Los precios del azúcar atrapados en un tira y afloja hoy. Los contratos de marzo de NY (+0.14%) y el azúcar blanco de Londres (+0.35%) rebotaron a máximos de 3.5 semanas con la esperanza de que India podría aumentar los precios del etanol, lo que podría atraer más caña de azúcar hacia el combustible en lugar de endulzante.

Pero aquí está el problema: el petróleo crudo cayó más del -2%, lo que hace que el etanol sea menos atractivo y probablemente empuje a los molinos de regreso a la producción de azúcar. Además, las previsiones de suministro se están volviendo más sombrías. La Organización Internacional del Azúcar acaba de cambiar su pronóstico para 2025-26 de un déficit de 231k MT a un enorme superávit de 1.625M MT, principalmente porque India, Tailandia y Pakistán están aumentando su producción.

¿El verdadero caso de mercado bajista? Las trituradoras de Brasil están trabajando horas extras. Solo en octubre, la producción del centro-sur saltó un +16.4% interanual, con una producción acumulada hasta octubre que aumentó un +1.6% interanual a 38.085M MT. Conab ahora espera que Brasil alcance 45M MT en 2025/26, un récord. India también está planeando una cosecha más grande (ISMA elevó su estimación a 31M MT, un aumento del +18.8% interanual), mientras que el gobierno podría restringir las exportaciones a solo 1.5M MT en lugar de 2M MT.

En resumen: el exceso de oferta es la historia. Se prevé que la producción global alcance un récord de 189.3M MT, mientras que el consumo crece solo un +1.4% interanual. Se espera que los inventarios finales aumenten un +7.5% interanual. A menos que la demanda sorprenda de manera contundente, el azúcar seguirá bajo presión.