La singularidad de la institucionalización en el mercado de criptomonedas: cuando BlackRock se convirtió en una "Ballena"

Desde el rumor de "compras en 10 minutos" se observa la reestructuración del mercado.

La reciente noticia de que "BlackRock compró 300 BTC y 16,000 ETH de Coinbase en 10 minutos" ha causado un gran revuelo en la comunidad de encriptación. Aunque la precisión de estos datos debe ser verificada (una gran transferencia no equivale a una compra instantánea, es más probable que sea una reconfiguración de inventario para el ETF), la tendencia que se revela detrás es real y profunda: el mercado de criptomonedas está experimentando una transición de ser impulsado por minoristas a ser dominado por instituciones.

El tamaño de gestión de 13 billones de dólares de BlackRock, el ETF de Bitcoin que supera los 100 mil millones en AUM, y el ETF de Ethereum que atrae 17 mil millones de dólares: estos números delinean una nueva realidad en la que Wall Street ya no es el "bárbaro" en la puerta, sino uno de los creadores de reglas que ya ha entrado en la sala.

Primer principio: la lógica real detrás de la compra de monedas por parte de las instituciones

ETF no es especulación, es gestión de deudas

A diferencia de la mentalidad de "comprar bajo y vender alto" de los pequeños inversores, la compra de BTC/ETH por parte de BlackRock es una acción de gestión de inventario de sus productos ETF. Cuando los inversores suscriben acciones de IBIT (iShares Bitcoin Trust) o ETHA (Ethereum ETF), el emisor debe comprar los activos correspondientes en el mercado al contado para respaldar el valor neto. Esto es un "cobertura delta" en la ingeniería financiera, y no una apuesta direccional.

Los datos muestran que, hasta octubre de 2025, IBIT alcanzó los 100 mil millones de dólares en AUM en solo 435 días, manteniendo alrededor de 784,000 bitcoins (valorados en 98 mil millones de dólares), estableciendo un récord de crecimiento más rápido en la industria. Este crecimiento en escala significa que la demanda de compra pasiva y la entrada de fondos ETF forman un ciclo de retroalimentación positiva: cuanto más dinero entra, mayor es la presión de compra al contado, más fuerte es la expectativa de escasez, lo que atrae a más fondos.

Rendimiento de staking: la transformación de "oro digital" a "activo generador de interés"

La rentabilidad de la estaca de Ethereum se estabiliza en un rango del 3% al 5%, y sumado al mecanismo deflacionario de EIP-1559, hace que ETH tenga propiedades similares a las de los bonos a ojos de las instituciones. Tokio se ha convertido en el principal destino de estacas institucionales, ya que su rentabilidad supera con creces el nivel de cero rendimiento de los bonos del gobierno japonés. Este modelo de "mantener es ganar" ha cambiado el ciclo de tenencia de las instituciones —de la tenencia transaccional a la asignación de bloqueo— lo que a su vez extrae más liquidez del mercado.

Las tres dimensiones reales del cambio estructural en el mercado

1. La "versión institucional" de la crisis de liquidez: no es "valioso pero sin mercado", sino "precios escalonados"

La preocupación original de "valor sin mercado" es demasiado simplificada. El panorama real es que la liquidez presenta una estratificación estructural entre diferentes participantes del mercado:

• Exchange minorista: El saldo de BTC ha disminuido en 200,000 monedas en comparación con hace seis meses, los chips negociables para los minoristas siguen reduciéndose.

• Mercado de instituciones OTC: BlackRock, Fidelity, entre otros, realizan transacciones en grandes volúmenes a través de canales como Coinbase Prime, y el mecanismo de descubrimiento de precios es independiente del mercado minorista.

• DeFi en cadena: los usuarios de alto patrimonio se están trasladando a la inversión en staking y derivados en cadena, formando una transmisión en tres niveles de "institución-protocolo-minorista".

El resultado es: la misma activo presenta diferencias de precio y de liquidez en diferentes mercados, y las velas que ven los minoristas solo reflejan la realidad local.

