BigBear.ai a $7: Hype de adquisición vs. Realidad de valoración

El trato de Ask Sage suena genial, pero aquí está el truco

BigBear.ai (NYSE: BBAI) acaba de subir un 6% por la noticia de su $250M adquisición de Ask Sage, una plataforma de IA generativa para agencias de defensa y gobierno. A primera vista, tiene sentido: Ask Sage está creciendo de manera increíble—$25M en ingresos recurrentes anuales esperados para este año, un salto de 6x desde 2024. La plataforma ya da servicio a más de 16,000 equipos gubernamentales y apoya modelos de IA de OpenAI, Anthropic, AWS y Google.

H.C. Wainwright incluso fijó un objetivo de precio de $8 en BBAI, apostando a que los contratos federales más el potencial de Ask Sage podrían hacer que la acción suba. A $7, los inversores están tentados.

Pero espera. Veamos los números reales.

Por qué el último trimestre de BBAI fue en realidad una bandera roja

Los ingresos del tercer trimestre de 2025 cayeron un 20% interanual a solo $33.1M. La dirección culpó a “un menor volumen en ciertos programas del Ejército.” Los márgenes brutos se comprimieron en 3.5 puntos porque perdieron algunos contratos de mayor margen. ¿Guía para el año completo? Una disminución respecto al $158M del año pasado a $125-140M.

Eso no es crecimiento. Eso es contracción.

El problema: BigBear.ai depende casi en su totalidad del tiempo y los presupuestos de los contratos federales. Un programa retrasado, un recorte presupuestario, y toda la máquina vacila. Ask Sage podría ayudar eventualmente, pero el negocio de IA comercial de BBAI? Aún es pequeño. La adquisición no cambia el perfil de riesgo fundamental aquí.

El Problema de Valoración del Que Nadie Habla

Aquí es donde se pone feo: BBAI se negocia a 15.5x ventas. ¿El Nasdaq? Alrededor de 5.5x. Eso es un 3x de prima para una empresa cuyo volumen de ventas está literalmente disminuyendo.

Sí, Ask Sage es atractivo. Sí, podría impulsar el crecimiento en 2026-2027. Pero las estimaciones de consenso aún proyectan un crecimiento irregular a corto plazo. Estás pagando las tasas de crecimiento de mañana por los resultados de ayer.

Considera: Netflix a 15 veces los ingresos en 2004 también parecía caro—hasta que no lo fue. Pero BigBear.ai no es Netflix. Es un contratista del gobierno con márgenes estrechos y flujos de efectivo irregulares e impredecibles.

¿El movimiento inteligente? Esperar la prueba

Observa esta acción, aún no la compres. El impulso de Sage es real, pero quieres ver a BigBear.ai realmente demostrar que la sinergia de adquisición se traduce en crecimiento de ingresos antes de que atrapes este cuchillo en caída.

Si el primer trimestre de 2026 muestra ingresos estabilizándose y Ask Sage aumentando, entonces tal vez $7 parezca barato. En este momento, estás pagando un precio premium por una promesa.