هل فهمت حقًا معنى رفع الفائدة؟ دليل البقاء على قيد الحياة للاستثمار في ظل رفع سعر الفائدة من البنك المركزي

في الأشهر الأخيرة، امتلأت الأخبار بأنباء رفع الفائدة. الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي التايواني، والبنك المركزي الياباني، جمهور البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم يلوحون بـ “السلاح ذو الحدين” لأسعار الفائدة واحداً تلو الآخر. لكن المشكلة هي، هل تفهم حقاً ما معنى رفع الفائدة؟ لماذا هو مهم جداً؟ وما تأثيره على محفظتك؟

بكل بساطة، معنى رفع الفائدة هو أن البنك المركزي يرفع سعر الفائدة الأساسي. لكن المنطق الاقتصادي المختفي وراء ذلك يحدد عائدات استثمارك وتكاليف الرهن العقاري بل وحتى زيادة رواتبك. هذا المقال سيحفر بعمق في موضوع رفع الفائدة.

ما الذي يعنيه رفع الفائدة بالضبط؟

رفع الفائدة وخفض الفائدة هما أداتا البنك المركزي الرئيسيتان للتحكم في كمية النقود. كلما قام البنك المركزي بتعديل سعر الفائدة الأساسي، فإنه يطلق إشارة: الاقتصاد سيفعل ماذا الآن.

معنى رفع الفائدة هو زيادة مستوى أسعار الفائدة، وعلى العكس فإن خفض الفائدة يعني تقليل أسعار الفائدة. يبدو الأمر بسيطاً، لكن التنفيذ معقد جداً.

لنأخذ الاحتياطي الفيدرالي كمثال، حيث يحقق الهدف من خلال تعديل سعر القروض بين عشية وضحاها (سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية). عندما يقرر الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة، تزداد تكاليف الاقتراض بين البنوك، وهذه التكلفة ستنتقل في النهاية إلينا نحن جميعاً - فائدة الرهن العقاري وفائدة بطاقة الائتمان وقرض السيارة، كل شيء سيرتفع.

يختلف البنك المركزي التايواني في طريقته، حيث يستخدم سعر إعادة الخصم. على الرغم من أن التأثير المباشر على البنوك ليس قوياً كما هو الحال مع الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن الإشارة واحدة وواضحة: البنك المركزي يريد تشديد السيولة النقدية.

ما الفرق بين رفع الفائدة وخفضها في الواقع؟

لغة الأرقام عند رفع الفائدة: النقاط الأساسية والنقاط والقطاعات

غالباً ما نسمع في أوساط الاستثمار عبارات مثل “رفع الفائدة ربع نقطة” و “نصف نقطة”، والأشخاص الذين لا يفهمون هذه الوحدات غالباً ما يشعرون بالارتباك.

• النقطة الأساسية (BP): أصغر وحدة، 1 نقطة أساسية = 0.01%، لذا فإن 50 نقطة أساسية تساوي 0.5%
• رفع الفائدة نصف نقطة: زيادة 12.5 نقطة أساسية، أي 0.125%
• رفع الفائدة ربع نقطة: زيادة 25 نقطة أساسية، أي 0.25%

قام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة 3 أرباع أربع مرات متتالية العام الماضي، مما يعني رفع 0.75% في كل مرة، بإجمالي 3% في أربع مرات. هذا المستوى من القوة نادر جداً في السنوات العشر الماضية.

لماذا يجب على البنك المركزي رفع الفائدة بهذه الطريقة؟

في جوهرها، معنى رفع الفائدة هو خوض معركة ضد التضخم.

عندما ترتفع الأسعار بجنون ويخرج التضخم عن السيطرة (مثل الوضع الحالي في الولايات المتحدة)، ليس أمام البنك المركزي أي خيار. سيجعل رفع الفائدة الاقتراض أكثر تكلفة - إذا كان سعر القرض 1% في الأصل، بعد رفع الفائدة سيصبح 5%، فمن سيجرؤ على الاقتراض للاستهلاك؟ مع انخفاض الطلب، لا تضطر المتاجر إلى تقديم تخفيضات، وتنخفض الأسعار بشكل طبيعي.

لكن هذه الطريقة لها ثمن. مع انخفاض الطلب، لا تحتاج الشركات إلى عدد كبير من الموظفين، تأتي تسريحات العمال بعدها، وترتفع معدلات البطالة. لذا فإن رفع الفائدة هو لعبة محفوفة بالمخاطر: تبديل النمو الاقتصادي باستقرار الأسعار. هذا هو السبب في أن الناس يقولون غالباً أن رفع الفائدة “يقتل العدو بثمانمائة لكن يضر نفسه بثلاثة آلاف”.

على العكس من ذلك، عندما الاقتصاد في حالة ركود وترتفع معدلات البطالة (مثل عندما انفجرت كوفيد-19 في عام 2020)، يقوم البنك المركزي برفع سعر الفائدة بشكل كبير حتى يقترب من 0%. في هذا الوقت، الاقتراض لا يكاد يكون له تكلفة، ويتم تشجيع الشركات والمستهلكين على الإنفاق، وبالتالي ينتعش الاقتصاد بسرعة.

موجة رفع الفائدة: الاقتصاد وسوق الأسهم وسوق الصرف الأجنبي - الكل متأثر

بمجرد بدء رفع الفائدة، تظهر الآثار المترتبة عليه على الفور:

النشاط الاقتصادي يتجمد: الناس لا يرغبون في الاقتراض لشراء المنازل أو السيارات، والشركات غير راغبة في الاستثمار والتوسع، وينطفئ محرك النمو الاقتصادي بأكمله. اضطرت التجار إلى تخفيض الأسعار لحفز الطلب، والنتيجة هي إبطاء النمو الاقتصادي، بل حتى الركود.

سوق الأسهم يتعرض لضربة شديدة: أول من يتضرر هي الشركات ذات النمو العالي. تعتمد هذه الشركات على الاقتراض للتوسع، ومع ارتفاع تكاليف التمويل بعد رفع الفائدة، يتوقف محرك النمو، وقد ينهار سعر السهم إلى النصف أو أكثر. تظهر البيانات التاريخية أنه في كل دورة رفع فائدة أمريكية، تتعرض أسهم التكنولوجيا لأكبر الخسائر.

سوق السندات يصبح نعمة: معنى رفع الفائدة هو ارتفاع عوائد السندات، حيث يبدأ المستثمرون في التخلي عن الأسهم والتوجه نحو السندات، لأن السندات مستقرة وتوفر عوائد أعلى.

تدوير سوق الصرف الأجنبي: ستقوى عملة الدول التي ترفع الفائدة. تجاوزت قوة حد الولايات المتحدة في رفع الفائدة دول أخرى، مما سيجعل الدولار ينقوي بشكل كبير، الدولار مقابل الين التايواني والين الياباني سيقوى. هذا هو التعبير الأكثر مباشرة لمعنى رفع الفائدة في سوق الصرف الدولية.

كيف يستطيع المستثمرون النجاة من دورة رفع الفائدة؟

رفع الفائدة ليس نهاية العالم، بل هو نافذة فرصة للمستثمرين الذكيين.

الخطة الأولى: شراء الأسهم الممتازة بأسعار منخفضة

هناك تناقض استثماري هنا: فترة رفع الفائدة هي في الواقع أفضل وقت لشراء الأسهم الممتازة. لماذا؟ لأنه عندما يأتي خفض الفائدة، ستصعد هذه الأسهم التي تم شراؤها في أوقات الفائدة العالية مع موجة السيولة الوفيرة، وستشهد ارتفاعاً أكبر في السعر.

انظر إلى بيانات 20 سنة وستفهم: في دورات 2007 و 2019 لرفع الفائدة، عانى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من ضغط قصير الأجل، لكن مع كل خفض فائدة لاحق، كان هناك موجة صعود قوية. المستثمرون الماهرون يكمنون رفع الفائدة وينتظرون خفض الفائدة للحصاد.

الخطة الثانية: قفل الأسهم ذات الأرباح العالية

في بيئة رفع الفائدة، تصبح أسهم الأرباح العالية محط اهتمام الجميع. لماذا؟ من جهة، الشركات التي تستطيع توزيع أرباح تعني أساساً ربحية مستقرة وأساسيات قوية؛ من جهة أخرى، مقارنة بتقلبات سعر السهم الشديدة في بيئة رفع الفائدة، دخل الأرباح يبدو مستقراً كالصخر. كل ربع سنة، الحصول على أرباح منتظمة هو مثل الحصول على دفء في فصل الشتاء البارد لرفع الفائدة.

