Bitwise presenta la solicitud para el ETF de Avalanche AVAX: Detalles clave

Fuente: CryptoNewsNet Título Original: Bitwise presenta archivos para el ETF de Avalanche AVAX: Detalles clave Enlace original:

Descripción general

Bitwise Asset Management ha presentado una declaración de registro S-1 enmendada a la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. para un ETF de Avalanche AVAX al contado que incorpora staking, según el archivo fechado el 27 de noviembre de 2025.

El fondo cotizado en bolsa propuesto, con el símbolo BAVA, busca ofrecer a los inversores exposición al precio de AVAX, el token nativo de la blockchain Avalanche, mientras genera rendimientos adicionales al apostar una parte de sus tenencias en la red.

Este desarrollo sigue a una presentación inicial en septiembre de 2025 y posiciona el producto como una posible adición al mercado de ETF de criptomonedas de EE. UU., con un lanzamiento previsto en el primer trimestre de 2026 en la bolsa NYSE Arca.

¿Qué sabemos sobre la última presentación?

La presentación enmendada del S-1 actualiza la presentación original al introducir el staking como una característica clave. El ETF está estructurado como un fideicomiso otorgante bajo el Bitwise ETF Trust, que proporciona un tratamiento fiscal que trata a los accionistas como propietarios directos de los tokens AVAX subyacentes. Esta estructura asegura que cualquier ingreso del staking fluya a los inversores. El objetivo principal del fondo es rastrear el precio spot de AVAX, siendo el staking un mecanismo secundario para mejorar los rendimientos. Bitwise ha indicado que el ETF mantendrá AVAX en cuentas segregadas, y el patrocinador gestionará las actividades de staking sin participar en el comercio activo.

La presentación especifica que el ETF se lanzará con una tarifa de gestión anual del 0.34 por ciento, cubriendo costos operativos, incluidos los costos relacionados con el staking. Para fomentar las inversiones iniciales, Bitwise planea renunciar a esta tarifa por completo durante el primer mes en hasta $500 millones en activos. Esta tarifa es más baja que las propuestas por competidores, como el 0.40 por ciento de VanEck y el 0.50 por ciento de otras plataformas para sus respectivas propuestas de ETF de Avalanche. El documento también señala que el fondo no utilizará apalancamiento ni derivados, centrándose en cambio en las tenencias directas de AVAX.

Los arreglos de custodia se detallan extensamente en la presentación. Un custodio calificado mantendrá las claves privadas para las tenencias de AVAX en almacenamiento en frío utilizando módulos de seguridad de hardware. Las cuentas están segregadas para prevenir la mezcla con otros activos, y no hay cobertura de seguro FDIC o SIPC. El custodio tiene un anexo a su acuerdo que permite la facilitación de staking, pero limita la responsabilidad por ciertas pérdidas a $5 millones.

Mecánicas de Staking en el ETF AVAX de Bitwise Avalanche

El staking es un componente esencial del ETF propuesto, lo que permite al fondo participar en el mecanismo de consenso proof-of-stake de Avalanche. La presentación indica que el fideicomiso apostará algunas o todas sus tenencias de AVAX, excluyendo una reserva de liquidez, delegando tokens a validadores operados por agentes de staking. Uno de los agentes mencionados es Attestant, Ltd., que se convirtió en afiliado de Bitwise el 25 de noviembre de 2025.

El proceso implica la custodia de AVAX en la red Avalanche por un período de bloqueo que varía de 2 semanas a 1 año, según lo determinen los validadores. Durante este tiempo, los tokens apostados ayudan a asegurar la red proponiendo y validando bloques. El patrocinador del fondo selecciona agentes de staking de confianza, y el custodio maneja las solicitudes de staking sin transferir AVAX a las billeteras de los agentes. Esta configuración tiene como objetivo mantener la seguridad y evitar la rehypotecación.

No hay un límite fijo en el porcentaje de AVAX que se puede apostar, pero la presentación describe una reserva de liquidez de tokens no apostados, establecida inicialmente en un 30 por ciento de las tenencias. Esta reserva puede ajustarse mensualmente en función de factores como los volúmenes de redención, la volatilidad del mercado y los datos de liquidez en cadena. En la práctica, Bitwise anticipa apostar una parte sustancial, potencialmente hasta un 70 por ciento, mientras agrega apuestas a través de múltiples validadores para cumplir con las reglas de la red. Estas reglas incluyen un mínimo de 2,000 AVAX y un máximo de 3 millones de AVAX por validador. El porcentaje exacto apostado se divulgará diariamente en el sitio web del ETF.

¿Cuáles son los riesgos asociados con el staking en el ETF de Avalanche AVAX?

La presentación enmendada incluye divulgaciones de riesgos detalladas relacionadas con la participación. Los riesgos operativos incluyen el tiempo de inactividad o fallas de los validadores, lo que podría resultar en la pérdida de recompensas. Si un validador se desconecta, el fideicomiso podría perder algunas o todas sus recompensas esperadas.

Los errores de agentes o custodios, incluida la insolvencia, podrían llevar a pérdidas, aunque la responsabilidad está limitada en algunos casos.

Los riesgos de liquidez surgen de los períodos de bloqueo, que pueden retrasar los reembolsos si la reserva de liquidez resulta insuficiente. En tales escenarios, el fondo tiene un acuerdo de liquidez contingente para intercambiar AVAX apostados por tokens no apostados a un diferencial de mercado, lo que puede causar primas o descuentos en el valor neto de los activos o incluso suspensiones temporales de reembolsos.

Los riesgos de red y cibernéticos también se destacan. Hacks, vulnerabilidades de protocolo o ataques a la red Avalanche podrían resultar en pérdidas permanentes. Actualmente, la red no implementa slashing, pero los futuros cambios de gobernanza podrían introducirlo.

Los riesgos fiscales y regulatorios incluyen la posibilidad de que las recompensas por staking se consideren ingresos ordinarios sin pagos en efectivo correspondientes. El incumplimiento con el Procedimiento de Ingresos del IRS 2025-31, emitido el 10 de noviembre de 2025, podría afectar el estatus de fideicomiso del otorgante. Este procedimiento proporciona un puerto seguro para los fideicomisos del otorgante que participan en staking sin ser considerados como conductores de un comercio o negocio.

Otros riesgos incluyen amenazas de la computación cuántica a la criptografía, hackeos de intercambios y una menor adopción de la red si la participación generalizada disuade a los validadores independientes. Todas las tenencias de AVAX, apostadas o no apostadas, no están aseguradas contra robos o pérdidas.

Conclusión

La presentación de Bitwise para el ETF de Avalanche AVAX describe un producto que combina el seguimiento del precio al contado con el staking para generar rendimientos, estructurado como un fideicomiso otorgante con un custodio calificado. Detalla mecánicas como la delegación a validadores, una reserva de liquidez inicial del 30 por ciento y un 12 por ciento en recompensas, al tiempo que divulga riesgos que incluyen fallos operativos, restricciones de liquidez y incertidumbres regulatorias.

Los competidores carecen de características de rendimiento similares, y la propuesta se basa en la experiencia de Bitwise con ETP europeos. Esta presentación refleja los esfuerzos por integrar rendimientos nativos de blockchain en vehículos de inversión regulados en EE. UU., subrayando el papel de la reciente guía del IRS en la habilitación de tales estructuras. Los inversores deben revisar el S-1 completo para obtener todos los detalles antes de considerar la participación.