Algo fascinante sucedió recientemente en los mercados de acciones de China. Mientras un antiguo gigante inmobiliario—una vez el mayor desarrollador del país—tambaleaba al borde de un colapso de deuda, los índices bursátiles apenas se inmutaron. Los mercados lo ignoraron.

Esto no fue un milagro de la confianza de los inversores en bienes raíces. Todo lo contrario. Reveló cómo se ha desplazado dramaticamente el campo de juego. Las acciones tecnológicas ahora están marcando el ritmo. Mientras tanto, ¿el sector inmobiliario? Ha sido empujado a un segundo plano, casi como un jugador olvidado en el banco.

Hace una década, los desarrolladores de bienes raíces eran la columna vertebral del sentimiento del mercado. Sus movimientos podían sacudir carteras enteras. Hoy, esa influencia ha evaporado. Los inversores han seguido adelante. Los flujos de capital se dirigen hacia la innovación: empresas de IA, jugadas de semiconductores, ecosistemas de plataformas. La acción está en otro lugar.

La tormenta de deuda en este desarrollador debería haber provocado pánico. Pero los traders apenas levantaron la vista de sus pantallas. ¿Por qué? Porque los pesos en los índices principales han sido reequilibrados. La tecnología domina ahora. La propiedad es una nota al margen.

Este cambio no se trata solo de números en un gráfico. Señala una transformación más amplia en cómo los mercados perciben el valor y el riesgo. La vieja economía se está desvaneciendo. La nueva funciona con código y chips.