Dos inversores de primer nivel ven con buenos ojos esta acción médica, ¿pero realmente vale la pena comprarla?

Razones que parecen buenas

Cathie Wood de Ark Invest y el magnate de los fondos de cobertura Izzy Englander tienen posiciones en Intuitive Surgical (ISRG), una empresa que ha monopolizado el mercado durante 20 años con su sistema de robots quirúrgicos Da Vinci. Que ambos grandes nombres estén optimistas al respecto suena muy convincente.

Pero aquí hay un problema: la tasa de penetración de la cirugía remota con robots médicos es de menos del 5% y la competencia está aumentando. Los datos clínicos del sistema Hugo de Medtronic son sólidos y está a punto de recibir la aprobación de la FDA de EE. UU.; el sistema Ottava de Johnson & Johnson también está en camino. El riesgo arancelario también está erosionando los márgenes de beneficio.

¿Dónde está la verdadera lógica de negocio?

Vender la máquina en sí es solo la superficie. El verdadero flujo de efectivo de Intuitive es los insumos quirúrgicos: estos necesitan ser reemplazados con frecuencia y tienen un margen de beneficio más alto que la máquina en sí. A medida que aumenta la cantidad de instalaciones, la proporción de ingresos por insumos será cada vez mayor, y por eso los grandes inversores pueden soportar un PER de 48 veces (mientras que el promedio de equipos médicos es solo de 17.4 veces).

Datos clave：

• El envejecimiento de la población mundial impulsa un aumento continuo en el volumen de cirugías
• La cirugía robótica mínimamente invasiva se recupera más rápido y tiene menos complicaciones en comparación con la cirugía abierta.
• A pesar de la creciente competencia, una tasa de penetración del 5% significa que aún hay un 95% de espacio para crecer.

¿Es razonable la prima de valoración?

Esto depende de tu marco temporal. A corto plazo (1-2 años), los aranceles + la presión competitiva son realmente riesgos. Pero si puedes mantenerlo durante más de 10 años, la ventaja competitiva de Intuitive (fuerte adhesión de los médicos, acumulación de aprendizaje automático, protocolos ecológicos) es suficiente para justificar una alta valoración.

Existen historias que dicen que “los productos baratos pueden subir mucho” (Netflix, Nvidia), pero los ganadores a largo plazo suelen ser esos negocios de calidad que parecen caros. La pregunta es: ¿estás listo para mantener a largo plazo o quieres especular a corto plazo?