En la historia del desarrollo de los juegos blockchain, Axie Infinity fue en su momento el proyecto insignia del modelo Play-to-Earn, liderando la ola alcista del mercado en 2021. Su token de gobernanza, AXS, pasó de ser desconocido a convertirse en un activo estrella dentro del mercado cripto. Sin embargo, cuando la tendencia se revirtió, salieron a la luz las debilidades del modelo P2E de primera generación, y AXS sufrió una caída superior al 99 %. Ante una crisis existencial, el proyecto implementó una serie de reformas radicales en la tokenómica a comienzos de 2026.
Este artículo ofrece un análisis profundo sobre la base de valor de AXS, el núcleo de sus reformas y la sostenibilidad de su valor a largo plazo.
Historia del desarrollo del modelo P2E de primera generación en juegos blockchain
Para comprender las reformas actuales de AXS, es necesario repasar el auge y declive del modelo P2E de primera generación. Axie Infinity construyó un sistema económico de doble token: el token de gobernanza AXS y el token de recompensa dentro del juego SLP, de suministro ilimitado. Los jugadores obtenían SLP mediante la crianza y los combates, y podían intercambiar SLP por AXS u otros activos para obtener beneficios.
Sin embargo, en comparación con otros proyectos líderes de la misma época, el modelo económico de Axie resultaba relativamente débil. Por ejemplo, The Sandbox (SAND) apostó por la economía de creadores y el valor de los terrenos virtuales LAND, utilizando incentivos de creación continua para consumir tokens. Illuvium se orientó más hacia experiencias de juego AAA, intentando atraer jugadores a través de contenido de alta calidad. En contraste, el éxito de Axie Infinity dependía en exceso de las expectativas de ganancias y no tanto de la jugabilidad del propio juego.
El defecto fundamental de este modelo residía en su efecto Ponzi: cuando el ritmo de entrada de nuevos jugadores se ralentizaba, la emisión ilimitada de SLP provocaba una fuerte inflación, formando un ciclo completo de destrucción de valor: "Emisión ilimitada de SLP → los jugadores minan y venden, generando presión de venta → el precio de SLP se desploma → las ganancias de los jugadores se reducen drásticamente → fuga de usuarios → el valor de gobernanza de AXS colapsa". Entre finales de 2021 y principios de 2026, AXS cayó aproximadamente un 99,3 %, llegando a un mínimo de 1,06 $. Esto representó la liquidación por parte del mercado del insostenible modelo P2E de primera generación. El declive de este modelo afectó directamente la capacidad de AXS para captar valor y sentó las bases para las reformas de 2026.
Modelo y diseño económico del token AXS
A diferencia del SLP, de emisión infinita, AXS fue diseñado desde el principio para captar valor dentro del ecosistema. Para entender su reforma, primero hay que analizar su base tokenómica original.
Resumen del modelo de asignación del token AXS
| Destino de la asignación | Porcentaje | Función principal y mecanismo de vesting |
|---|---|---|
| Tesorería comunitaria e incentivos Play-to-Earn | 34 % | Recompensa a jugadores y apoya el desarrollo del ecosistema, parte liberada mediante staking |
| Equipo y asesores | 21 % | Generalmente sujeto a un calendario de vesting de 4 años para garantizar el compromiso con el desarrollo a largo plazo |
| Recompensas de staking | 20 % | Premia a validadores de la red y participantes en la gobernanza para asegurar la seguridad de la red |
| Ventas privadas y públicas | 20 % | Asignaciones a inversores iniciales, desbloqueadas gradualmente para mantener la estabilidad del mercado |
| Liquidez y socios | 5 % | Utilizado para listados en exchanges y asociaciones dentro del ecosistema |
Desde el punto de vista del diseño, AXS tiene un suministro máximo fijo de 270 millones de tokens, lo que establece una base de escasez resistente a la inflación. La gobernanza y el staking son sus principales casos de uso. Los holders pueden hacer staking de AXS para participar en la gobernanza DAO y recibir recompensas por ingresos del protocolo. Actualmente, pese a las condiciones de mercado bajistas, aproximadamente 30 millones de AXS permanecen bloqueados en contratos de staking, lo que demuestra que parte de los "diamond hands" mantienen la confianza en el desarrollo a largo plazo del proyecto.