2. Transferencia de poder de precios: de "manipulación de Ballena" a "juego algorítmico"

La afirmación de que BlackRock posee el 10% de ETH es exagerada (la proporción real en circulación es de aproximadamente el 3%-4%), pero la transparencia de sus posiciones y la regularidad de sus operaciones han reducido la aleatoriedad del mercado. El verdadero riesgo no radica en "desplomar el mercado", sino en:

• Activación del algoritmo de reequilibrio: cuando la volatilidad del mercado de valores provoca que la proporción de acciones y criptomonedas en la cartera se desvíe de la meta, el algoritmo comprará y venderá automáticamente activos encriptados, generando fluctuaciones no relacionadas con los fundamentos.

• Transmisión del mercado de derivados: el fondo tokenizado de BlackRock (BUIDL) alcanza un tamaño de 28 mil millones de dólares, su gestión de colaterales y comportamiento de cobertura de derivados se transmitirá al mercado de contratos perpetuos, afectando la tasa de financiamiento.

La "obsolescencia" de los minoristas no es que no puedan analizar las transferencias en la cadena, sino que es difícil penetrar en las cajas negras de cobertura interinstitucional entre mercados, activos y períodos.

3. El verdadero desafío de la descentralización: no es la concentración de acciones, sino la "indiferencia en la gobernanza"

Las preocupaciones de Vitalik (las instituciones modifican el protocolo para reducir el tiempo de bloque) enfrentan costos extremadamente altos en la realidad: las actualizaciones de Ethereum requieren un amplio consenso de la comunidad, y simplemente tener monedas no puede forzar su avance. La verdadera amenaza es la dilución institucional de la participación en la gobernanza:

• Las instituciones están utilizando ETH como un activo generador de ingresos en lugar de una herramienta de gobernanza, y lo están apostando a grandes nodos de validación (como Lido, Coinbase Cloud), lo que lleva a una concentración del poder de validación.

• La participación en la votación de las propuestas EIP es muy baja, y el poder de decisión sobre las actualizaciones técnicas se inclina hacia los desarrolladores centrales y los operadores de nodos grandes.

La descentralización no es "eliminada", sino que evoluciona de "todos pueden participar" a "un juego intensivo en capital", lo que se asemeja al problema de agencia del gobierno corporativo tradicional.

La ruta de evolución de los pequeños inversores: buscar la estrategia de "sardina" en la era de las Ballenas.

Corrección de malentendidos: no es "dañado por error", sino "herramientas obsoletas"

El texto original "evitar ser herido por error" es un pensamiento pasivo típico de los pequeños inversores. Una estrategia más activa es identificar el "efecto de cola" del comportamiento institucional:

1. Prestar atención al mercado de "liquidez restante"

Cuando BTC y ETH se convierten en el "plato principal" de la asignación institucional, la zona ciega de cobertura institucional de activos de menor capitalización se convierte en una fuente de Alpha:

• Ecología de Solana: El éxito de IBIT de Bladere ha impulsado la fuga de capital, el volumen de transacciones de NFT de Solana aumentó un 78% en 24 horas, lo que muestra que los minoristas y las instituciones tempranas están fluyendo hacia el sector de alta volatilidad.

• Layer2 y LSD: si BlackRock lanza un ETF de staking, beneficiará directamente a los tokens de protocolos de staking líquido como Lido y Rocket Pool, así como a la infraestructura Layer2 como Arbitrum y Optimism.

2. Utilizar reglas institucionales en lugar de confrontar

• Período de liquidación de ETF: liquidación T+2 en el mercado estadounidense, la compra de efectivo por grandes suscripciones y reembolsos generalmente ocurre entre las 3 y 4 p.m. (antes del cierre del mercado estadounidense), este período tiene el mayor impacto en la liquidez y se pueden capturar las fluctuaciones a corto plazo.

