Un importante banco central lanza alertas sobre una estrategia de trading lucrativa pero potencialmente peligrosa que ha estado ganando tracción entre los jugadores institucionales. El Banco de Inglaterra acaba de emitir una nueva advertencia sobre el aumento de los riesgos sistémicos vinculados a lo que se conoce como "basis trade" – un favorito de los fondos de cobertura que ha estado generando dinero últimamente pero que podría significar problemas si los mercados se vuelven volátiles.

Para aquellos que no están familiarizados, el comercio de basis explota las diferencias de precio entre los activos al contado y sus contratos de futuros. Suena lo suficientemente simple, ¿verdad? Pero aquí está el truco: estas posiciones a menudo dependen de un alto apalancamiento, lo que significa que lo que parece ser ganancias constantes en mercados tranquilos puede transformarse rápidamente en pérdidas en cascada cuando la volatilidad aumenta.

Los reguladores no están sonando alarmas sin razón. Este mismo manual ha explotado antes – ¿recuerdas la crisis de LTCM? Cuando las apuestas apalancadas interconectadas se deshacen simultáneamente, el daño no se queda contenido. La preocupación del BoE se centra en cuán extendida se ha vuelto esta estrategia en todo el ecosistema de fondos de cobertura, creando posibles efectos dominó que podrían repercutir tanto en las finanzas tradicionales como en los mercados de derivados de criptomonedas.

¿Qué hace que esto sea particularmente relevante ahora? La actividad de comercio de bases ha aumentado en los mercados de futuros convencionales Y en los swaps perpetuos de criptomonedas. A medida que las tasas de financiamiento y los premios de futuros fluctúan salvajemente, más participantes están entrando en estas oportunidades de arbitraje sin probar completamente sus posiciones contra escenarios de cisne negro.

La conclusión aquí no es entrar en pánico, sino reconocer que cuando un banco central importante menciona específicamente una estrategia de trading por su nombre, vale la pena prestar atención. Especialmente si estás activo en los mercados de derivados o de préstamos donde este apalancamiento a menudo se origina.