PNL 計算方式詳盡解析

未實現盈虧與已實現盈虧的差異

在合約交易領域，明確區分未實現盈虧（PNL）與已實現盈虧，是精確評估交易績效的關鍵。許多交易者常因持倉期間顯示的浮動獲利與實際平倉獲利不一致而感到困惑。本節將系統性梳理兩者的本質差異，並結合實務案例說明。

基本定義

未實現盈虧與已實現盈虧的核心差異在於部位是否已平倉。理解這一點，是掌握合約盈虧計算邏輯的基石。

未實現盈虧：指尚未平倉部位的盈虧，會隨市場行情即時波動。有些平台預設採用標記價格（公平價格）機制計算未實現盈虧，交易者通常可在部位設定中彈性選擇計價基準，以便動態掌握持倉表現。

未實現盈虧反映帳面上的潛在盈虧，部位未平倉時，盈虧隨市場變化而改變。其特性使其適合用來動態監控，但並非最終盈虧結果的依據。

已實現盈虧：指部位平倉後實際產生的盈虧，即單筆交易的最終結果，涵蓋所有影響淨收益的要素。已實現盈虧包括交易手續費、資金費用和平倉盈虧，平倉盈虧依成交時的市場價格計算，可能與未實現盈虧所採用的公平價格不同。

已實現盈虧才是真正反映交易業績的指標，因其代表了實際資金流動。部位平倉後，盈虧即鎖定並直接計入帳戶餘額。

重要說明：公平價格是依指數價格與市場價格加權計算，旨在防止操縱並提供穩定的風險控管基準。但公平價格與合約最新成交價可能存在落差，特別是在高波動或流動性低時，這正是未實現盈虧與已實現盈虧產生差異的主因之一。

計算公式比較

熟悉盈虧計算公式，有助於交易者科學預測結果並理性決策。下表呈現多空部位下，未實現盈虧與已實現盈虧的標準計算方式：

多頭部位在行情上漲時獲利，故以現價／平倉價減開倉價；空頭部位則以開倉價減現價／平倉價，反映價格下跌時的收益。

實務案例

為何平倉後獲利減少？以 USDT-M ETHUSDT 合約為例，說明未實現盈虧與已實現盈虧的實際差異。

部位資訊：

• 交易對：ETHUSDT（多頭，看漲 ETH）
• 平均開倉價：2721.18 USDT
• 公平價格：2723.92 USDT
• 平均平倉價：2722.91 USDT
• 部位數量：50 張（1 張 = 0.01 ETH）
• 開倉手續費：−0.2722 USDT
• 平倉手續費：−0.2722 USDT

持倉期間：

部位未平倉時，未實現盈虧依公平價格機制計算：

未實現盈虧 = (公平價格 − 平均開倉價) × 部位 × 合約面值 = (2723.92 − 2721.18) × 50 × 0.01 = 1.37 USDT

目前未實現獲利 = 1.37 USDT

此時平台介面顯示的 1.37 USDT 僅為帳面潛在獲利，非最終實際收益。

平倉後：

部位平倉後，已實現盈虧需計入成交價及所有相關費用：

已實現盈虧 = (平均平倉價 − 平均開倉價) × 部位 × 合約面值 − 交易手續費 − 資金費用 = (2722.91 − 2721.18) × 50 × 0.01 − (0.2722 + 0.2722) − 0 = 0.3206 USDT

實際獲利 = 0.3206 USDT

實際已實現獲利（0.3206 USDT）明顯低於持倉期間的未實現獲利（1.37 USDT），顯示交易者不可僅依未實現盈虧做決策。

為何平倉前後盈虧會不同？

未實現盈虧與已實現盈虧的差異源於多重因素。理解這些原因，有助於合理預期並優化交易決策。

原因一：公平價格與市場價格有落差

公平價格與實際市場價格出現偏離時，未實現盈虧與已實現盈虧即會產生差異。未實現盈虧通常以公平價格計算，已實現盈虧則以成交市場價為準。

在高波動或流動性不足時，公平價格（更平滑穩定）可能與實際成交價拉開距離。劇烈波動會擴大這種落差，導致未實現盈虧與已實現盈虧出現明顯落差。

例如，公平價格為 2723.92 USDT，實際成交價為 2722.91 USDT，單張合約即有 1.01 USDT 差異，直接影響最終盈虧。

原因二：手續費與資金費用扣除

平倉時，手續費會自獲利直接扣除，減少淨收益。開倉和平倉皆需支付手續費，實際已實現盈虧必須扣除這些費用後才為淨值。

若部位跨越永續合約資金費用結算週期，還須計入資金費用。資金費用機制用於錨定合約與現貨市場價格。

重要說明：資金費率為正時，多頭支付空頭；為負時，空頭支付多頭。長期持倉時，資金費用累積對已實現盈虧影響尤其顯著。

本例中，總計 0.5444 USDT（0.2722×2）手續費扣除，顯著壓縮最終已實現盈虧。

原因三：市場價格瞬間波動

加密貨幣價格受市場行為及情緒高度影響，大額交易極易引發短期劇烈波動，尤以流動性低或行情劇烈時特別明顯。

持倉期間顯示的盈虧，往往與實際平倉後盈虧不一致。從發起平倉到實際成交間，市場價格可能已變動，導致平倉價偏離預期。

此類情況在行情急變、消息發布或主力大戶進場時更常見。滑點（預期成交價與實際成交價之差）對大額部位影響尤為顯著。

重要提醒：

• 公平價格機制旨在抑制市場操縱並為風險管理提供穩定標準，但實際已實現盈虧仍以成交價為準。
• 合約交易中，若未實現虧損超過門檻，將觸發強制平倉。科學控倉及槓桿管理，是長期獲利的基礎。
• 計算預期獲利及目標止盈時，務必同時考量手續費、滑點及波動風險。

