Por qué el dinero inteligente está abandonando Six Flags: banderas rojas por todas partes

Nitorum Capital acaba de abandonar Six Flags Entertainment (FUN), vendiendo casi 224k acciones por un valor de $13.15M en el Q3. No es un recorte casual: esta es la tercera salida en cuatro trimestres.

La Verdadera Historia

Compraron a finales de 2024 cuando Six Flags anunció la masiva fusión con Cedar Fair, promocionando un “gigante nacional”. Suena genial en papel. ¿La realidad? Las acciones cayeron un 67% en un año y están un 75% por debajo de los máximos históricos.

Por qué la venta importa

¿Las sinergias de la fusión? Nunca se materializaron. ¿Ahorros de costos? En ninguna parte. Mientras tanto, los sobrecostos de capex seguían acumulándose a medida que los parques necesitaban actualizaciones de equipos. La temporada de verano fue golpeada ( culpan al clima, pero eso es conveniente ). El flujo de efectivo libre se volvió negativo.

El Crunch

Six Flags ahora tiene una capitalización de mercado de $1.5B frente a $5B en deuda neta. Esa es una proporción peligrosa. Con FCF negativo y un modelo de negocio golpeado, necesitan un 2026 impresionante o la deuda se convertirá en la verdadera historia.

El Lado Positivo

El inversor activista JANA Partners tomó una participación, lo que podría ayudar. ¿Si realmente restauran esos márgenes netos históricos del 10%? La acción se negocia a solo 5 veces ganancias al precio actual. Eso es un potencial, pero es un gran “si.”

Conclusión: Cuando los fondos de momentum comienzan a salir, vale la pena preguntar por qué. Six Flags acaba de demostrar que el tamaño no es estrategia.