La Reserva Federal (FED) finalmente ha dejado de retirar liquidez, esto ha llegado más rápido de lo que imaginábamos.

El 1 de diciembre, la contracción cuantitativa oficialmente presionó el botón de pausa. En los últimos dos años y medio, La Reserva Federal (FED) ha retirado 2.42 billones de dólares del mercado, reduciendo su balance de 8.96 billones a 6.54 billones. Ahora, la situación ha cambiado: el dinero de los bonos que vencen ya no desaparece, sino que se utiliza para comprar bonos del gobierno a corto plazo, lo que equivale a inyectar de 250 a 350 millones de dólares al mercado cada mes. Las reservas bancarias ya han aumentado en 50 mil millones, y la válvula de liquidez se está abriendo lentamente.

Al revisar la historia, se puede observar que la pausa en el QT en agosto de 2019 fue bastante interesante. En ese momento, el balance se mantenía en 3.8 billones, el mercado no se disparó de inmediato, pero sentó las bases para la posterior flexibilización cuantitativa: los activos de riesgo finalmente experimentaron un gran rebote. Después de la declaración de la FOMC, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 20 puntos básicos en dos días, pasando del 4.28% al 4.08%, y el sentimiento hacia los activos de riesgo se recuperó claramente.

Powell dice que esto no es un reinicio de QE, pero todos saben: detener QT a menudo es el aperitivo de un ciclo de relajación. Después de detenerse durante dos meses en 2019, se recortaron las tasas, y en 2020 se inició directamente el QE infinito. ¿Se repetirá el guion actual? La clave estará en cómo se comporten los datos de inflación de enero.

La ventana de flexibilización de la liquidez podría estar más cerca de lo esperado, al menos para el sentimiento del mercado, esta operación ya ha actuado como un estabilizador.