Por qué la estrategia se está preparando para mantener Bitcoin durante el próximo ciclo de mercado

Fuente: Coindoo
Título original: Por qué Strategy se está preparando para mantener Bitcoin durante el próximo ciclo de mercado
Enlace original: https://coindoo.com/why-strategy-is-preparing-to-hold-bitcoin-through-the-next-market-cycle/

3 de diciembre de 2025

Strategy está redefiniendo los límites de su balance, colocando sus participaciones en Bitcoin en una reserva protegida a largo plazo y financiando los compromisos financieros diarios a partir de una nueva y considerable reserva de dólares estadounidenses.

Puntos clave

• Strategy ha creado una gran reserva en dólares para asegurar que se puedan pagar dividendos sin tener que tocar sus participaciones en Bitcoin a largo plazo.
• El CEO Phong Lee afirma que solo una recesión de mercado inusualmente larga podría forzar la venta de BTC, aplazando cualquier escenario de este tipo hasta 2029.
• La empresa sigue acumulando Bitcoin a través de capital excedente y financiación mediante acciones preferentes, en lugar de intentar anticipar el mercado.

El CEO Phong Lee asegura que esta estructura garantiza que la empresa no se vea obligada a liquidar BTC durante turbulencias de mercado, especialmente cuando vencen los pagos de dividendos.

La reserva de efectivo actúa como un escudo: cubre los dividendos durante varios años, permitiendo que la empresa trate el Bitcoin como un activo mantenido a largo plazo en lugar de una herramienta de liquidez. Lee señaló que este colchón reduce la presión de depender de BTC durante las recesiones y mantiene la financiación operativa separada de la estrategia cripto de la compañía.

El debate sobre el mNAV y qué podría desencadenar una venta de Bitcoin

La atención de los inversores se ha centrado cada vez más en el mNAV, una métrica que compara la valoración de la empresa con el valor de su tesorería en Bitcoin. Cuando esa ratio cae por debajo de 1x, la captación de capital mediante acciones deja de ser atractiva. La nueva reserva está diseñada para evitar ese dilema por completo. Lee describió el único escenario que podría alterar este plan: una recesión profunda y prolongada de Bitcoin que dure años, combinada con un mNAV por debajo de 1x durante todo ese tiempo. Si eso ocurriera, indicó, una venta de BTC podría volverse inevitable —pero no antes de 2029.

Lee también destacó cómo la empresa aborda la acumulación. Strategy no intenta predecir los mínimos o máximos del mercado. En su lugar, compra BTC cuando hay capital excedente disponible o cuando nuevas rondas de financiación aportan fondos frescos. Esto mantiene a la empresa aislada de presiones de negociación a corto plazo.

Las acciones preferentes como motor de capital

Una parte de ese plan de financiación es la dependencia de Strategy en las acciones preferentes. Lee las describió como instrumentos híbridos que se comportan más como crédito, ofreciendo flexibilidad sin los inconvenientes de la deuda tradicional o de estructuras convertibles dilutivas. Espera que la comprensión de estos instrumentos por parte del mercado lleve tiempo, de forma similar a lo que ocurrió en los primeros días de la estrategia Bitcoin de Strategy.

A medida que tanto el BTC como las acciones de Strategy atraviesan ciclos volátiles, las preocupaciones sobre los dividendos suelen resurgir entre los accionistas. Lee presentó la nueva reserva en dólares como la respuesta de la empresa: una forma de mantener pagos consistentes sin tener que tocar nunca la tesorería de Bitcoin.