• Efecto de reequilibrio: Al final de cada mes/trimestre, el ajuste de posiciones por parte de las instituciones genera una presión de compra y venta predecible, y la anticipación de posiciones opuestas puede resultar en ganancias.

3. Actualización de herramientas: de spot a estrategias nativas de la cadena

La verdadera desventaja de los pequeños inversores es que no pueden participar en la ingeniería financiera en cadena a nivel institucional. Pero la democratización de las herramientas está reduciendo la brecha:

• Tasa de interés sin riesgo digital: obtener rendimientos equivalentes a los institucionales a través de la garantía en cadena (como el staking de bajo monto de Rocket Pool)

• Estrategia de opciones: vender opciones de compra fuera del dinero en plataformas como Deribit, ganando primas en momentos de alta volatilidad, para cubrir posiciones en el mercado spot.

• Perp DEX: plataformas de contratos perpetuos descentralizados como XBIT, combinan el marco de cumplimiento financiero tradicional con la innovación nativa de la blockchain, permitiendo a los minoristas evitar las restricciones de compra y la revisión de CEX.

Señal real: el punto crítico de la implementación del ETF de staking y Layer2

ETF de staking de Ethereum: la caja de Pandora de 10,000 millones de dólares en capital incremental

Du Jun, cofundador de ABCDE, señaló que la activación de la función de staking en el ETF de Ethereum al contado de Estados Unidos traerá más de 10 mil millones de dólares en nuevos fondos. Esto no solo significa un aumento en la compra, sino que lo más crucial es que el staking de ETH será "tokenizado" como un activo líquido, generando múltiples efectos de apalancamiento:

• Los certificados de staking (como stETH) pueden ser utilizados como colateral en DeFi, mejorando la eficiencia del capital.

• Se pueden negociar derechos de rendimiento de garantía entre instituciones, formando un mercado de swaps de tasas de interés.

• Si la SEC lo aprueba, los corredores tradicionales podrán vender directamente el "ETF de ETH que genera intereses", facilitando el acceso a fondos de jubilación como el 401(k).

Intereses de Bitcoin Layer 2: Reestructurando las propiedades monetarias de BTC

Actualmente, BTC como "oro digital" es un activo de cero interés, lo que limita la proporción de asignación institucional. Si Layer2 (como Botanix, Citrea) logra generar ingresos nativos (tarifas de transacción, captura de MEV, colateralización de activos sintéticos), BTC tendrá un valor de asignación institucional que competirá con ETH. En ese momento, la "sed de rendimiento" de las instituciones por BTC podría desencadenar una segunda ola de acumulación.

Conclusión: el destino de los minoristas no es la desaparición, sino la especialización en capas.

La entrada de BlackRock no es el "fin del mundo" para el mundo de las criptomonedas, sino un signo de que la madurez del mercado ha cruzado un punto de inflexión. El futuro del mercado de criptomonedas presentará una estructura de tres niveles:

• Nivel superior: gigantes de gestión de activos como BlackRock, que dominan la fijación de precios y la asignación de activos centrales como BTC/ETH.

• Capa media: instituciones nativas encriptadas y protocolos DeFi, que ofrecen liquidez, apalancamiento y derivados

• Base: minoristas especializados, que aprovechan la diferencia de información y herramientas para capturar rendimientos excesivos en activos de mediana y pequeña capitalización y estrategias en cadena.

La salida de los minoristas no está en huir de las instituciones, sino en convertirse en "minoristas institucionales"—aprender su disciplina de gestión de riesgos, utilizar sus herramientas financieras, entender su lógica de comportamiento y, en última instancia, encontrar su nicho ecológico en la simbiosis con las Ballenas.

Cuando Wall Street se convierte en parte del mercado de criptomonedas, la verdadera descentralización quizás no esté en el nivel del protocolo, sino en la igualdad de percepción de los participantes. Aquellos jugadores que se niegan a actualizar herramientas y pensamientos, realmente se convertirán en el "fondo dañado". #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC