Petroyuan Aufstieg: Deutsche Bank Analyse kennzeichnet Iran-Krieg als Wendepunkt für die US-Dollar-Dominanz

Deutsche Bank warnte diese Woche, dass Irans Schritt, den Durchgang von Öltankern durch den Hormuzstraße an Zahlungen in chinesischem Yuan zu knüpfen, die jahrzehntelange Petrodollar-Systeme weiter erodieren und den globalen Energiemarkt näher an eine yuan-denominierte Zukunft bringen könnte.

Chinesischer Yuan könnte den Dollar im Hormuz-Ölhandel ersetzen, während sich der Iran-Konflikt vertieft, sagt Deutsche Bank

Das Forschungsnotiz der Bank vom März, verfasst von Strategin Mallika Sachdeva, beschreibt den anhaltenden US-Israel-Iran-Konflikt als das, was sie „einen perfekten Sturm für den Petrodollar“ nennt. Die Analyse erscheint, während die Rohölmärkte neue Volatilität verarbeiten und Politiker eines der bedeutendsten Schifffahrtskorridore der Welt auf Anzeichen struktureller Veränderungen beobachten.

Das Petrodollar-System geht auf 1974 zurück, als Saudi-Arabien zustimmte, seine Ölexporte in US-Dollar zu kalkulieren, im Austausch für amerikanische Sicherheitsgarantien. Diese Vereinbarung schuf eine konstante weltweite Nachfrage nach Dollar und positionierte sie als die primäre Reservewährung weltweit. Das System hielt, obwohl Saudi-Arabien seinen größten Kunden wechselte, und heute verkauft es etwa viermal mehr Öl nach China als in die Vereinigten Staaten.

Der Hormuzstraße transportiert etwa ein Fünftel des globalen Öl- und Gasflusses. Seit die Konflikte Ende Februar 2026 eskalierten, hat Iran Schiffe bedroht, die das unterstützen, was es als Aggression gegen sich beschreibt. Berichte aus mehreren Quellen bestätigen, dass Iran Tankerpassagen nur verhandelt, wenn Transaktionen in Yuan abgewickelt werden — eine Politik, die die Deutsche Bank-Notiz als potenziellen Wendepunkt kennzeichnet.

China ist Irans größter Ölkäufer und hat seit langem die yuan-basierte Energieabrechnung durch Mechanismen wie Project mBridge gefördert. Seit Ende Februar sind mindestens 11,7 Millionen Barrel durch chinesisch verbundene Tanker transportiert worden, wobei viele Schiffe sich verstecken, um der Verfolgung zu entgehen. Es wurden auch Gespräche mit mindestens acht Nicht-Mittelost-Ländern über yuan-basierte Ölhändler für sicheren Transit berichtet.

Sachdeva schreibt, dass der Konflikt „der Katalysator für die Erosion der Petrodollardominanz und den Beginn des Petroyuan sein könnte.“ Diese Formulierung ist absichtlich gewählt. Deutsche Bank prognostiziert keinen Zusammenbruch der Dollar-Herrschaft, weist aber auf eine schrittweise, strukturell bedeutende Erosion hin, falls yuan-basierte Energieflüsse an Bedeutung gewinnen.

Bereits sanktioniertes iranisches und russisches Öl macht etwa 13 Millionen Barrel pro Tag aus — rund 14 % der globalen Versorgung — und der Großteil dieses Volumens wurde seit Jahren außerhalb des Dollar-Systems gehandelt. Der Iran-Konflikt erweitert diese Kanäle.

Die Notiz von Sachdeva identifiziert mehrere Risiken im Nachgelagerten Bereich. Die Golf-Ökonomien, die durch den Konflikt Schaden nehmen, könnten ihre dollar-denominierten Vermögenswerte auflösen. Staatsfonds und Zentralbanken könnten sich schneller von Greenbacks diversifizieren, wenn die Sicherheitsgarantien der USA in der Region schwächer erscheinen. Andere Produzenten — darunter Russland und Venezuela — könnten zusätzliche Gründe finden, Energielieferungen außerhalb des Dollar-Systems zu leiten.

West Texas Intermediate Rohöl wurde in den letzten Handelssitzungen über 90 USD pro Barrel gehandelt, was die Markttension um das Hormuz-Risiko widerspiegelt. Währungsmärkte haben in ausgewählten Sitzungen eine moderate Yuan-Stärke gezeigt, obwohl Analysten keinen strukturellen Wandel bestätigt sehen.

Der breitere Kontext der De-Dollarisierung ist hier relevant. BRICS-Staaten haben Nicht-Dollar-Handelsabkommen vorangetrieben. Russland und China haben Energieverträge in Yuan vor dem aktuellen Konflikt abgeschlossen. Zentralbanken weltweit haben ihre Gold- und Nicht-Dollar-Reserven erhöht. Die Iran-Situation beschleunigt einen bereits laufenden Trend.

Die Deutsche Bank-Notiz erkennt vorsichtig die Widerstandskraft des Dollars an. Seine Dominanz basiert auf tiefer Liquidität und globalen Netzwerkeffekten, die kein einzelnes geopolitisches Ereignis schnell zerstören dürfte. Einige Analysten weisen darauf hin, dass vergangene Ölschocks, einschließlich der 1970er Jahre, letztlich die Dollarstärke verstärkten, anstatt sie zu erodieren.

Dennoch sieht Sachdeva den Krieg als einen historischen Belastungstest. „Das langfristige Vermächtnis des Iran-Konflikts für den Dollar“, schreibt sie, „könnte darin bestehen, wie er die Grundlagen des Petrodollar-Regimes prüft.“ Die Bank beobachtet die yuan-denominierten Ölströme durch Hormuz als den wichtigsten Indikator für die zukünftige Entwicklung.

Ob der Konflikt sich deeskaliert, bevor dauerhafte strukturelle Schäden entstehen, bleibt eine offene Frage. Die Märkte vom Mittwoch spiegeln vorsichtigen Optimismus wider, obwohl die Analyse der Deutschen Bank nahelegt, dass bereits monetärer Druck ausgeübt wird.

FAQ 🇺🇸🇮🇷

• Was ist das Petrodollar-System? Das Petrodollar-System ist eine Vereinbarung von 1974, bei der Saudi-Arabien zustimmte, seine Ölexporte in US-Dollar zu kalkulieren, was eine anhaltende weltweite Nachfrage nach Dollar als primäre Reservewährung schuf.
• Warum fordert Iran Yuan-Zahlungen am Hormuzstraße? Iran hat Berichten zufolge den sicheren Tankerpassage nur unter der Bedingung zugestimmt, dass Öltransaktionen in Yuan abgewickelt werden, um China als größtem Käufer und primärem Finanzpartner im laufenden Konflikt zu nutzen.
• Was prognostiziert die Deutsche Bank für den US-Dollar? Die Deutsche Bank prognostiziert keinen sofortigen Zusammenbruch des Dollars, warnt aber, dass yuan-basierte Energieflüsse durch Hormuz die Dollar-Herrschaft im globalen Handel und in den Reserven schrittweise, aber bedeutend erodieren könnten.
• Wie viel sanktioniertes Öl wird bereits außerhalb des Dollar-Systems gehandelt? Iranisches und russisches sanktioniertes Öl zusammen machen etwa 13 Millionen Barrel pro Tag aus — rund 14 % der globalen Versorgung — und der Großteil davon wurde seit Jahren in Nicht-Dollar-Währungen abgewickelt.