Ein Konsortium aus 12 großen europäischen Banken, darunter ING, UniCredit und BBVA, entwickelt über Qivalis einen MiCA-konformen Euro-Stablecoin mit dem Ziel, die Lücke zu schließen zwischen dem Anteil des Euro von 20–25% am traditionellen globalen Finanzwesen und seiner nahezu völligen Abwesenheit in Blockchain-Netzwerken, in denen Transaktionen in Euro-denominierten Beträgen etwa 0,2% des Aktivitätsvolumens ausmachen.
Das Projekt, das auf eine Einführung in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 abzielt, sofern die regulatorische Genehmigung der niederländischen Zentralbank vorliegt, positioniert sich als Antwort auf die Dollar-Dominanz in den Krypto-Märkten. Es warnt, dass ohne einen tiefen, liquiden Euro-Stablecoin die finanzielle Aktivität auf Blockchains auf dollarbasierte Tokens wie USDT und USDC ausweichen wird.
Qivalis zielt darauf ab, den Euro-Stablecoin als Standard-Alternative Onchain gegenüber der Dollar-Dominanz zu etablieren
Jan-Oliver Sell, CEO von Qivalis, erklärte, dass das Fehlen eines Onchain-Euros mit ausreichender Liquidität ein echtes Risiko für Europas finanzielle und digitale Souveränität darstellt, da in der einzigen Alternative im blockchain-basierten Finanzwesen der US-Dollar steht. Stablecoins sind zu einem zentralen Bestandteil globaler Finanzsysteme geworden, mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von ungefähr 314 Milliarden US-Dollar. Jefferies-Prognosen schätzen, dass der Markt innerhalb von fünf Jahren zwischen 800 Milliarden und 1,15 Billionen US-Dollar erreichen könnte.
Sell stellte fest, dass im traditionellen Finanzwesen der Euro 20–25% der globalen Aktivität ausmacht, als zweitwichtigste Reservewährung der Welt, dass seine Präsenz Onchain jedoch nahezu nicht vorhanden ist: 0,2% der Transaktionen. Qivalis ist darauf ausgelegt, Fragmentierung zu adressieren, die Euro-Stablecoins bislang ausgebremst hat. Sell argumentiert, dass die Ausgabe eigener Coins durch einzelne Banken den Raum weiter fragmentieren würde, während das Zusammenbringen von Institutionen die Verteilung und Liquidität schafft, die benötigt werden, damit ein Euro-Stablecoin nutzbar wird.
Das Konsortium baut Infrastruktur, um als Schnittstelle zwischen Blockchain und dem Euro zu dienen, und positioniert sich als der Standard-Token in Euro-Bezeichnung für globale Krypto-Märkte. Qivalis soll verfügbar sein, wo auch immer sich Use Cases ergeben, und mit etablierten Dollar-Stablecoins konkurrieren, indem es Liquidität aufbaut und sich über Börsen, Custodians und Plattformen für dezentrale Finanzen integriert.
Digitaler Euro und Qivalis bedienen unterschiedliche Schichten des Währungsstapels
Die Europäische Zentralbank arbeitet weiterhin an einem digitalen Euro. EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Bank habe ihren Teil des digitalen Euro für Zentralbankgeld finalisiert und politische Institutionen müssten nun handeln. Das Projekt für den digitalen Euro, das darauf abzielt, ein öffentliches digitales Zahlungsmittel zu schaffen, wird vom Europäischen Rat und dem Europäischen Parlament überprüft. Eine Pilotphase ist für 2027 geplant, und eine potenzielle erste Ausgabe könnte im Jahr 2029 erfolgen.
Sell beschrieb die beiden Initiativen als komplementär statt wettbewerbend und bildeten verschiedene Schichten dessen, was er einen „monetary stack“ nannte. Zentralbankgeld sitzt auf zentralisierten Systemen im Rahmen der Pläne der Europäischen Zentralbank zum digitalen Euro, während blockchain-basierte Use Cases wie grenzüberschreitende Zahlungen und Onchain-Abwicklung einen Euro-nativen Vermögenswert in öffentlichen Netzwerken erfordern. Qivalis wird einen privaten, MiCA-regulierten Stablecoin ausgeben, der auf öffentlichen Blockchains betrieben wird.
