¡Cuidado! El Banco Central de Japón va a hacer algo nuevamente.

El gobernador del Banco Central de Japón ha declarado recientemente que está considerando aumentar la tasa de interés del 0.5% al 0.75%, lo que significa que podría haber un aumento de 25 puntos básicos en diciembre. La razón es muy directa: la inflación se ha descontrolado. La inflación general de Japón ha superado la línea objetivo del 2%, y el IPC central de Tokio ha alcanzado el 3%. Además, es muy probable que los salarios vuelvan a aumentar la próxima primavera, ¿cómo se puede ignorar esta presión inflacionaria?

El nervio del mercado se tensa de inmediato.

El trágico evento del año pasado aún está presente en la memoria. El 31 de julio, el Banco Central de Japón realizó un aumento repentino de tasas de interés, llevando la tasa del 0.1% al 0.25%. ¿Y qué pasó? Un viernes negro global, las acciones en EE.UU., Europa y Asia-Pacífico cayeron, y el índice Nikkei se detuvo inmediatamente.

¿Por qué el poder de daño es tan grande? La clave está en la estrategia de arbitraje de tasas de interés. El yen ha sido durante mucho tiempo la fuente de préstamos más barata del mundo, los inversores piden prestado yenes a bajo interés y luego invierten en acciones y bonos estadounidenses y en el mercado asiático para obtener ganancias. Cuando el Banco Central de Japón sube las tasas de interés, el costo de los préstamos se dispara, el yen también se aprecia, y el costo de reembolso se duplica. Los fondos se ven obligados a regresar a Japón, y los activos globales sufren las consecuencias.

Sin embargo, esta vez la situación es un poco diferente.

La última vez fue un ataque sorpresa, esta vez es una advertencia clara. Desde noviembre, ya había rumores en el mercado de que podría haber un aumento de tasas en diciembre, y esta vez el discurso solo ha elevado la probabilidad del 50% al 70%. En otras palabras, el mercado ya tenía expectativas y los precios ya se han ido ajustando lentamente. Es muy probable que el riesgo a corto plazo sea una oscilación local, no como el colapso total del año pasado.

Hablando de eso, siempre hay que tener conciencia del riesgo.

La buena noticia es que la reducción de tasas de la Reserva Federal está cerca el 10 de diciembre, lo que puede dar un respiro al mercado: hay alguien que sostiene el mercado, evitando que se descontrole por completo. Pero aún hay que ser cauteloso, ya que nadie puede predecir con certeza cuán fuerte puede aletear la mariposa del aumento de tasas del yen.