El apretón del cobre está en marcha, y está a punto de apretarse más

Aquí está el negocio: La producción mundial de cobre alcanzó los 23 millones de toneladas métricas en 2024, pero esa no es la noticia principal. ¿La verdadera historia? Nos dirigimos hacia una crisis de suministro que hará que los proyectos de transición energética suden a mares.

Chile todavía posee el juego del cobre con 5.3 millones de MT (23% de la producción global), pero aquí es donde se pone interesante: la RDC saltó al segundo lugar con 3.3 millones de MT, subiendo desde 2.93 millones de MT en 2023. Eso no es una combustión lenta, eso es aceleración. La mina Kamoa-Kakula de Ivanhoe en Congo aumentó a 437,000 MT en 2024 y está guiando para 520-580,000 MT en 2025. Mientras tanto, Perú disminuyó de 2.6 millones de MT debido a vientos en contra de mantenimiento en Cerro Verde de Freeport McMoRan.

¿La sorpresa? China domina la refinación (12 millones de MT de cobre refinado = 44% del suministro global), pero su producción minera es mediocre—solo 1.8 millones de MT y en tendencia a la baja desde 2021. Estados Unidos, Indonesia y Rusia completan los seis primeros, cada uno rondando alrededor de 1 millón de MT.

Por qué deberías preocuparte: Minas envejecidas sin un pipeline de reemplazo + aumento de la demanda de vehículos eléctricos e infraestructura de red = precios del cobre superaron los $5/lb en mayo de 2024 por primera vez en la historia. Los analistas esperan déficits de suministro en los próximos años, lo que significa vientos favorables para los precios y márgenes altos para los productores. Chile ya espera que la producción alcance los 6 millones de MT en 2025 a medida que nuevas minas comiencen a operar.

El auge de la electrificación necesita cobre como los centros de datos necesitan GPUs—no es negociable. ¿Y el lado de la oferta? Aún está reteniendo. Ese es el comercio.