#美SEC推动加密创新监管 Para entender el mercado, primero hay que entender la posición. La revuelta del yen del año pasado fue, en esencia, un gran volumen de posiciones en corto acumuladas por encima de 150 que se encendieron de repente: todos apostaban a que el yen seguiría cayendo, y el resultado fue un colapso inesperado.

Este año es diferente.

El tema principal del mercado ya ha cambiado a posiciones en corto del dólar, ¿las posiciones en corto del yen? Se han reducido más de la mitad. Los datos de posiciones de CME están ahí, no lo estoy diciendo al azar. En esta posición, no se cumplen en absoluto las condiciones del año pasado de "una vez que se toca, explota".

¿Por qué el año pasado fue tan devastador? Por la palabra "accidente". La política monetaria dio un giro de repente, y la expectativa de recesión económica llegó de golpe, un doble golpe que nadie puede soportar. Pero este año se parece más a "una actuación según el guion": el estímulo fiscal ha sido abrumador, el mercado de bonos a largo plazo no pudo soportarlo, y el banco central de Japón intervino para estabilizar el tipo de cambio; todo esto está dentro del ámbito de la gestión de expectativas.

Más importante aún, Naoki Taniguchi ya había dejado claro el año pasado: el límite de la tasa de interés probablemente estará cerca del 1%. Esto equivale a dar una inyección de confianza al mercado: Japón no seguirá la agresiva política de aumento de tasas de Estados Unidos. Por lo tanto, aunque esta vez hubo movimientos, no ha llegado a ser "impactante".

La situación en Japón es clara: poco a poco se está alejando de tasas de interés extremadamente bajas hacia un rango normal, pero su posición a largo plazo sigue siendo la de un país de bajos intereses. Este ajuste se asemeja más a una corrección cíclica, sin grandes narrativas ni motivos para una sobreinterpretación.

En pocas palabras, el mercado está digiriendo las malas expectativas. El año pasado fue un cisne negro, este año es solo un rinoceronte gris. $BTC $ETH