El repunte del petróleo enfrenta vientos en contra del acuerdo de paz

El crudo WTI subió un 0.45% hoy mientras los mercados de acciones se disparan, señalando una renovada confianza en la demanda global de energía. Sin embargo, las ganancias están limitadas por el creciente optimismo en torno a un acuerdo de paz en Ucrania; la posible eliminación de las sanciones rusas podría inundar los mercados con un suministro adicional.

La imagen de la oferta ya está cambiando: OPEC pasó de prever un déficit de 400k bpd a un superávit de 500k bpd para el tercer trimestre, citando una producción más fuerte de EE. UU. y un aumento en la producción de OPEC. Por separado, el crudo almacenado en petroleros estacionarios alcanzó 114.31M de barriles la semana pasada, el nivel más alto en 2.25 años, otra señal bajista.

Un rayo de esperanza: las exportaciones de crudo ruso están en realidad contrayéndose. La campaña de drones de Ucrania ha eliminado entre el 13% y el 20% de la capacidad de refinación de Rusia, mientras que las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE limitan el transporte. Los envíos de productos de Rusia cayeron a 1.7 millones de barriles por día a principios de noviembre, el nivel más bajo desde 2021.

Pero aquí está lo sorprendente: la AIE pronostica un superávit global récord de 4 millones de barriles por día para 2026. OPEC+ todavía está tratando de deshacer sus recortes de producción de 2.2 millones de barriles por día desde 2024, creando vientos en contra estructurales para los precios. Las reservas de crudo de EE. UU. ya están un 5% por debajo de los promedios estacionales, lo que sugiere una demanda débil en el margen.

Resumen: Apoyo geopolítico a corto plazo (sanciones a Rusia, tensiones en Venezuela) vs. realidad de suministro a medio plazo (paz = más petróleo ruso, producción de EE. UU. en aumento, OPEC+ añadiendo barriles). Las matemáticas favorecen la presión.