaron los $27.778 mil millones, distribuidos de la siguiente manera:

• ETF de ETH Spot: $3.420 mil millones
• Adquisiciones corporativas de ETH: $7.485 mil millones
• Entradas en stablecoins: $164.14 millones
• ETF de SOL: $226 millón
• Compras corporativas de BTC: $1.505 mil millones
• Salida de ETF de BTC Spot: -$1.176 mil millones

Este patrón de migración entrelazó tres narrativas: (1) La valoración récord existente de Bitcoin limita su atractivo en comparación con los máximos no probados del ciclo de Ethereum; (2) La infraestructura blockchain gana aceptación generalizada bajo un entorno regulatorio pro-cripto; (3) Las dinámicas históricas de la alt-season emergen en contextos de tasas acomodaticias. La altseason, largamente predicha para períodos de ciclo tardío, parece estar en marcha mientras el capital especulativo rota hacia abajo en el mercado.

Estructura técnica: Liquidación de ballenas y análisis de chips

El retroceso mes a mes de Bitcoin del 6.49% hasta $108,247.95 reflejó más que solo sentimiento. Los tenedores a largo plazo—incluidos los monederos de la era Satoshi—aceleraron la distribución, con más de 150,000 monedas en movimiento. Esta tercera ola de ventas en el ciclo actual representa una toma de beneficios genuina en lugar de capitulación, drenando liquidez escasa y empujando temporalmente los precios hacia el rango de “fondo Trump” de $90,000 a $110,000.

Cabe destacar que esta liquidación rompió la línea técnica de 120 días de Bitcoin y la tendencia alcista principal establecida al inicio del ciclo alcista. Las salidas de exchanges totalizaron 38,620 BTC, ligeramente por debajo de los niveles de julio—coherente con los patrones de acumulación de capital en fase alcista.

Los precios spot actuales reflejan esta reevaluación:

• Bitcoin: $88.24K (+1.00% 24h)
• Ethereum: $2.98K (+0.24% 24h)

Perspectiva del mercado: Revaluación completa, crecimiento anticipado

La evaluación de EMC Labs identifica el Métrico de Bitcoin en 0.375, confirmando condiciones de relé alcista. La consolidación de agosto parece representar un ajuste necesario en la valoración más que una interrupción del ciclo. A medida que comienzan los recortes de tasas—actualmente valorados para entrega en septiembre—los flujos de capital hacia el mercado principal deberían acelerarse.

Dos dinámicas merecen atención de cara al Q4. Primero, las valoraciones elevadas de las acciones en EE. UU. siguen siendo un freno en el apetito por el riesgo, especialmente si los datos de empleo empeoran. Segundo, las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, resaltadas por campañas de presión ejecutiva, podrían desencadenar volatilidad. Sin embargo, el cambio estructural hacia las finanzas nativas de blockchain permanece intacto.

Bitcoin debería mantener su cuarta ola de crecimiento a medida que la reallocación de capital madura y los beneficios del ciclo de recortes de tasas se cristalizan. Ethereum y otros activos alternativos enfrentan una volatilidad amplificada dada la dinámica especulativa, pero el renacimiento de infraestructura en marcha sugiere que aún existe potencial de reevaluación significativa. La correlación entre cripto y activos de riesgo se intensificará, pero el impulso direccional favorece la continuación.