如何計算盈虧率

盈虧率（PNL Rate），即投資報酬率（ROI），是評估交易表現及資金運用效率的核心指標。與絕對盈虧不同，盈虧率以百分比方式直觀反映獲利效率，非常適合用來橫向比較不同部位績效。

計算公式

在合約交易中，盈虧率的標準公式如下：

盈虧率 =（盈虧 / 初始保證金）× 100%

細項如下：

初始保證金 =（平均開倉價 × 合約張數 × 合約面值）/ 槓桿倍數

補充：

ROI = 未實現盈虧 / 初始保證金

ROI 僅受當前槓桿影響，不受追加或減少保證金操作影響，因此盈虧率具備高度可比性與一致性。

盈虧率最大優勢在於反映槓桿效應。例如，同樣獲利 10 USDT，若保證金僅 100 USDT（回報率 10%），遠優於保證金 1000 USDT（回報率 1%）。

詳細案例

以下以實例展示盈虧率的計算步驟：

部位資訊：

• 交易對：ETHUSDT（多頭，看漲 ETH）
• 槓桿倍數：500倍
• 方向：多頭
• 開倉價：2697.30 USDT
• 即時公平價格：2703.67 USDT
• 部位數量：50 張（1 張 = 0.01 ETH）
• 交易手續費：0.2697 USDT
• 資金費用：0 USDT

步驟一：計算初始保證金

初始保證金 =（平均開倉價 × 合約張數 × 合約面值）/ 槓桿倍數 =（2697.30 × 50 × 0.01）/ 500 = 2.6973 USDT

也就是說，交易者僅需 2.6973 USDT 保證金，即可持有標的價值 1348.65 USDT（2697.30 × 50 × 0.01）部位，得益於 500 倍槓桿。

步驟二：計算淨盈虧

先依公平價格計算未實現盈虧：

未實現盈虧 =（公平價格 − 開倉價）× 部位 × 合約面值 =（2703.67 − 2697.30）× 50 × 0.01 = 3.185 USDT

扣除手續費後，得出淨盈虧：

淨盈虧 = 未實現盈虧 − 交易手續費 − 資金費用 = 3.185 − 0.2697 − 0 = 2.9153 USDT

步驟三：計算盈虧率

盈虧率 =（淨盈虧 / 初始保證金）× 100% =（2.9153 / 2.6973）× 100% = 108.08%

這 108% 的回報率充分展現槓桿效應。僅投入 2.6973 USDT 初始保證金，即獲得 2.9153 USDT 利潤，標的價格僅上漲 6.37 USDT（0.24%），收益即翻倍。

核心提示：

• 高槓桿放大獲利與虧損。本例中 108% 的獲利，若價格同幅度回跌即為 108% 虧損，甚至觸發強制平倉。
• 盈虧率是標準化績效指標，便於不同部位、槓桿間橫向比較。
• 預估回報時須納入手續費和資金費用，尤其在短線或跨周期持倉時，對實際盈虧率影響甚鉅。
• 熟悉盈虧率計算，有助於依據風險承受度及初始保證金，科學設定停利停損。

常見問題

PNL 是什麼意思？已實現盈虧與未實現盈虧有何差異？

PNL 即盈虧，用於衡量投資獲利或虧損。已實現盈虧指已平倉部位的實際盈虧，未實現盈虧則為目前市價下尚未平倉部位的浮動盈虧。

股票／合約交易如何計算盈虧？公式為何？

盈虧計算公式：（平倉價 − 開倉價）× 數量 − 交易手續費。已實現盈虧為平倉後的實際盈虧，未實現盈虧則依目前市價計算。

盈虧計算時如何處理手續費、滑點及稅費？

須將手續費、滑點與稅費自總盈虧中扣除，得出淨盈虧。這些成本會直接影響真實獲利或虧損。應計入所有成交金額及費用，以真實反映盈虧。

選擇權交易如何計算盈虧？

選擇權盈虧 = 平倉價 − 開倉價 × 合約數量 − 手續費。多頭持有時平倉價高於開倉價獲利，空頭則相反。

如何於交易平台檢視與理解盈虧數據？

點選「概覽」即可檢視總盈虧，選取指定品項可取得詳細數據。盈虧數據可直觀反映不同部位及期間的獲利與損失。

負盈虧代表什麼？如何降低虧損？

負盈虧即投資虧損。可透過設定停損、強化風險控管、縮減部位來因應市場下跌風險，有效減少虧損。