الخطة الثالثة: الاتجاه الصعودي للدولار

معنى رفع الفائدة في سوق الصرف الأجنبي هو الاتجاه الصعودي لعملة الدولة التي ترفع الفائدة. تجاوزت قوة حد رفع الفائدة في الولايات المتحدة دول أخرى، لذا فإن قوة الدولار نسبياً أصبحت حتمية. عندما تكون قوة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحاً بشكل واضح من اليابان وأوروبا، يمكن للاتجاه الصعودي للدولار أن يحقق عادة مكاسب جيدة في فروقات الصرف.

آثار رفع الفائدة من البنك المركزي التايواني

كان عام 2022 “عام رفع الفائدة” بالنسبة لتايوان. تحت ضغط التضخم العالمي، وصل مؤشر الأسعار الاستهلاكية في تايوان أيضاً إلى أعلى مستوى له في عقد من الزمن. جلس البنك المركزي على إبر القنفذ، واضطر إلى التصرف.

رفع الفائدة بمجموع 2.5 ربع في السنة، من 1.375% إلى 1.75%. استمرت في المتابعة في 2023، وفي مارس رفعت نقطة أساسية أخرى إلى 1.875%. قد تبدو هذه الأرقام باردة، لكنها تؤثر مباشرة على كل فائدة قرض.

ظننا في الأصل أن رفع الفائدة قد يتوقف في عام 2023، لكن البنك المركزي أوضح موقفه في مارس: ما لم ينخفض التضخم، لن يتوقف رفع الفائدة. هذا يعني أنه بالنسبة للأشخاص الذين يقترضون لشراء منزل أو بدء عمل تجاري، ستستمر تكاليف التمويل في الارتفاع.

مراجعة بيانات رفع الفائدة في الولايات المتحدة

قوة رفع الفائدة في الولايات المتحدة يمكن وصفه بـ “العملية الجراحية الدقيقة”. من خفض الفائدة في حالات الطوارئ في 2020 (خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 1.5-1.75% الطبيعي مباشرة إلى 0-0.25%)، إلى رفع الفائدة العدواني في 2022 (رفع 5% في عام واحد)، كان هذا التحول سريعاً ومثيراً للدهشة.

ما الخلفية؟ وصل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة عام 2022 إلى 40 سنة الماضية عندما كان أعلى، وعندما خرج التضخم الهائج عن السيطرة، لم يكن لدى الاحتياطي الفيدرالي أي خيار. من يونيو، بدأت عمليات رفع فائدة متتالية بأحجام ضخمة: رفع 3 أرباع مرة، ورفع 4 أرباع مرة، حتى لم تتمكن من تفريغ الهواء حتى نهاية السنة.

ما ثمن هذا المزيج من اللكمات؟ إفلاس البنوك، انهيار أسهم التكنولوجيا، تجميد سوق العقارات. لكن التضخم بالفعل تم السيطرة عليه. معنى رفع الفائدة في الولايات المتحدة هو: أنا أفضل الركود الاقتصادي على التضخم الجامح.

البنك المركزي الياباني والرفع المستتر

اليابان تلعب اللعبة الأكثر جرأة. بينما يرفع الآخرون بشكل علني، يلعب البنك المركزي الياباني “رفع فائدة متنكراً”.

في أواخر 2022، أعلن البنك المركزي الياباني توسيع نطاق عائد السندات الحكومية من ±0.25% إلى ±0.5% - يبدو وكأنه تعديل تقني، لكنه في الحقيقة يرسل إشارة تشديد خافية. أذهل هذا الإجراء السوق، وقوي الين مقابل الدولار على الفور.

معنى رفع الفائدة في اليابان هو: أنا لا أرفع الفائدة مباشرة، لكني سأجعلك تفهم أن عصر التيسير الكمي انتهى.

قوانين البقاء في عصر رفع الفائدة

جوهر رفع الفائدة هو أن البنك المركزي يركض ضد الزمن: استخدام النمو الاقتصادي مقابل السيطرة على التضخم. ما إذا كانت هذه الصفقة مربحة أم لا، يعتمد على الطرف الذي تقف فيه.

بالنسبة للمستهلك: معنى رفع الفائدة هو أن الاقتراض أصبح أكثر تكلفة والادخار أصبح أكثر ربحية. بالنسبة للمستثمر: معنى رفع الفائدة هو فتح نافذة الفرص. بالنسبة للشركة: معنى رفع الفائدة هو صعوبة التمويل، لكن من سيبقى على قيد الحياة سيكون قوياً.

المفتاح هو فهم الإيقاع والقوة لرفع الفائدة، حتى تتمكن من العثور على موقعك في هذه الدراما الكبرى للسياسة النقدية.