Trump elimina los aranceles sobre los alimentos de Brasil, los futuros del café se desploman a un nuevo mínimo en 7 semanas

Análisis anticipado de la reacción del mercado

Los futuros del café cayeron en conjunto el viernes: el café arábica (contrato de marzo) cayó un 1.91%, el café robusta (contrato de enero) cayó un 2.70%, con el arábica tocando un mínimo de 7 semanas. El desencadenante fue que Trump firmó el jueves por la noche una orden ejecutiva para eliminar los productos alimenticios brasileños de la lista de aranceles, lo que incluye el arancel del 40% sobre el café brasileño, que ha estado bajo un intenso escrutinio.

Liberación de la presión de suministro en Brasil

El variable clave proviene del mercado de divisas: el real brasileño ha caído a un mínimo de cinco semanas frente al dólar, lo que es bueno para los productores de café de Brasil: un tipo de cambio débil fomenta las exportaciones. El problema es que las medidas arancelarias anteriores de Estados Unidos ya han golpeado gravemente las importaciones: de agosto a octubre, las importaciones de café de Brasil a Estados Unidos cayeron un 52% interanual a aproximadamente 1 millón de sacos. Ahora que se han eliminado los aranceles, la demanda de compras reprimida podría liberarse de manera concentrada, lo que podría hacer bajar los precios.

Sumando los factores meteorológicos que apoyan el crecimiento de los cultivos, el café brasileño enfrenta presiones en el lado de la oferta. La agencia meteorológica Climatempo pronostica fuertes lluvias en las zonas de cultivo de café en Brasil durante la próxima semana. Aún más pesimista, la agencia de pronóstico de cultivos de Brasil, Conab, ha reducido su pronóstico de producción de café para 2025 a 55.2 millones de sacos (una disminución del 0.9%), pero StoneX prevé que la producción de Brasil para 2026/27 podría rebotar drásticamente a 70.7 millones de sacos, un aumento del 29%—lo que ejerce presión sobre los precios futuros.

El inventario se está agotando y la amenaza de Vietnam

Las existencias de café ICE han caído al límite: las existencias de arábica cayeron el jueves a 398,645 bolsas, el nivel más bajo en 1.75 años, mientras que las existencias de robusta cayeron el viernes a 5,567 contratos, el nivel más bajo desde abril. Esto debería haber apoyado los precios, pero las expectativas de un aumento en el suministro de Vietnam han eclipsado esta buena noticia.

Vietnam (el mayor productor de robusta del mundo) exportó 1.31 millones de toneladas de café en los primeros 10 meses de este año, un aumento del 13.4% en comparación con el año anterior. Lo que es más preocupante es que se espera que la producción de Vietnam en 2025/26 aumente un 6% en comparación con el año anterior, alcanzando las 17.6 millones de toneladas, un nuevo máximo en 4 años. Si las condiciones climáticas son favorables, la producción podría aumentar un 10% más. Esto afecta directamente al precio del robusta.

Inversión del esquema global de suministro

Los datos de la Organización Internacional del Café (ICO) muestran que, en el año de comercialización actual, las exportaciones de café a nivel mundial han disminuido ligeramente un 0.3% a 138.658 millones de sacos. Aunque parece una buena noticia, el Departamento de Agricultura de EE. UU. predice que la producción global de café para 2025/26 alcanzará un récord de 178.68 millones de sacos, con un aumento del 2.5%. De estos, la producción en Brasil aumentará ligeramente un 0.5% a 65 millones de sacos, mientras que en Vietnam aumentará un 6.9% a 31 millones de sacos. Sin embargo, la producción de Arábica disminuirá un 1.7% en comparación con el año anterior, alcanzando los 97 millones de sacos.

Inversión Reveladora

A corto plazo, la eliminación de aranceles libera el suministro reprimido de Brasil, junto con la temporada de lluvias que beneficia el crecimiento de los cultivos, lo que ejerce presión sobre los precios del café. Sin embargo, a medio plazo, la clave es la velocidad de reposición de las reservas en Brasil y el desempeño real del clima en Vietnam; ambos factores determinarán la dirección de los precios en los próximos meses. Las reservas actuales están en su límite, y el riesgo de rebote no se puede subestimar.