¿Sentiste la estampida del 1 de diciembre? Bitcoin cayó más de un 5% en un solo día, Ethereum lideró a una multitud de Token convencional en su desplome, más de 200,000 personas fueron directamente a Obtener liquidación. El mercado tradicional tampoco se escapó: el índice Nikkei 225 estaba en rojo, pero el yen japonés se fortaleció ante el dólar estadounidense, y el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 2 años alcanzó un nuevo máximo.

¿El detonante detrás de esto? La insinuación del gobernador del Banco de Japón de que "podría haber un aumento de tasas". Los operadores ya han votado con los pies: la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión de política del 19 de diciembre se ha apostado al 76%.

Muchas personas no entienden: ¿qué tiene que ver con Bitcoin si Japón aumenta o no las tasas de interés? Esto nos lleva a hablar del "juego de arbitraje del yen", que ha existido durante 30 años y tiene un tamaño de 20 billones de dólares.

La lógica es muy simple: pedir prestado yenes a una tasa de interés cercana a cero, convertirlos a dólares para comprar activos de alto rendimiento (bonos del gobierno de EE. UU., acciones de EE. UU., por supuesto, también criptomonedas), y ganar dinero con el diferencial de tasas. ¿Suena como una apuesta segura? De hecho, innumerables instituciones, fondos de cobertura e incluso pequeños inversores en todo el mundo están jugando esta estrategia. ¿Qué tan exagerada es la escala? Equivale a 5 veces el PIB de Japón, el 18% del PIB mundial, y un tercio de la capitalización total del mercado de valores de EE. UU. — esto no es un pequeño estanque, es un torrente de fondos a nivel del Pacífico.

Pero ahora, las reglas del juego han cambiado.

¿Qué sucederá una vez que el Banco de Japón realmente aumente las tasas de interés? Los costos de los préstamos aumentan, se desvanece el atractivo del arbitraje; el yen se aprecia, al momento de devolver el dinero hay que pagar más dólares; presionados por ambos lados, los traders de arbitraje solo pueden optar por cerrar posiciones: grandes ventas de sus activos de riesgo. Vender acciones, vender bonos, y también hay que vender Bitcoin.

Esto no es una deducción teórica, es algo que realmente ha sucedido. ¿Recuerdas el 5 de agosto de 2024? La repentina subida de tasas de interés del Banco de Japón provocó un desplome colectivo en los mercados globales, y Bitcoin también sufrió, tardando tres semanas en recuperarse. Ahora, la historia podría repetirse.

A corto plazo, si realmente hay un aumento de tasas el 19 de diciembre, es muy probable que Bitcoin tenga que probar el rango de 80000 a 85000 dólares. Si las operaciones de arbitraje continúan cerrándose, la liquidez global se ajustará en el medio plazo, lo cual no es una buena noticia para todos los activos de riesgo.

¿Qué hacemos entonces? Algunos principios básicos:

**Reducir el apalancamiento**. Ahora no es el momento de abrir contratos de alto apalancamiento, sobrevivir es más importante que ganar dinero rápido.
**Establecer un stop loss**. No se engañe a sí mismo, corte cuando sea necesario.
**Mantener efectivo**. En tiempos de restricción de liquidez, el efectivo es el rey.
**Inversión diversificada**. No pongas todos los huevos en una canasta, especialmente cuando se avecina este tipo de riesgo sistémico.

¿Qué pasa si el Bitcoin rebota a corto plazo y las operaciones de arbitraje se calientan en el corto plazo? No persigas los altos, reducir posiciones en los máximos es la elección más inteligente; la presión de aumento de tasas a mediano plazo aún está ahí. En caso de que el banco central japonés aumente las tasas pero al mismo tiempo envíe señales dovish (por ejemplo, sugiriendo que este es el último aumento), el Bitcoin podría experimentar una fluctuación en rango. En ese momento, se puede considerar construir posiciones por partes, pero hay que estar muy atento a la dinámica de la Reserva Federal.

Los puntos de tiempo son clave:
- **Antes del 15 de diciembre**: Período de reducción de apalancamiento
- **Alrededor del 19**: Menos operaciones, principalmente en espera
- **Después del 20**: Ajustar la estrategia según los resultados de la reunión

También hay una señal: el tipo de cambio del yen. Si el yen se desploma por debajo de 150, ¡atención a una nueva ronda de ventas! Si vuelve a 160, la presión se aliviará temporalmente.

En última instancia, el desplome del 1 de diciembre es esencialmente una reacción en cadena provocada por el cambio en la liquidez global. El 5 de agosto fue la primera advertencia, y el 19 de diciembre podría ser la segunda validación. Una vez que se invierte este gigante del arbitraje del yen, nadie podrá salvarse a sí mismo.

Priorizar la protección del capital, construir posiciones por etapas y establecer buenos niveles de stop-loss. No pienses en comprar en el punto más bajo; en medio de esta tormenta macroeconómica, sobrevivir es una victoria.