Dogecoin y Cardano lideran la venta de Cripto mientras los traders toman ganancias; el oro retrocede por el cambio fiscal de China.

La semana comenzó con otra ola de rojo en los mercados globales de cripto, liderada por fuertes caídas en Dogecoin y Cardano, mientras los traders tomaron ganancias tras el breve rebote de la semana pasada. Bitcoin, después de recuperar brevemente los $110,000, volvió a caer hacia los $106,000 en las operaciones del lunes por la mañana, reflejando una pérdida más amplia de impulso que ha definido el tono del mercado desde finales de octubre.

En todos los sectores, la imagen fue similar: Dogecoin y ADA lideraron las pérdidas con caídas de alrededor del 5%, mientras que Solana, Binance Coin y Ether cayeron entre un 3 y un 4%. El TRX de Tron fue uno de los pocos tokens que se mantuvieron estables, reflejando una leve rotación de liquidez hacia activos más estables que generan rendimiento. La corrección extendió lo que ahora se ha convertido en el peor desempeño de octubre para el mercado de activos digitales desde 2015, un marcado contraste con la narrativa alcista que generalmente define esta parte del año.

Este último retroceso no tuvo un desencadenante específico: no hubo nuevos choques de políticas, no hubo noticias regulatorias, ni liquidaciones repentinas, lo que en sí mismo cuenta la historia. El mercado está en pausa, enfriándose, tomando ganancias. Los traders que se habían posicionado para un rally de "Uptober" están deshaciendo sus posiciones a medida que la resistencia técnica limita los movimientos al alza. El repetido fracaso de Bitcoin para mantenerse por encima de $113,000 ha consolidado la opinión de que el impulso se está desvaneciendo, al menos por ahora.

“Sin nuevo apoyo de Powell, el cripto una vez más se apoya en lo técnico”, dijo Alex Kuptsikevich, analista jefe de mercado en FxPro. “El repetido fracaso de Bitcoin para mantenerse por encima de $113,000 muestra un debilitamiento del impulso. El mercado continúa trazando máximos más bajos, pero la zona de capitalización total del mercado de $3.5 billones ha atraído repetidamente a compradores en caídas.”

Ese nivel — aproximadamente equivalente a Bitcoin a mediados de $100Ks — es donde la mayor parte de la liquidez del mercado sigue reciclando. Los compradores entran cuando los precios debilitan, pero no permanecen mucho tiempo. En su lugar, están cambiando posiciones en pequeños repuntes, manteniendo la estructura general contenida y frágil. Es el tipo de comportamiento que señala incertidumbre más que convicción.

Kuptsikevich añadió que “quizás el comienzo de un nuevo mes impulse a los compradores,” pero señaló que el optimismo en torno a la temporada históricamente alcista de octubre “duró solo unos pocos días, seguido de un impresionante declive.”

Detrás de la acción del precio, los datos de blockchain muestran un cambio sutil pero importante en el comportamiento de los titulares a largo plazo. Glassnode informa que la venta de Bitcoin por parte de inversores a largo plazo se ha triplicado desde junio, con muchos de esos vendedores acumulando originalmente alrededor de la región de $93,000 ahora liquidando en fuerza. Es un comportamiento clásico de toma de ganancias: titulares pacientes asegurando ganancias a medida que los precios vuelven a probar máximos de varios meses.

Esta ola de distribución ha añadido peso a la acción del precio a corto plazo, ya que estos inversores suelen vender en picos de liquidez en lugar de caídas por pánico. Aún así, a pesar de la venta más pesada, la actividad de comercio al contado sigue siendo robusta. Los datos on-chain y de intercambio de octubre muestran más de $300 mil millones en volumen al contado, el total mensual más alto en un año, lo que sugiere que el mercado sigue siendo de dos caras. Aún hay dinero en movimiento, simplemente está fluyendo con horizontes de tiempo más cortos y menos convicción.

