معدل العائد السنوي (APR) و معدل العائد السنوي المركب (APY) للأصول المشفرة: دليل لفهم العوائد بشكل صحيح

الجوهر الحقيقي لـ APR: مؤشر بسيط لكنه محدود

عرض العائد على الأصول المشفرة في استثمارات العملات الرقمية يختلف بشكل كبير بين مؤشرين هما APR و APY. APR هو معدل الفائدة السنوي البسيط، ولا يشمل تأثير الفائدة المركبة. يُستخدم هذا المؤشر بشكل متكرر في عمليات مثل الستاكينج، والإقراض، وتوفير السيولة، ولكن فهم ما يعنيه هذا الرقم بدقة هو الخطوة الأولى لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.

تم اعتماد مفهوم APR من عروض الفوائد التقليدية للأدوات المالية، حيث يُظهر العائد خلال سنة واحدة بشكل خطي على رأس المال. وهو مفيد جدًا في الحالات التي لا تتضمن فائدة مركبة أو يتوقع فيها سحب الأموال بشكل متكرر. ومع ذلك، هناك فخاخ مهمة وراء هذا الميزة.

لماذا نحتاج إلى التمييز بين APR و APY

الفرق بين APR و APY قد يبدو صغيرًا للوهلة الأولى، لكنه يسبب فروقات هائلة في الأرباح على المدى الطويل. في حالة الفائدة المركبة الشهرية، يكون APR الاسمي 10% تقريبًا مساويًا لـ 10.47% APY. ويحدث هذا الاختلاف بسبب آلية توليد الفوائد التي تكرر نفسها شهريًا، مما يؤدي إلى تراكم الفروق على مدى سنوات.

APY يُظهر العائد السنوي (نسبة العائد السنوي) ويعكس العائد الفعلي الناتج عن الفائدة المركبة. معادلة الحساب هي «APY = ( (1 + r/n) ^ n − 1»، حيث n هو عدد مرات الفائدة المركبة في السنة. كلما زاد n أو كانت قيمة APR أكبر، زادت الفجوة بين APR و APY.

في العمليات الواقعية، تُطبق المبادئ التالية:

• قصيرة الأمد وسحب متكرر: يُقارن بناءً على APR
• طويلة الأمد وإعادة استثمار الأرباح تلقائيًا: يُقاس باستخدام APY
• عند مقارنة عروض متعددة: يجب تحويل كلا المؤشرين إلى نفس الوحدة قبل اتخاذ القرار

أسباب تغير APR على الأصول المشفرة

على عكس الأدوات المالية التقليدية، فإن APR للأصول المشفرة متغير جدًا. يتأثر بعدة عوامل في آن واحد، مثل جدول إصدار البروتوكول، حجم المشاركين في الشبكة، الطلب على التوكن، ومدة برامج الحوافز.

في حالة الستاكينج، يُحدد العائد بنسبة عدد التوكنات الجديدة المصدرة إلى إجمالي الستاكينج. كلما زاد عدد المشاركين، يقل العائد ويضعف APR. وعلى العكس، فإن الشبكات الجديدة التي تحاول جذب المشاركين قد تعرض APR مرتفعة تتجاوز 20% مؤقتًا.

معدلات الإقراض تتأثر بالطلب على الاقتراض. في فترات الطلب العالي، ترتفع معدلات الفائدة، وفي الفترات الضعيفة، تنخفض بشكل حاد.

مكافآت توفير السيولة تتغير بشكل كبير بناءً على توزيع الحوافز على أزواج التداول. غالبًا ما تنخفض بشكل دراماتيكي بعد انتهاء برامج الحوافز ذات العائد المرتفع.

حساب APR: من الأساس إلى التطبيق

الحساب الأساسي لـ APR بسيط: رأس المال × APR × الفترة (بالنسبة لجزء من السنة)

على سبيل المثال، إذا كانت مدة التشغيل 30 يومًا، فإن المعادلة تكون: رأس المال × APR × )30/365(.

لكن لتوقع APR بدقة للأصول المشفرة، هناك تعديلات ضرورية:

التعامل مع الفائدة المتغيرة: إذا كانت الفائدة تتغير يوميًا، يُحسب المتوسط المرجح لـ APR خلال آخر 30 يومًا أو يُستخدم المتوسط الزمني لتقدير APR الفعلي.

