Noviembre en rojo: ¿y ahora, bitcoin?

Source: Exame Título original: Noviembre en rojo: ¿y ahora, bitcoin? Enlace original: Noviembre de 2025 quedará marcado como uno de los meses más difíciles en la historia del bitcoin. El período es tradicionalmente apodado “Moonvember”, por registrar ganancias significativas para el activo, pero, esta vez, no pudo cerrar en verde ( y mucho menos “ir a la luna”).

A principios de la tarde del viernes 28, sin embargo, después de una caída que llevó la moneda a los US$ 80 mil, el precio recuperaba el nivel de los US$ 90 mil, operando a US$ 92.6 mil, con una valorización de alrededor del 11% en 7 días, según CoinMarketCap.

Muchas de las altcoins entre las más grandes en capitalización de mercado también tuvieron impulso, como el ETH, que valoró un 13% en una semana, así como SOL (+12%), XRP (+17%), HYPE (+8%) y LINK (+12%).

La capitalización total del mercado cripto volvió a subir, a US$ 3,15 billones, reflejando un sentimiento más favorable al riesgo.

El Índice de Miedo y Codicia, que alcanzó la rara marca de 10 (en 100 puntos) esta semana, pasó de Miedo Extremo a Miedo (20) en el momento en que escribo (CoinMarketCap).

En los episodios en los que el indicador alcanzó 10 o menos, el historial muestra, en promedio, ganancias cercanas al 7% en 15 días y al 10% en 7 y 30 días.

Si el bitcoin mantiene el movimiento ascendente, las criptomonedas alternativas pueden surfear la ola y registrar valorizaciones más expresivas.

Aun así, este nuevo aliento es recibido con cautela, principalmente por la complejidad del entorno macro.

¿Podremos tener un aumento más sostenido?

Peor “Moonvember” de la historia reciente

A pesar del alivio momentáneo, la caída acumulada del bitcoin suma casi el 16%, siendo el quinto noviembre en cerrar en rojo desde 2013. La ruptura de la tradición estacional positiva generó un clima de sorpresa.

Los analistas observan que los inversores estaban acostumbrados a un ciclo predecible de cuatro años, que normalmente conducía a buenos rallies a finales de año.

Pero la lectura actual es que la entrada institucional a gran escala ha cambiado la cadencia del mercado, ajustando el ritmo, la intensidad y hasta el momento en que ocurren los movimientos. El mercado está más maduro. Esto refuerza la sensación de que este ciclo ya no sigue exactamente el guion de los anteriores.

Las recuperaciones tienden a ser más lentas.

Lo que preocupa detrás del aumento

La subida a los actuales US$ 92 mil, aunque bienvenida, esconde algunas fragilidades. Los datos muestran que la reacción no está sostenida por un volumen de negociación necesario para un impulso convincente. Según Glassnode, el volumen de transferencias on-chain cayó alrededor del 20% en la última semana, mientras que el volumen al contado también sigue siendo modesto.

Esto significa que hay una divergencia: el precio sube, pero el interés real del mercado no acompaña con la misma intensidad. Sin un aumento en el volumen al contado, que indique una recuperación de la demanda y un compromiso renovado, es difícil sostener avances más expresivos.

Además, el BTC ahora enfrenta una serie de resistencias técnicas. La primera gran prueba está en el rango entre 93 mil y 96 mil dólares. Los mapas de calor del costo base de Glassnode muestran que se compraron medio millón de bitcoins en ese rango, creando una zona de fuerte presión vendedora.

Superada esa barrera, la plataforma de inteligencia de mercado indica que el próximo muro significativo de resistencia está entre US$ 100 mil y US$ 108 mil. En este nivel, muchos compradores pueden vender para salir al cero a cero, tan pronto como el precio se acerque al valor que pagaron.

Fed y liquidez global

El avance esta semana de la criptoesfera tiene mucho que ver con el cambio en la lectura sobre la Fed. Las apuestas ahora colocan más del 86% de probabilidad de un recorte de tasas en diciembre y este mayor optimismo reaviva el apetito por el riesgo. El bitcoin sigue el flujo.

A pesar de un humor más favorable, la liquidez global sigue siendo restringida, y eso aún limita movimientos más amplios en el mercado.

Aun así, comienzan a surgir señales discretas de mejora. No existe exactamente un ciclo coordinado de expansión monetaria, pero cualquier alivio hace diferencia para el bitcoin en los próximos meses.

Un punto clave será la reunión de la Fed en los próximos días 9 y 10 de diciembre. Una señalización más firme de flexibilización puede servir como el impulso adicional que el mercado espera.

Si la Fed adopta un tono más contenido, el mercado tiende a perder impulso con más facilidad.

ETFs y salidas de capital

Los ETF al contado de bitcoin, uno de los grandes motores de este mercado alcista, están viviendo un momento diferente.

Los fondos acumularon miles de millones en salidas netas en noviembre, reflejo de un mercado más reacio al riesgo. Para honrar los rescates, las gestoras venden parte de sus participaciones, lo que presiona el precio.

Para que el escenario cambie, será necesario ver una reversión en este flujo, con el retorno de entradas netas que puedan sostener una nueva fase de alza.

Derivados, volatilidad y defensa

El mercado de derivados (futuros y opciones) muestra que buena parte del apalancamiento excesivo ya ha salido de escena. Quien estaba apostando fuerte tuvo que reducir posición, y eso dejó el mercado más limpio.

Solo que este proceso no vino acompañado de un movimiento fuerte de compra. Muchos inversores siguen más preocupados por protegerse que por aumentar la exposición. Se puede ver esto por el comportamiento de las opciones, donde crece la búsqueda de seguros para caídas de precio.

Este comportamiento hace que la criptoesfera sea menos susceptible a movimientos explosivos a corto plazo. Para ver un aumento más consistente, sería necesario que el interés por el activo en el mercado al contado, es decir, la compra real de bitcoin, volviera a cobrar fuerza.

Dicho todo esto, en este momento de humor incierto, algunos ven oportunidad, otros ven el final de la fiesta.

El mercado parece estar en un punto de definición, entre una recuperación y reanudación, o la continuación de la búsqueda de nuevos mínimos.

Mientras esperamos una definición más clara sobre el camino a seguir, mantener la calma y seguir de cerca los movimientos es la mejor decisión.