¿Siguen siendo valiosas las Cadena de bloques de Capa 1, o está desvaneciéndose su caso de inversión?

Fuente: Coindoo Título Original: ¿Siguen siendo valiosas las Blockchains de Capa-1, o está desapareciendo su caso de inversión? Enlace original: https://coindoo.com/are-layer-1-blockchains-still-valuable-or-is-their-investment-case-fading/ Los debates sobre criptomonedas generalmente giran en torno a la acción del precio o las actualizaciones próximas, pero la última controversia va más allá de los ciclos del mercado.

Conclusiones Clave

• El debate sobre L1 ahora gira en torno a si la defendibilidad o la adopción exponencial determina el valor a largo plazo.
• Wang cree que la mayoría de las blockchains son demasiado fácilmente reemplazables como para justificar valoraciones duraderas.
• Qureshi argumenta que los fundamentos en las primeras etapas son engañosos y que las blockchains deben ser evaluadas por su potencial a largo plazo a escala global.

El desacuerdo ahora se centra en si las blockchains de capa base — las redes que impulsan todo lo demás — todavía son capaces de mantener un valor a largo plazo.

Dos figuras de la industria, Qiao Wang y Haseeb Qureshi, ofrecieron perspectivas opuestas esta semana, y su intercambio ha expuesto una división filosófica que podría moldear la forma en que los inversores evalúan los tokens en el futuro.

El argumento a favor de la fragilidad: las cadenas de bloques son demasiado fáciles de abandonar

El caso de Qiao Wang no se basa en la lente de valoración tradicional. En cambio, se reduce a la defensibilidad. En su opinión, hay poco que impida a los usuarios y desarrolladores abandonar una blockchain y trasladarse a otra. Él considera que esta portabilidad es la debilidad central de la mayoría de los ecosistemas de Capa 1.

Los desarrolladores pueden redeplegar sus aplicaciones rápidamente, los usuarios pueden cambiar de redes con una fricción mínima, y el número de nuevas blockchains sigue acelerándose. Debido a esto, Wang cree que la mayoría de las L1 funcionan más como utilidades intercambiables que como plataformas insustituibles. No espera que colapsen; simplemente no espera que se conviertan en los más fuertes en el rendimiento a largo plazo.

La única excepción, en su marco, es cuando una cadena controla no solo el libro mayor subyacente, sino también las aplicaciones que se ejecutan en él. Un diseño verticalmente unificado, argumenta, crea la primera verdadera barrera de salida. Señala a Solana, Base, Hyperliquid y ciertas nuevas cadenas corporativas como ejemplos tempranos de este modelo emergente.

El argumento a favor de la durabilidad: los sistemas tempranos parecen pequeños antes de escalar

Haseeb Qureshi ve el asunto de manera muy diferente. Él cree que el mercado se ha vuelto demasiado escéptico en el momento exacto en que debería estar pensando en grande. Su ensayo, centrado en curvas de crecimiento exponencial en lugar de la teoría de la ventaja competitiva, compara la trayectoria a largo plazo de las cadenas de bloques con los primeros días del comercio digital.

Para Qureshi, la crítica a las valoraciones de L1 proviene de una mentalidad lineal. Los ingresos de una red en desarrollo parecen poco impresionantes durante años hasta que la adopción alcanza la masa crítica. Una vez que eso sucede, la infraestructura pasa de ser experimental a ser fundamental, y las valoraciones que antes parecían irracionales de repente parecen conservadoras.

Él argumenta que aplicar métricas tradicionales como las relaciones precio-beneficio no logra capturar cómo se acumulan los efectos de red. Si incluso una pequeña fracción de la actividad económica global finalmente se establece a través de rieles de blockchain, la escala justificaría valoraciones mucho más allá de lo que la sensación actual asume.

Un Debate Sin Término Medio

Aunque las dos perspectivas se basan en diferentes lógicas, convergen en una sola pregunta: ¿qué deberían priorizar los inversores? Una filosofía recompensa a los tokens que generan un bloqueo estructural. La otra recompensa a los tokens posicionados para capturar un volumen futuro masivo, incluso si sus fundamentos parecen frágiles hoy.

Lo que hace que este enfrentamiento sea significativo es que ambos marcos no pueden dominar el mercado al mismo tiempo. Una industria definida por la fácil migración y la competencia constante respaldaría la precaución de Wang. Una industria donde las blockchains se convierten en la infraestructura financiera central validaría el optimismo de Qureshi.

La conversación no se trata realmente de Ethereum, Solana, Monad, Hyperliquid o de ninguna red individual. Se trata de cómo se forma el valor — a través de la defensa o a través de la escala.