Los futuros de Bitcoin vuelven a la mayor backwardation desde el colapso de FTX

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Los futuros de Bitcoin vuelven a la mayor backwardation desde el colapso de FTX Enlace original: La base anualizada de bitcoin en CME ha caído al -2,35%, su backwardation más profunda desde las dislocaciones extremas del colapso de FTX en noviembre de 2022, cuando la base se acercó brevemente al -50%.

La backwardation describe una curva de futuros en la que los contratos que vencen antes cotizan a un precio superior que los contratos que vencen más tarde. En otras palabras, el mercado está valorando el bitcoin a futuro a un nivel inferior al precio actual o a corto plazo. Esto crea una curva de futuros descendente y señala que los operadores esperan precios más débiles con el paso del tiempo.

Esta estructura suele ser inusual en bitcoin porque los futuros de bitcoin casi siempre cotizan con prima, lo que se conoce como contango, reflejando el coste del apalancamiento y la fuerte demanda de exposición a futuro.

El paso reciente a backwardation se observó por primera vez en torno al 19 de noviembre, solo dos días antes de que el bitcoin tocara fondo en torno a los 80.000 dólares el 21 de noviembre. En esta reciente corrección se ha eliminado una cantidad considerable de apalancamiento del sistema, con operadores cerrando posiciones largas en futuros e instituciones reduciendo su exposición.

Históricamente, la backwardation ha aparecido en momentos de estrés o desapalancamiento forzoso, y episodios anteriores en noviembre de 2022, marzo de 2023, agosto de 2023 y ahora noviembre de 2025 coincidieron estrechamente con mínimos importantes o locales del mercado.