Resultados de Tesla del tercer trimestre: Los ingresos récord no pueden ocultar la realidad del FSD

Tesla acaba de soltar un informe de ganancias mixto que tiene a Wall Street rascándose la cabeza. Aquí está el asunto:

Las Buenas Noticias:

• Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los $28.1B, superando las estimaciones de $26.37B
• Las acciones han rebotado ~60% en 6 meses, la capitalización de mercado ahora es de $1.5T
• El lanzamiento de Robotaxi capturó los titulares y la imaginación de los inversores

Las Bandera Rojas:

• El EPS fue de $0.50 frente a un esperado de $0.55 (perdido)
• Margen bruto excluyendo créditos regulatorios: 15.4% vs. 15.6% esperado (missed)
• La valoración total de Tesla de $1.5T depende del potencial de IA/robotaxi/robótica, no de los coches.

Aquí es donde se pone picante:

Andrej Karpathy—el exjefe de IA de Tesla que literalmente construyó Autopilot—acaba de decir en un pódcast que todos necesitan frenar el entusiasmo por la conducción autónoma. ¿Su opinión? Tesla y Waymo han avanzado, pero todavía estamos a años de tener una tecnología autónoma verdaderamente “resuelta”.

Karpathy no está solo. Tesla enfrenta un aumento de demandas relacionadas con las afirmaciones sobre Full Self-Driving (FSD), e incluso su reciente lanzamiento de robotaxi en Austin todavía requiere un supervisor humano dentro del vehículo. Waymo desechó ese requisito en 2020. Elon ha estado prometiendo que “la autonomía total llegará pronto” durante años. No ha sucedido.

Qué Significa Esto Realmente:

La valoración de Tesla de $1.5T se basa en escenarios de “qué pasaría si”: 1M de robotaxis operativos, 1M de robots Optimus, 20M de suscripciones a FSD, $400B de beneficio neto. Estos son los objetivos de hitos de compensación de Musk, no resultados garantizados.

La empresa ya no es solo un fabricante de automóviles; es una apuesta tecnológica de alto riesgo envuelta en ropa automotriz. Si la conducción autónoma y la robótica funcionan, Tesla podría valer mucho más. ¿Y si no? La capitalización de mercado parece cada vez más desconectada de la realidad.

Conclusión: Tesla es polarizante por una razón. Ha hecho ricos a los primeros inversores, pero a los precios actuales, estás pagando precios premium por una tecnología que aún no está probada y que está más lejos de la comercialización de lo que sugiere el entusiasmo.