Enfrentamiento de REIT de Alto Dividendo: Por qué el Rendimiento del 14% de AGNC podría ser una Trampa

AGNC Investment (AGNC) está ofreciendo un atractivo rendimiento de dividendos del 14%, 10 veces más alto que el S&P 500. Pero aquí está el inconveniente: este REIT hipotecario ha recortado los dividendos múltiples veces desde 2014 ( de $0.22 a $0.12 por acción), y está fuertemente apalancado apostando en una única clase de activos ( valores respaldados por hipotecas de agencias).

Ingrese Starwood Property Trust (STWD), con un rendimiento de casi el 11%—y aquí está lo que importa: ha mantenido la misma tasa de dividendo durante más de una década sin una sola reducción.

La Diferencia Clave

Estrategia de AGNC: Invertir todo en MBS de Agencia con apalancamiento. Altos retornos cuando las tasas son estables, pero vulnerable cuando las condiciones cambian. El REIT ganó un 17% de ROE el último trimestre, apenas cubriendo su costo de capital—no hay mucho margen de error.

Enfoque de Starwood: Diversificado en préstamos comerciales de bienes raíces (53%), préstamos residenciales (9%), respaldo de infraestructura (10%), y capital de propiedad directa (19%). Acaba de adquirir Fundamental Income Properties por $2.2B, añadiendo propiedades de arrendamiento neto estables con una escalación anual de arrendamiento del 2.2%.

Los Números Que Importan

Starwood desplegó $4.6B en el tercer trimestre, incluyendo un récord $800M en préstamos de infraestructura, mostrando la flexibilidad de la dirección para aprovechar oportunidades. ¿AGNC? Atrapado invirtiendo en cualquier MBS de la Agencia que el mercado ofrezca.

Para los inversores que priorizan los ingresos: el alto rendimiento de AGNC es atractivo pero frágil. El rendimiento más bajo de Starwood es aburrido pero está diseñado para perdurar. Un recorte de dividendo anula años de ganancias adicionales de ingresos.