JakeO

مع استقلال البنك المركزي الذي أصبح الآن معركة سياسية/قانونية مباشرة، كل طباعة - خاصة التضخم - تصبح اختبارًا لمدى قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الاستجابة للبيانات.
التضخم المرتفع + الاحتياطي الفيدرالي المعرقل = توقعات غير مستقرة.
التقديرات الوسيطية لليوم:
العنوان الرئيسي: 2.7%
النواة: 2.7%
ترامب + وزارة العدل جعلوا طباعة مؤشر أسعار المستهلكين مرة أخرى رائعة.

من الجدير التعرف على قانون CLARITY حيث أتوقع أن يصبح رواية مهمة في بداية الربع الأول.
مرر مشروع القانون في مجلس النواب في يوليو لكنه توقف في مجلس الشيوخ. أكد ساكس أن التصويت في يناير قادم، لكن لا تزال ثلاث قضايا غير محلولة: معاملة DeFi، عائد العملات المستقرة، وأحكام أخلاقيات عائلة ترامب.
الاتفاق هو أن أبريل هو آخر موعد واقعي للتصويت على مشروع القانون في مجلس الشيوخ (قبل أن تتولى السياسة الانتخابية النصيب الأكبر) ولحدوث ذلك - يجب أن يتم الاتفاق على التصحيح من قبل SEC + CFTC بحلول نهاية يناير. من المحتمل أن يتم politicized لذلك توقع عناوين الأخبار طوال الشهر مع تقدم الأمور.

تحرير مع الزخم أيضًا
ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك 100 أكثر من الضعف في 2025 (0.52 مقابل 0.23 في 2024). فئة الأصول تتطور. تجاهل ذلك مخاطرة منك. -

تنتهي فترة بولز في 15 مايو 2026، لكن بيسنت اقترح بالفعل مفهوم "رئيس الاحتياطي الفيدرالي الظلي" العام الماضي: الإعلان مبكرًا، جعل بولز ديكًا أعرجًا وترك التوجيه المستقبلي يعمل من خلال المعدلات.
من المتوقع أن يكون الإعلان هذا الشهر (91% مُسعر قبل 30 يناير) مع وورش + هاسيت في سباق متقارب.

لقد وجدت العقود الآجلة بلا شك قوة ملحوظة في السوق (PMF) تؤثر مباشرة على الأسواق التقليدية.
هذه مناقشة رائعة حول ما يتطلبه الأمر لإطلاق هذه المنتجات على الأصول الواقعية (RWA) - تستحق الاستماع لأي شخص مهتم بتحديات الهيكلية الدقيقة. تحية @choffstein

تداولات التمديد كانت تهيمن على حجم التداول بعد الانتهاء في سوق بطيء جدًا.
إشارة إلى الضوضاء هنا غير جيدة وستظل كذلك حتى تعود السيولة إلى طبيعتها. تجنب الاعتماد المفرط على بيانات التدفق في الوقت الحالي: 99.9% منها ضوضاء.
سنة جديدة سعيدة!

للعلم فقط، لا أعتقد أن حصاد خسائر الضرائب كان محركًا رئيسيًا ل PA في العملات البديلة. نعم، هناك العديد من الخسائر القابلة للحصاد في العملات الرئيسية/الأصول المغلفة بصناديق ETF، لكن القانون الضريبي الأمريكي لا يطبق بعد قاعدة البيع المغسول القياسية (حد إعادة الشراء خلال 30 يومًا) على العملات الرقمية مباشرة.
لذلك، فإن TLH هو في الأساس صفقة ذهاب وإياب: بيع العملات لتحقيق خسارة، ثم إعادة شرائها في نفس الجلسة. بافتراض توازن الأوامر المفتوحة، النتيجة تكون محايدة للسوق.

لقد أعيد تداول رسالة OCC من أوائل ديسمبر خلال الأيام القليلة الماضية وتسمح للبنوك بالمشاركة في تداولات العملات المشفرة "خالية من المخاطر".
يختلف هذا التدفق عن مكتب التداول الخاص. ببساطة: تشتري البنك عملة مشفرة من العميل أ وتقوم على الفور بتعويض المركز إلى LP. من الناحية القانونية، يتملك البنك الملكية القانونية لمدة (ثانية واحدة فقط) بما يكفي لإكمال كلا طرفي الصفقة لكنه لا يحتفظ بالمخزون أو يتحمل مخاطر السعر.
في النهاية، هذا نموذج وسيط - من الناحية الاقتصادية يطابق المشترين والبائعين لكنه لا يمكنه تخزين المراكز أو إدارة دفتر تداول خاص.

من الصعب تصور الألعاب النارية هذا الأسبوع - ستظل معظم مكاتب المؤسسات المالية هادئة حتى 1 يناير حيث سيبدأ المتداولون العام بموقف نظيف مع الكثير من المحفزات التي يمكن التركيز عليها. يبدأ عام 2026 بـ:
- إعلان رئيس الاحتياطي الفيدرالي (Exp)
- حكم المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية (Exp)
- تعديل قانون الوضوح (Exp)
- تحديث متطلبات SLR
- قرار مؤشر MSCI للعملات الرقمية والأسهم (15th)
- اجتماع FOMC (28th)
- موعد انتهاء تمويل الحكومة (30th)
كل هذا يتبع (السرد) الخاص ببيع الخسائر الضريبية، والمراكز الكبيرة في عمليات التشغيل والخفض القصير.

لقد كان هناك الكثير من التركيز على $27B OPEX اليوم كما لو أنه محفز للسوق الفوري، ولكن التدفقات قبل الانتهاء كانت منظمة طوال الأسبوع، مع انتقال العمليات بالفعل إلى عام 2026.
وكما هو الحال مع كل هذه الأحداث، من الأفضل النظر إليها على أنها إعادة ضبط للمراكز، وأفضل أن أركز على مراكز العام المقبل وشكل السطح لتوجيه التوقعات.

قل ما تريد عن عام 2025، لكن التحول المؤسسي لا يمكن إنكاره... بلاك روك الآن تحقق أرباحًا أكثر من IBIT من أي من صناديقها المتداولة الأخرى البالغة 1,400.

الأسواق بالتأكيد في وضع عطلة هنا مع دفاتر الطلبات تعمل تحت العمق الطبيعي. توقع تدفق متقطع حيث أن المكاتب الاختيارية غائبة بشكل ملحوظ و الصناديق التي لديها مواعيد نهائية لوحدات صافي الأصول في 31 ديسمبر تعدل الأوزان في دفاتر رقيقة.