#数字资产市场观察 Recientemente vi un grupo de datos de la plataforma de derivación, y para ser sincero, es un poco aterrador.

¿Cuál es la situación actual del mercado? Lighter se destaca manteniendo el crecimiento, Hyperliquid ha caído casi a la mitad en siete días, ¿y las otras plataformas? La caída básicamente comienza en dos dígitos. ¿Qué lógica se esconde detrás de estos datos comparativos?

**La liquidez se está concentrando rápidamente**

El capital ahora solo reconoce un estándar: la profundidad del comercio. ¿Por qué? Porque el TVL de las pequeñas plataformas es demasiado delgado. En una plataforma como Pacifica, que tiene más de 40 millones de TVL, una orden grande puede causar un gran problema. ¿Qué temen los usuarios? Temen los pinchazos, temen que después de una liquidación no haya nadie que asuma la posición. Por eso, todo el dinero se dirige hacia las plataformas líderes, y una vez que se forma esta tendencia, se convierte en un efecto bola de nieve.

**¿Rebote técnico? No pienses demasiado**

Hyperliquid ha caído así, y algunos han comenzado a gritar "rebote por sobreventa". Pero mira los fundamentales: el capital está saliendo, los contratos no liquidados están disminuyendo. ¿En este caso se puede hablar de un rebote? La relación riesgo-recompensa es completamente desigual. En un mercado bajista, los datos de la plataforma colapsan, y una vez que la tendencia se confirma, es muy difícil revertirla. Hoy ha caído un 56% no es el fondo, mañana podría continuar con una nueva caída.

**¿Qué sucederá a continuación?**

Tres palabras: más extremo. Las plataformas principales seguirán absorbiendo liquidez, las plataformas intermedias o serán adquiridas o tendrán problemas. La experiencia histórica nos dice que en estos momentos siempre habrá plataformas que de repente "mantenimiento del sistema", y luego ya no habrá más.

Así que la estrategia actual es muy simple:

Consolidar la línea. Opera solo en plataformas donde el TVL y el volumen de transacciones sean estables; esas pequeñas plataformas que regalan puntos y airdrops? Solo míralas, no pongas dinero real. En un mercado bajista, no se trata de quién gana más, sino de quién pisa menos minas.

El flujo de caja es más importante que nada. Una vez que termine esta ronda de reestructuración, las fichas naturalmente se volverán más baratas. ¿Por qué apresurarse?

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