El Banco de Japón ha hecho un movimiento bastante significativo esta vez, y hay rumores de que va a endurecer su política monetaria. Los que conocen el mercado saben que el yen siempre ha sido la herramienta de financiación más barata del mundo, así que si realmente se endurece, el impacto no será pequeño.

En pocas palabras, el juego del carry trade con el yen dejaría de funcionar. Antes, las instituciones conseguían yenes a bajo coste, los cambiaban por dólares y salían de compras por todos los mercados, siendo los criptoactivos uno de los objetivos principales. Pero con la subida de tipos, las reglas del juego cambian: el coste de endeudarse se dispara y el margen de arbitraje se reduce; si el yen se aprecia, la presión para devolver la deuda aumenta drásticamente: lo que antes se devolvía fácilmente pidiendo prestado un millón, ahora puede costar mucho más; y lo peor es que esto puede desencadenar ventas en cadena: para cubrir la deuda en yenes, las instituciones primero tendrían que vender bitcoin por dólares y luego cambiarlos a yenes, transmitiendo presión al mercado de inmediato.

El año pasado, el Banco de Japón solo hizo un movimiento de tanteo y el bitcoin se desplomó ese mismo día. Si esta vez van en serio, las posiciones con alto apalancamiento probablemente serán las primeras en saltar por los aires. En cuanto se reduzca la liquidez, la volatilidad será mucho mayor que de costumbre.

Sin embargo, cabe recordar que las caídas provocadas puramente por tensiones de liquidez suelen crear buenas oportunidades de entrada. Cuando se disipa el pánico, los activos de calidad suelen ser revalorizados.

Si realmente se produce una caída, ¿a qué nivel crees que podría llegar el bitcoin? ¿80.000 o incluso menos? ¿Vas a esperar a ver qué pasa o ya tienes preparada tu lista de la compra para aprovechar el bajón?