#数字资产市场观察 una orden larga de 56 millones de dólares en ETH, ¿por qué las instituciones están dispuestas a tener pérdidas no realizadas de 460 mil?

El 2 de diciembre, los datos en la cadena mostraron que la dirección pension-usdt.eth abrió una posición larga en ETH por un valor de 56 millones de dólares a un precio promedio de 2825 dólares. Los números en el libro no son buenos: se registraron pérdidas no realizadas de 460 mil dólares ese día. Sin embargo, al observar un periodo más largo, se puede ver que esta dirección tuvo una ganancia de 900 mil dólares en las posiciones cortas que cerró el mismo día, acumulando cerca de 10 millones de dólares en ganancias durante el mes.

¿Qué se esconde detrás de esta cadena de números? La diferencia clave entre la operación de las instituciones y el comercio de criptomonedas por parte de los minoristas podría estar en la comprensión de la palabra "pérdidas".

La cadena lógica de la mayoría de los minoristas es muy directa: abrir una orden → pérdidas no realizadas → pánico → detener pérdidas → perder la oportunidad. Sin embargo, los datos de posición de esta dirección de ballena muestran que: el ciclo de posición promedio es de solo 8 horas, el múltiplo de apalancamiento es extremadamente bajo y la pérdida no realizada por operación representa menos del 1% del capital total. En otras palabras, esos 460,000 dólares son más como un "detector de emociones del mercado": utilizando un costo de prueba controlable para verificar la dirección real de las fluctuaciones a corto plazo.

Lo verdaderamente mortal no son los números de las pérdidas en el balance, sino la gestión de posiciones sin margen de error. Cuando los minoristas utilizan un apalancamiento de 5 veces para invertir todo en una dirección, una fluctuación del 5% en sentido contrario del mercado puede activar un cierre forzado; mientras que las instituciones utilizan apalancamiento bajo para configurar una combinación larga y corta, incluso si una posición unidireccional sufre pérdidas, la estructura de cobertura aún puede asegurar la exposición al riesgo general.

¿Cuál es la esencia de este conjunto de estrategias? Tratar cada apertura de posición como "una investigación de mercado con costo", utilizando pérdidas a corto plazo para obtener precisión en el juicio a largo plazo. Los ingresos mensuales de decenas de millones no provienen de una sola apuesta, sino de las pocas oportunidades de alta certeza que se filtran después de decenas de intentos y errores.

¿Qué deberían aprender los pequeños inversores? No se trata de seguir las operaciones específicas de las ballenas, sino de entender el marco de gestión de riesgos detrás de ellas: siempre dejar margen en las posiciones, no aumentar el apalancamiento si no es necesario, y considerar las pérdidas dentro de lo esperado como un costo y no como un desastre.

En el mercado de criptomonedas, los que pierden dinero son los novatos, los que se atreven a perder pequeñas cantidades son los veteranos, y los que pueden convertir las pérdidas en parte de su estrategia son los ganadores.