مراعاة تغير سعر التوكن: تُدفع مكافآت الستاكينج والفوائد بشكل رئيسي في التوكنات الأصلية. لذلك، فإن العائد بالعملة القانونية يعتمد على عدد التوكنات التي تم الحصول عليها، بالإضافة إلى تغير سعرها. حتى لو أظهرت نسبة 10% في APR، فإن انخفاض سعر التوكن بنسبة 20% سيجعل العائد الحقيقي سلبيًا.

قائمة مراجعة عملية:

• التحقق مما إذا كان المعروض هو APR أم APY
• تقدير APR بناءً على الأداء السابق
• مراجعة جدول الإصدار في الورقة البيضاء للمشروع
• فحص سجل تدقيق العقود الذكية

استخدامات APR في ثلاثة طرق تشغيلية

) الستاكينج

شبكات إثبات الحصة (PoS) تدفع للمشاركين من مدققي الشبكة أو الستاكيرز مكافآت توكن جديدة مقابل حماية السلسلة. في الشبكات الكبيرة (إيثريوم، سولانا، وغيرها)، ينخفض APR إلى حوالي 3-6% بسبب ضغط العرض الناتج عن تركيز المشاركين.

الشبكات الناشئة تقدم APR مرتفعة بشكل ملحوظ لجذب المشاركين في المرحلة الأولى، لكن هذا التفوق غالبًا ما يكون بعيدًا عن الاستدامة الحقيقية.

الإقراض

في بروتوكولات إقراض الأصول المشفرة، يتحدد APR بناءً على العرض والطلب من المقترضين والمقرضين. عندما يكون الطلب على القروض من العملات المستقرة مرتفعًا، ترتفع معدلات الفائدة. كما تؤثر متطلبات الضمان ونسبة القرض إلى القيمة (LTV) على تحديد سعر الفائدة.

أهم مخاطر هذا القطاع هي مخاطر الطرف المقابل ومخاطر العقود الذكية. الاعتماد فقط على APR مرتفعة قد يكون خطيرًا.

توفير السيولة

توفير السيولة لمجمعات السوق الآلية (AMM) يمنحك مكافآت من رسوم التداول ومن التوكنات الصادرة من البروتوكول. يُظهر APR المبلغ الإجمالي من هذه العوائد كنسبة سنوية على رأس المال.

لكن، هناك مخاطرة فريدة تُسمى الخسارة غير الدائمة، حيث يمكن أن تتغير نسب أسعار الأزواج بشكل كبير، مما يؤدي إلى خسائر تفوق أرباح الرسوم بشكل كبير.

تقييم استدامة APR

في سوق 2024-2025، معظم العوائد المرتفعة مؤقتة. من المهم الاعتماد على مؤشرات مثل:

معايير استدامة العائد:

• هل جدول إصدار التوكن واضح في الورقة البيضاء للمشروع؟
• هل للتوكن قيمة فعلية في استخدام البروتوكول؟
• هل مصدر المكافآت هو إصدار جديد أم إيرادات من البروتوكول؟
• كيف كانت اتجاهات APR خلال الـ 12 شهرًا الماضية؟

العوائد المرتفعة مؤقتًا تنتهي بسرعة بسبب انتهاء برامج الحوافز أو انخفاض سعر التوكن. قبل تخصيص رأس المال، قم بتقييم هذه العوامل بشكل شامل.

أهم النقاط في إدارة الأصول المشفرة

نظرًا لأن APR يُظهر معدل فائدة بسيط على رأس المال، فإنه يقلل من تقدير تأثير الفائدة المركبة. عند النظر على المدى الطويل، يُنصح بتحويله إلى APY للمقارنة.

العائد المرتفع لا يعني دائمًا استثمارًا جيدًا. من الضروري تقييم المخاطر، والاستدامة، وقيمة التوكن العملية بشكل شامل.

الوثائق الرسمية وسجلات تدقيق العقود الذكية هي آخر معاقل تقييم موثوقية APR. لا ينبغي اتخاذ قرارات التشغيل دون الرجوع إليها.

عائد العائد الحقيقي يتأثر بشكل كبير بتغير سعر التوكن. لا تقتصر على APR فقط، بل ضع في اعتبارك تقلبات التوكن وسيناريوهات تغير السعر خلال فترة الاحتفاظ.