Cuando tu mejor operación te enseña a callarte y mantenerte firme

El Amazon Fire Phone me costó un 14-Bagger

En 2014, estaba disfrutando de las acciones de Amazon. Con un aumento de casi 3x en unos pocos años, me sentía como un inversor genio, el tipo que juega con “dinero de la casa” y piensa que cada operación es un éxito asegurado.

Entonces Jeff Bezos dejó caer el Fire Phone.

¿Mi reacción? Venta instantánea. No porque pensara que Amazon estaba condenado, sino porque el Fire Phone realmente era un desastre. Y tenía razón sobre el teléfono—fue un desastre total. Pero aquí está la sorpresa: estaba catastróficamente equivocado sobre las acciones de Amazon.

Mientras que el Fire Phone fracasó espectacularmente, Amazon no lo hizo. Se convirtió en un 14-bagger. Resulta que había olvidado una lección crucial: un solo mal producto no mata a una empresa dirigida por un fundador que intenta innovar. Bezos siguió adelante: AWS, Whole Foods, Prime, imperio publicitario. Fallo con el Fire Phone, éxito en todo lo demás.

Avance Rápido a 2023: De Verdad Aprendí Algo

Ingresa TransMedics (TMDX), una empresa que fabrica sistemas de transporte de órganos. Acciones sólidas, ganancias sólidas al principio. Luego la gestión hizo un movimiento al estilo Bezos: adquirió Summit Aviation, una empresa de logística intensiva en capital.

¿Mi instinto? “Esto mata sus márgenes. Vende.” El mercado estuvo de acuerdo, reduciendo la acción a la mitad.

Pero no vendí. Le di tiempo a la empresa liderada por el fundador para ejecutar.

Avancemos dos años: el CEO Waleed Hassanein construyó exactamente lo que prometió: una red logística nacional para trasplantes de órganos. Las acciones de TransMedics se triplicaron desde esos mínimos. Los ingresos se duplicaron. La unidad de aviación ahora maneja el 78% de los trasplantes bajo su programa nacional.

Sí, los márgenes brutos se comprimieron ligeramente. Pero los márgenes de flujo de caja libre explotaron. Último trimestre: ingresos por trasplantes +32%, ingresos por logística +35%, los márgenes netos alcanzaron el 17%.

La empresa está apuntando a 10,000 trasplantes en los próximos años ( desde la base actual ), además de donaciones de riñón y expansión internacional. Existen preocupaciones sobre la ejecución de nuevos productos, pero es precisamente en esos momentos cuando las empresas lideradas por fundadores tienden a acumular.

La Lección Real

Warren Buffett lo clavó: “Es bueno aprender de los errores. Mejor aprender de los errores de otras personas.”

Aprendí el mío con Amazon. TransMedics me dejó aplicarlo. Fundador + intento de innovación + escepticismo inicial = oportunidad para inversores a largo plazo dispuestos a esperar.

¿La parte difícil? Soportar la duda cuando los mercados entran en pánico.