Esa dinámica es consistente con lo que está sucediendo en el contexto macroeconómico. La última decisión de la Reserva Federal de pausar su ciclo de endurecimiento ha ofrecido algo de alivio, pero no lo suficiente para alimentar un apetito de riesgo sostenido. La inflación sigue siendo pegajosa, los rendimientos son elevados y la mayoría de los traders institucionales aún se centran en la preservación de capital en lugar de en la expansión. Cripto está en el fuego cruzado de esa indecisión: demasiado volátil para el capital que busca seguridad, demasiado incierto para el dinero impulsado por el impulso.

Curiosamente, el panorama de activos más amplio reflejó la misma cautela el lunes. El oro, que había estado en un rally récord durante la mayor parte de octubre, también retrocedió. Los precios se estabilizaron cerca de $4,000 por onza después de caer en las primeras operaciones, impulsados por la decisión de China de poner fin a los reembolsos fiscales para ciertos minoristas de oro. El movimiento elimina efectivamente los offsets del impuesto al valor agregado para las empresas que venden lingotes comprados en las bolsas de oro y futuros de Shanghái, un pequeño pero significativo cambio de política que podría enfriar la demanda minorista en uno de los mercados de oro más grandes del mundo.

El momento de Pekín añade otra capa de intriga. El oro ya había estado mostrando signos de fatiga después de un rally del 50% en lo que va del año, impulsado por inversores minoristas y bancos centrales que se diversificaban del dólar. La reversión de los reembolsos probablemente fue diseñada para temperar la compra especulativa y estabilizar los precios nacionales. Aun así, a pesar de la corrección, el oro sigue siendo el destacado del año —un recordatorio de que en un mundo que juggla la incertidumbre de tasas, el estrés geopolítico y los cambios de liquidez, las coberturas tradicionales siguen en juego.

En un giro interesante, Bitcoin y el oro —una vez vistos como activos en competencia— ahora se mueven más en sincronía. Su correlación se ha estrechado en los últimos meses, especialmente a medida que ambos responden a las fluctuaciones de la liquidez global y las expectativas de política de los bancos centrales. Cuando los rendimientos reales suben, ambos retroceden. Cuando la liquidez se expande o la tensión macroeconómica aumenta, ambos atraen flujos. Se trata menos de rivalidad y más de una sensibilidad compartida a los mismos impulsores.

Entonces, ¿qué significa todo esto en el panorama general? La historia inmediata trata sobre la rotación y la recalibración. Los traders de Cripto están reduciendo riesgos, no huyendo de ellos. Los tenedores a largo plazo están capitalizando, no capitulando. Los inversores en oro están haciendo una pausa después de ganancias récord, no abandonando el barco. Estos son los comportamientos de los mercados digiriendo — no colapsando.

El camino de Bitcoin ahora depende de cómo evolucionen las condiciones macro en las próximas semanas. Si la pausa de la Fed se extiende en impresiones de inflación más suaves o un tono dovish en las próximas reuniones, el apetito por el riesgo podría regresar rápidamente. Si, en cambio, la liquidez sigue siendo ajustada y los rendimientos a largo plazo se mantienen altos, Bitcoin podría continuar oscilando en su rango actual mientras que las altcoins soportan el peso de la reducción de riesgos.

Por ahora, la configuración sigue siendo táctica. La resistencia de $113,000 para Bitcoin se cierne grande, al igual que el piso de capitalización de mercado de $3.5 billones para todo el mercado cripto. Las ballenas y los holders a largo plazo están reduciendo, y los traders más pequeños están esperando claridad. La energía de "Uptober" que comenzó el mes ha desaparecido en un noviembre más tranquilo y selectivo.

Y sin embargo, bajo los retrocesos y las velas rojas, la estructura del mercado todavía se siente más equilibrada que rota. La liquidez sigue siendo alta, la participación es constante y la rotación de capital todavía es visible en los principales. La historia a largo plazo —la que habla de que el cripto sobrevive en un mundo de políticas monetarias cambiantes— no ha cambiado. Lo que está sucediendo ahora es solo la fase de respiración entre.

La corrección del oro y la vacilación de Bitcoin cuentan la misma verdad: los mercados están esperando, no rindiéndose. La toma de ganancias es el lenguaje de la madurez, y a veces el movimiento más saludable que puede hacer un mercado es simplemente pausar, reiniciar y prepararse para lo que viene a continuación.

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