EZB-Vorstandsmitglied Piero Cipollone und stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats Frank Elderson argumentierten jüngst, dass der digitale Euro keine Bedrohung für Banken sei, sondern eine strategische Lebensader gegen Zahlungsfirmen aus dem Big-Tech-Bereich und gegen Stablecoins. Die EZB warnte, dass nicht-europäische Kartenschemata derzeit zwei Drittel aller Karten-transaktionen im Euroraum abwickeln; dreizehn der 21 Länder im Euroraum sind vollständig von internationalen Kartenschemata oder mobilen Lösungen für In-Store-Zahlungen abhängig.
Europäische Banken stehen vor einem strukturellen Wandel, während sich die Finanzaktivität Onchain verlagert
Sell machte auf das Währungsrisiko als einen Faktor aufmerksam, der die Einführung euro-denominierter Alternativen befördern könnte. Er wies darauf hin, dass europäische Nutzer, die Rendite in Dollar erzielen, ebenfalls einem Wechselkursrisiko ausgesetzt sind, das die Erträge ausgleichen kann. Während immer mehr Finanzaktivität auf Blockchain-Schienen verlagert wird, könnte das Fehlen eines breit akzeptierten Euro-Stablecoins dazu führen, dass Europa strukturell von dollarbasierter Infrastruktur abhängig bleibt.
Die Europäische Zentralbank schätzte die gesamten Investitionskosten für Banken im digitalen Euro auf zwischen 4 Milliarden € und 5,8 Milliarden €, ungefähr 1 Milliarde € bis 1,44 Milliarden € pro Jahr über vier Jahre. Das entspricht grob einem Fünftel der Kosten, die einige externe Studien prognostizieren, und etwa 3,4% der jährlichen IT-Upgrade-Budgets bedeutender Banken.
Höchstgrenzen für Einzelpersonen, ein Verbot von Unternehmensbeteiligungen und das Fehlen von Zinsen auf digitale-Euro-Salden sind darauf ausgelegt, destabilisierende Abflüsse aus Einlagen zu verhindern. Die Analyse der Europäischen Zentralbank, basierend auf Bankdaten, ergab, dass der digitale Euro die Finanzstabilität nicht beeinträchtigen würde.
Sell erklärte, dass das Ziel nicht darin besteht, den Dollar vollständig zu ersetzen, sondern sicherzustellen, dass der Euro in einem sich schnell verändernden Finanzsystem wettbewerbsfähig bleibt. Damit bringe man den Euro zurück an seinen Platz als zweite globale Reservewährung im Onchain-Bereich und die finanzielle Zukunft wieder in europäische Hände.
FAQ
Was ist Qivalis und welche Banken sind beteiligt?
Qivalis ist ein von einem Konsortium getragenes Euro-Stablecoin-Projekt, das von 12 großen europäischen Banken unterstützt wird, darunter ING, UniCredit und BBVA. Das Projekt zielt darauf ab, einen MiCA-konformen Euro-Stablecoin auszugeben, der auf eine Einführung in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 abzielt, vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigung durch die niederländische Zentralbank.
Wie unterscheidet sich Qivalis vom digitalen Euro der Europäischen Zentralbank?
Qivalis ist ein privater, MiCA-regulierter Stablecoin, der für die Nutzung auf öffentlichen Blockchains entwickelt wurde, während der digitale Euro der Europäischen Zentralbank eine öffentliche Zentralbank-Digitalwährung ist, die auf zentralisierter Infrastruktur betrieben würde. Die Projekte werden als komplementäre Schichten eines monetären Stapels beschrieben: Qivalis stellt einen euro-nativen Vermögenswert für Onchain-Use-Cases bereit, und der digitale Euro liefert Zentralbankgeld auf zentralisierten Systemen.
Warum betrachten europäische Banken und politische Entscheidungsträger einen Euro-Stablecoin als dringend?
Transaktionen in Euro-denominierten Beträgen machen nur 0,2% der Blockchain-Aktivität aus, verglichen mit dem Anteil des Euro von 20–25% am traditionellen globalen Finanzwesen. Ohne einen tiefen, liquiden Euro-Stablecoin weicht die finanzielle Aktivität auf Blockchains auf dollarbasierte Tokens wie USDT und USDC aus. Das wirft Bedenken hinsichtlich der finanziellen und digitalen Souveränität Europas auf, wenn sich immer mehr Teile des globalen Finanzsystems auf Blockchain-Infrastruktur verlagern.
