El mercado del cacao enfrenta una tormenta perfecta: alivio arancelario + aumento de la oferta

Los precios del cacao acaban de ser golpeados desde múltiples ángulos. Los contratos de diciembre de ICE NY cayeron -0.62% y el cacao de Londres cayó -1.47% después de que Trump anunciara planes para reducir un 10% los aranceles recíprocos sobre productos no cultivados en EE. UU.—sí, incluyendo el cacao. ¿El problema? El cacao brasileño todavía enfrenta un alto arancel del 40% por seguridad nacional.

Pero aquí está la verdadera sorpresa: África Occidental está a punto de inundar el mercado con cacao.

La Crisis de Suministro se Está Invirtiendo

Costa de Marfil ( productor número 1 del mundo ) envió 516,787 MT hasta mediados de noviembre—una disminución del 5.7% en comparación con el año pasado, lo que parecía alcista. Pero ahora? Los agricultores informan de condiciones estelares. El clima seco está ayudando a que los frijoles se curen perfectamente, y las mazorcas de cacao se están desarrollando más rápido de lo habitual en Ghana. Mondelez acaba de señalar que el recuento de mazorcas de cacao en África Occidental está un 7% por encima del promedio de 5 años.

La demanda es el otro problema

El chocolate no se está vendiendo como se esperaba. Las ventas de Halloween de Hershey fueron “decepcionantes”—y Halloween generalmente impulsa ~18% de las ventas anuales de dulces en EE. UU. Mientras tanto, las verdaderas señales de alarma:

• La molienda de cacao en Asia cayó un -17% interanual (el menor Q3 en 9 años)
• Europa molienda de cacao baja -4.8% interanual (mínimo Q3 en una década)
• El volumen de ventas de chocolate en América del Norte Soltó -21% en el tercer trimestre

Incluso con una menor producción nigeriana esperada (-11% para 2025/26), las matemáticas no funcionan cuando los compradores no están comprando.

La imagen del suministro se invierte

Aquí está el giro de la trama: Después del enorme déficit de 60 años en 2023/24 (-494,000 MT), ICCO proyecta un superávit de 142,000 MT para 2024/25, el primer superávit en 4 años. La producción global rebotó un +7.8% a 4.84 MMT.

Un Rayo de Esperanza

Las existencias de cacao de ICE en los puertos de EE. UU. alcanzaron un mínimo de 7.75 meses (,766,644 sacos ), lo que normalmente apoya los precios. Pero está luchando contra una batalla difícil debido a la débil demanda y el suministro entrante.

¿La conclusión? El cacao está atrapado entre la espada y la pared: el alivio de aranceles está bajando los precios, las cosechas de África Occidental están aumentando, pero la demanda de chocolate a nivel mundial está enfriándose rápidamente.