Por qué este gigante de los chips podría ser el verdadero ganador en el juego de la IA

La jugada oculta en el hardware de IA

Cuando todos hablan de las mejores acciones de IA, Nvidia inevitablemente domina la conversación. Pero esto es lo que la mayoría de los inversores no ven: las empresas que diseñan chips de IA son solo la mitad de la historia. La verdadera ventaja competitiva pertenece a las fundiciones que realmente fabrican esos chips.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) ocupa una posición que, probablemente, es más segura que la de cualquier fabricante de GPU. Mientras Nvidia, AMD y Broadcom compiten ferozmente por la supremacía en diseño, los tres dependen del mismo proveedor crítico: Taiwan Semiconductor. Es la jugada definitiva de “picks and shovels” en el auge de la IA.

La cadena de suministro de chips cuenta la historia real

Aquí está la verdad incómoda para los inversores de Nvidia: la mayoría de los chips de IA de vanguardia—ya sea diseñados por Nvidia, AMD o Broadcom—son fabricados por Taiwan Semiconductor. La compañía controla aproximadamente el 54% del mercado global de fundiciones de semiconductores por ingresos, con solo Intel y Samsung como competidores lejanos.

Esta concentración importa enormemente. A medida que el gasto en IA se acelera, Taiwan Semiconductor se beneficia del éxito de cada empresa, no solo de Nvidia. Cuando AMD firmó ese acuerdo masivo con OpenAI y proyectó un crecimiento del 60% en ingresos de centros de datos en cinco años, ¿quién ganó? Taiwan Semiconductor recibió más pedidos. Cuando Alphabet se asoció con Broadcom en unidades de procesamiento tensor personalizadas, ¿quién ganó? Taiwan Semiconductor, otra vez.

La belleza es matemática: Taiwan Semiconductor no necesita elegir ganadores. Se le paga independientemente de si Nvidia mantiene su dominio o AMD captura con éxito cuota de mercado.

Dónde se está calentando realmente la competencia

AMD y Broadcom ya no son meros complementos. Los ingresos de centros de datos del Q3 2025 de AMD aumentaron un 22%, y la compañía está ganando cuota de mercado con precios agresivos. Los aceleradores de IA personalizados de Broadcom, construidos directamente con hyperscalers, representan una amenaza real para el encierro en el ecosistema de Nvidia.

Mientras tanto, hay rumores de que Meta Platforms—uno de los mayores clientes de Nvidia—podría cambiar a los TPU de Google, reduciendo potencialmente los pedidos para los sistemas más potentes de Nvidia.

Pero nada de esto reduce la relevancia de Taiwan Semiconductor. Si acaso, la competencia valida la indispensabilidad de la fundición. Quien gane las guerras del hardware de IA todavía necesita capacidad de fabricación.

La ventaja tecnológica de la que nadie habla

Taiwan Semiconductor no se conforma con su dominio actual. La tecnología de chips de 2nm de la compañía está entrando en producción ahora, ofreciendo un 25-30% más de eficiencia energética que la generación anterior de 3nm a velocidades equivalentes.

En infraestructura de IA, el consumo de energía se está convirtiendo rápidamente en el factor limitante. Los hyperscalers que construyen enormes centros de datos se preocupan menos por el rendimiento teórico y más por el costo total de propiedad. Taiwan Semiconductor puede cobrar precios premium por esta tecnología precisamente porque las fundiciones competidoras aún no pueden replicarla.

Esta escalada a 2nm impulsará el crecimiento de ingresos durante todo 2026 y más allá. La compañía ya reportó un crecimiento del 41% en ingresos año tras año en el Q3 2025—y este ciclo de innovación apenas comienza.

La arbitraje en valoración

Aquí está lo interesante: a pesar de ser esencial para todo el ecosistema de chips de IA, Taiwan Semiconductor cotiza a solo 27 veces beneficios futuros. Comparado con Nvidia y otros líderes en IA, que tienen múltiplos significativamente más altos.

Este descuento existe porque los inversores están distraídos por el drama de Nvidia vs. AMD vs. Broadcom. Pasan por alto la compañía que se beneficia de los tres.

La verdadera tesis de inversión

Con Nvidia proyectando que el gasto global en centros de datos alcanzará los 3-4 billones de dólares para 2030, la expansión de infraestructura apenas comienza. Taiwan Semiconductor participará en este crecimiento independientemente de qué empresa de hardware capture la mayor cuota.

Esto es diversificación con una ventaja matemática. No estás apostando a la superioridad en diseño de una sola compañía. Estás apostando a la capa fundamental que permite a toda la industria escalar.

Para los inversores que buscan exposición a las mejores acciones de IA, pasar por alto esta cadena de suministro esencial equivale a no ver el bosque por los árboles.