Desde la perspectiva de la economía del comportamiento, este diseño busca transformar a los especuladores de corto plazo en participantes del ecosistema a largo plazo mediante los rendimientos del staking y los derechos de gobernanza. Sin embargo, existen riesgos: la concentración de tokens no puede ignorarse. Los datos muestran que las cinco direcciones principales controlan hasta el 87,05 % del interés abierto, lo que significa que el precio de mercado es muy susceptible al comportamiento de grandes holders ("whales").
La reforma radical de la tokenómica en 2026
Ante precios persistentemente deprimidos y un ecosistema en declive, el desarrollador Sky Mavis inició a principios de 2026 la mayor reestructuración del modelo económico desde el pico de 2021. Esta medida ha sido considerada como un intento radical de solución.
Suspensión total de la emisión de SLP en el modo Origins
La primera reforma atacó la raíz de la inflación. Desde el 7 de enero de 2026, el proyecto suspendió completamente la emisión de SLP en el modo Origins. Esta acción no solo cortó el ciclo vicioso de minar y vender, sino que también tuvo un impacto cuantitativo significativo: se estima que reduce la nueva oferta diaria de SLP, o la presión inflacionaria, en más del 30 %.
Esto alivió fundamentalmente la presión de venta a largo plazo en el mercado y marcó la transición de Axie del modelo Play-to-Earn al enfoque Play-and-Earn. Los jugadores deben disfrutar genuinamente del juego, y no simplemente minar por beneficio. Esta medida también se alinea con la tendencia general de GameFi 2.0 hacia la desespeculación y la creación de economías de juego sostenibles.
Introducción de bAXS no transferible
Una innovación aún más disruptiva fue la introducción de bAXS (Bonded AXS). Se trata de un token vinculado, no transferible, que gradualmente reemplazará a AXS, de libre transferencia, como principal recompensa dentro del juego.
Su mecanismo operativo y su impacto en el valor pueden entenderse mediante el flujo lógico de flow ilustrado a continuación:
Este diseño construye una fuerte barrera de salida dentro del modelo económico. Los especuladores no pueden liquidar inmediatamente los bAXS obtenidos; deben participar activamente en el juego y gastarlos dentro del ecosistema para crear valor de forma indirecta. Al mismo tiempo, el proyecto planea introducir un mecanismo de quema, mediante el cual parte de los bAXS utilizados en operaciones dentro del juego serán destruidos.
Esto establece de manera efectiva un "horno" para el suministro total de AXS, convirtiendo la actividad de los jugadores directamente en presión deflacionaria.
Tendencias históricas de precio y lógica de valoración por etapas
Comprender el precio histórico de AXS implica entender cómo evolucionó su lógica de valoración en distintas etapas.
| Etapa | Rango temporal | Lógica de valoración principal | Datos / eventos clave |
|---|---|---|---|
| Especulación pura y narrativa | 2020–2021 | El mercado se centró en el crecimiento de usuarios y grandes narrativas; la valoración dependía de expectativas de entrada de nuevos usuarios | Máximo histórico 140,23 € |
| Espiral descendente y reversión de valor | 2022–2025 | El mercado evaluó la sostenibilidad del modelo; el precio de AXS reflejó la espiral descendente de SLP | Cayó a 1,06 $ |
| Expectativas de reforma y reconstrucción deflacionaria | Principios de 2026–actualidad | La valoración se orientó hacia expectativas de deflación y reparación del descuento de salud; las ventajas de oferta impulsadas por la reforma se reflejaron en el precio | Subida de 30 días superior al 247 % |
En la primera etapa, el precio de AXS estuvo impulsado principalmente por el sentimiento y las expectativas, ignorando la fragilidad inherente del modelo. En la segunda etapa, cuando comenzó la espiral descendente, aunque AXS tenía un suministro fijo, no pudo escapar de la presión de venta causada por el colapso del ecosistema, y el mercado lo revalorizó a la baja.
