Warum folgt der Ethereum-Preis nicht den Fundamentaldaten? Bitwise enthüllt: 65% der Kursbewegungen werden durch Bitcoin bestimmt

Gate News Nachrichten, 18. März: Die Vermögensverwaltungsfirma Bitwise hat in einer aktuellen Studie festgestellt, dass der Ethereum-Preis nicht primär durch die fundamentalen Netzwerkbedingungen getrieben wird, sondern hauptsächlich durch Bitcoin und das makroökonomische Liquiditätsumfeld beeinflusst wird. Das Unternehmen hat auf Basis von 406 Wochen Daten seit 2018 ein Modell erstellt, das zeigt, dass etwa 65 % der Ethereum-Volatilität durch den Bitcoin-Preis erklärbar sind. Wenn Bitcoin um 1 % schwankt, bewegt sich Ethereum im Durchschnitt um etwa 0,99 % in die gleiche Richtung, was eine deutliche „hohe Beta-Alternative-Asset“-Eigenschaft aufweist.

Aus Sicht des Kapitalumfelds ist eine lockere Geldpolitik der zweitwichtigste Treiber, der etwa 11 % der Preisbewegungen erklärt. Bei hoher Marktl Liquidität und Kreditexpansion steigt Ethereum tendenziell leichter; bei gegenteiligem Umfeld wirkt es drückend. Zudem trägt der Kapitalfluss in Ethereum-ETFs zu etwa 10 % der Volatilität bei, wobei der Einfluss relativ gering ist, aber beständig bleibt.

Im Vergleich dazu sind die on-chain fundamentalen Faktoren deutlich schwächer. Metriken wie aktive Adressen erklären nur etwa 6 % der Preisbewegung, und die Einnahmen aus Transaktionsgebühren wurden sogar aus dem Modell entfernt, was zeigt, dass ihr Einfluss auf den Preis nahe an „Rauschen“ liegt. Bitwise ist der Ansicht, dass der Markt Ethereum derzeit eher als „Netzwerkprodukt“ denn als Asset mit stabilem Cashflow betrachtet.

Obwohl Ethereum mehr als 162 Milliarden US-Dollar in Stablecoins hält, was über der Hälfte des weltweiten Volumens entspricht, und etwa 15 Milliarden US-Dollar an realen Vermögenswerten (RWA) besitzt, sowie durch ETFs und CME-Futures verstärkte institutionelle Beteiligung, liegt der Preis immer noch etwa 62 % unter dem historischen Hoch. VanEck-CEO Jan van Eck bezeichnete Ethereum sogar als „Wall Street Token“, doch die Marktpreisbildung ist noch nicht auf fundamentale Faktoren umgeschwenkt.

Daten zeigen außerdem, dass die Nutzung des Ethereum-Netzwerks auf einem historisch niedrigen Niveau liegt, während der Preis relativ hoch ist, was auf eine Diskrepanz zwischen Bewertung und tatsächlicher Nutzung hinweist. Solange sich die aktuelle Struktur nicht ändert, wird Ethereum wahrscheinlich weiterhin mit Bitcoin schwanken, wobei makroökonomische Liquidität und Kapitalflüsse die kurzfristige Preisrichtung dominieren.