BJ's vs Costco: ¿Realmente las cosas baratas son un buen negocio?

Hay una pregunta interesante: ¿por qué ambas son tiendas de venta al por mayor con membresía, Costco tiene una valoración de 44 veces el PER, mientras que BJ's Wholesale Club (NYSE: BJ) solo tiene 19 veces?

La comparación de datos lo hará entender.

Desempeño de BJ en la última temporada:

• Los ingresos aumentaron un 4.9% interanual hasta 5,350 millones de dólares.
• El crecimiento de las ventas comparable fue solo del 1.1% (1.8% después de excluir los cambios en los precios del petróleo)
• Pero los ingresos por tarifas de membresía aumentaron un 9.8%, alcanzando los 126 millones de dólares.
• El beneficio operativo ha disminuido un 4.8%, y el beneficio neto ha caído un 2.4% - la razón es que los costos laborales y la inversión en publicidad están aumentando.

La historia de Costco es completamente diferente:

• Crecimiento de ingresos del 8.2%, alcanzando 275.2 mil millones de dólares
• Las ventas comparables (excluyendo el precio del petróleo y el tipo de cambio) aumentaron un 6.4%
• Más de 900 tiendas, menos de 300 en BJ's

¿Cuán grande es la diferencia de valoración?

BJ's: 19 veces PE, 0.6 veces PS Costco: 44 veces PE, 1.4 veces PS

¿Por qué hay tanta diferencia? Costco tiene una gran escala, un rápido crecimiento y una marca fuerte, las ventas de cada tienda superan con creces a las de BJ's. Los inversores claramente están pagando una prima por esta ventaja.

Pero barato no significa de mala calidad

La valoración actual de BJ's parece atractiva, pero hay que preguntarse: ¿puede esta empresa acelerar su crecimiento? Atrapada entre Costco, Sam's Club y supermercados tradicionales, BJ's necesita demostrar que tiene ventajas únicas. Según el último informe financiero, el crecimiento de las ganancias es débil y la presión de costos es alta, esta es la verdadera razón de su valoración descontada.

Sin embargo—— si crees que la valoración de Costco es demasiado cara, BJ's como alternativa en realidad no está mal. Aunque el crecimiento es lento, el riesgo es bajo y la cuota de membresía está en aumento constante. Esta es una elección de compromiso entre “seguridad primero” y “alto crecimiento”.

Los números hablan por sí mismos. Si vale la pena comprar BJ's depende principalmente de qué tan lenta puedas aceptar su tasa de crecimiento.