La tercera etapa fue clave. Tras el anuncio de la reforma en enero de 2026, el volumen de negociación de AXS se disparó, superando los 100 millones de dólares durante tres días consecutivos, con una ganancia diaria superior al 190 %. Tras romper un canal bajista de varios meses, el precio llegó a probar el fuerte nivel de resistencia de 1,50 $.
Estas reacciones del mercado demostraron que los inversores comenzaron a valorar el consumo real futuro y la fuerte contracción de la oferta.
Perspectiva a largo plazo y sostenibilidad del valor del token
La reforma radical ha construido una nueva base para el valor a largo plazo de AXS, aunque la sostenibilidad sigue enfrentando pruebas importantes.
Desde el lado de la oferta, la base de valor se ha reforzado notablemente. La suspensión de la emisión de SLP y el reemplazo de las recompensas de AXS por bAXS han reducido en gran medida la presión natural de venta. En adelante, la nueva oferta circulante de AXS procederá principalmente de calendarios de desbloqueo inicial y liberaciones por staking, y no de minería ilimitada dentro del juego. Si los mecanismos de consumo de bAXS funcionan correctamente, AXS podría incluso entrar en un estado deflacionario, lo que beneficiaría mucho su función como reserva de valor.
Desde el lado de la demanda, la captación de valor depende de la calidad del contenido. Este es el factor clave para el éxito de la reforma. Los escenarios de consumo de bAXS dependen de que el juego sea realmente atractivo. El próximo contenido de expansión MMO, como Atia’s Legacy, debe atraer y retener jugadores reales. Solo si los jugadores están dispuestos a gastar en skins, objetos y terrenos dentro del juego, quemando así bAXS, el mecanismo de consumo de tokens funcionará correctamente y se formará un ciclo saludable de jugar-ganar-gastar.
Cuantitativamente, si la retención mensual de jugadores supera el 20 %, el volumen de quema de bAXS podría alcanzar el 50 % de la nueva emisión, lo que podría llevar a AXS a un canal deflacionario genuino.
Desde la perspectiva de la ejecución, el equipo y el ecosistema deben seguir evolucionando. La capacidad técnica del equipo de Sky Mavis, como las mejoras en la red Ronin, y la habilidad para desarrollar el ecosistema son cruciales. Además, la alta concentración de AXS sigue siendo un posible riesgo de centralización. La evolución de la gobernanza hacia una mayor descentralización influirá en la confianza del mercado.
Axie Infinity en 2026: superar la inflación y mirar más allá
La reforma radical de Axie Infinity en 2026 representa un intento desesperado por superar la "maldición inflacionaria" del modelo P2E de primera generación. Al suspender la emisión de SLP e introducir el bAXS no transferible, el proyecto busca transformar su modelo económico, pasando de estar impulsado por la especulación externa a estar basado en el consumo interno.
Desde la perspectiva de investigación de Gate, esto establece sin duda una lógica fundamental más sólida para el valor del token AXS, gracias a mejoras significativas en el lado de la oferta.
De cara a los próximos 12 a 24 meses, el comportamiento del precio de AXS ya no estará determinado únicamente por la narrativa, sino que estará estrechamente vinculado a datos on-chain como la tasa de quema de bAXS, la retención de jugadores y las direcciones activas. Si esta reforma GameFi 2.0 logra sostener el valor a largo plazo no se decidirá en el whitepaper, sino en la experiencia de juego futura.
El mecanismo deflacionario de bAXS necesita del entusiasmo real de los jugadores para activarse, y la valoración a largo plazo de AXS dependerá de si Axie Infinity logra evolucionar de una herramienta para ganar dinero a una verdadera plataforma de entretenimiento. Esta reforma proporciona al sector un caso de estudio importante sobre cómo reparar una economía rota, y su desenlace final merece ser seguido de cerca.
