Los datos de Polymarket en los últimos días son bastante interesantes: la tasa de victoria de Hassett ha subido directamente al 80%, y han comenzado a circular noticias de todo tipo, pero si miras el mercado de tasas de interés, está tranquilo, como si estuviera haciendo lo que le corresponde. Se podría decir que con un cambio de personal de este nivel en el Banco Central, el mercado ya debería estar nervioso, pero la reacción actual es como decir "oh, ya lo sé, ¿y luego qué?".

¿Por qué es así? En pocas palabras, el mercado cree que esta persona está "dentro de los límites".

Primero, veamos el currículum. Hassett no es el tipo de político novato que llega de la nada: tiene un doctorado en economía de Wharton, ha sido profesor asociado en la Universidad de Columbia, ha trabajado como economista senior en la Reserva Federal, y también ha sido director de investigación en el Instituto Americano de Empresas ( AEI ). Este currículum presentado, incluso se ajusta más al perfil tradicional de un presidente del Banco Central que el de Powell. El mercado, al ver este trasfondo, se siente más seguro: es un burócrata técnico salido del sistema, no alguien que viene a causar problemas.

Volvamos a la postura. Aunque él ciertamente es más dovish y le da más importancia al crecimiento económico, no es del tipo "bajar las tasas sin tener en cuenta los datos" de los radicales. Él mismo ha expresado recientemente que, en esencia, "se irá acercando a la meta lentamente, pero aún hay que ver los datos concretos", y una vez que se pronunció esto, quedó básicamente claro que se distancia del "recorte de tasas por presión política". El mercado pensará: está bien, al menos esta persona todavía juega con el enfoque basado en datos.

Hay un detalle bastante clave: otro peso pesado del equipo de Trump, Milan, dio recientemente una predicción de una Tasa de interés neutral del 2.5%. Esta cifra en realidad no es tan exagerada, y solo se diferencia un poco del gráfico de puntos actual de la Reserva Federal. Si incluso Milan lo presenta de manera tan "aceptable", el mercado naturalmente deducirá: la persona nominada en esta ronda podría ser un poco más dovish, pero no se volverá loca, no llevará la independencia de la Reserva Federal al borde del peligro.

Por lo tanto, la lógica de fijación de precios en el mercado de tasas de interés es muy clara:

La probabilidad de nominación se dispara ≠ el riesgo político se descontrola.

Se espera que sea más expansivo y más inclinado a apoyar el crecimiento, pero no significa que se rompa el marco institucional.

El mercado no está en pánico, porque juzgan que Hassett solo inclinará la balanza de la política hacia una dirección más laxa, pero no convertirá a la Reserva Federal en un altavoz de algún departamento. Él es más como alguien que negociará y presionará dentro de las reglas existentes, en lugar de ser el tipo que entra y voltea la mesa.

En resumen, la actitud del mercado en este momento se puede resumir en una frase: se pueden cambiar las personas, pero no se pueden cambiar las reglas.