تفسير وضع سوق الأسهم البحرية العالمية｜لماذا تستحق شركات الشحن الكبرى الاهتمام؟

لماذا تتقلب أسهم الملاحة بشكل حاد؟ تحليل المنطق الدوري الأساسي

القوة الدافعة الأساسية لصناعة أسهم الملاحة تأتي من حجم التجارة العالمية. كحلقة رئيسية تربط سلاسل التوريد العالمية، تسيطر شركات الشحن على نبض تدفق السلع الدولية. عندما يكون الاقتصاد العالمي مزدهرًا، يكون التجارة الدولية نشطة، والطلب على السلع والموارد مرتفع، وغالبًا ما تظهر أسهم الملاحة أداءً قويًا؛ وعلى العكس، خلال فترات الركود الاقتصادي، يتراجع حجم التجارة، ويهبط الطلب على الشحن، وغالبًا ما تتعرض الأسعار لضغوط.

أداء أسهم الملاحة خلال أكثر من عقد من الزمن أكد صحة هذا القانون. بعد عام 2010، انتعاش التجارة العالمية دفع الصناعة للارتفاع، لكن عدم اليقين الاقتصادي وفائض القدرة الإنتاجية في 2015-2016 أدى إلى ركود جماعي في أسهم الملاحة. في بداية جائحة 2020، تضررت شركات الشحن بشدة، وواجهت بعض الشركات الرائدة خطر الإفلاس. ثم، مع انتعاش الاقتصاد العالمي وظهور اضطرابات في سلاسل التوريد، أدى ذلك إلى ضغط على قدرات الشحن، مما أدى إلى انتعاش قوي في 2021-2022.

لكن هذا الانتعاش أصبح من الماضي. على سبيل المثال، شركة Maersk، أكبر شركة شحن عالمية، بعد أن بلغت ذروتها في بداية 2022، فقدت أكثر من 60% من قيمتها السوقية؛ كما أن شركة Hapag-Lloyd AG الألمانية، عملاق الشحن، تراجعت قيمتها السوقية من أعلى مستوى في نهاية 2022 بما يقرب من 70%. وراء هذا التعديل الحاد، تدهور الأداء المالي بشكل كبير — حيث انخفضت إيرادات Maersk الفصلية من 22.767 مليار دولار في منتصف 2022 إلى أقل من 13 مليار دولار في الربع الثاني من 2023، بانخفاض 43%؛ وتدهور الأرباح الفصلية من 8.879 مليار دولار إلى 1.453 مليار دولار، بانخفاض يزيد عن 83%.

ما يجب معرفته قبل الاستثمار: خريطة أسهم الملاحة العالمية وأهم الأهداف

في خريطة أسهم الملاحة العالمية، لا تزال العديد من الشركات العملاقة خاصة (مثل شركة Mediterranean Shipping Company السويسرية، وCMA CGM الفرنسية)، مما يصعب على المستثمرين العاديين المشاركة فيها. فيما يلي الاختيارات الأساسية لأسهم الملاحة المدرجة:

شركات رائدة عالمياً:

Maersk (AMKBY) - شركة دانماركية عمرها أكثر من مئة عام، تأسست في 1904، ويمكن تداولها عبر سوق الأسهم الأمريكية غير المدرجة. تعمل في 130 دولة، وتبلغ قيمة البضائع المنقولة سنويًا حوالي 675 مليار دولار، وتملك أسطولًا يضم 4,182,031 حاوية قياسية (TEU)، ويعمل بها 76,000 موظف. تنوع مساراتها وميزتها الحجمية يعززان قدرتها على مقاومة المخاطر.

Hapag-Lloyd (HPGLY) - عملاق الشحن الألماني، تأسس في 1970، ويمكن أيضًا تداوله عبر سوق الأسهم الأمريكية غير المدرجة. لها حضور في حوالي 600 ميناء عالمي، وتخدم 130 دولة، وتملك قدرة شحن تصل إلى 1,801,738 حاوية قياسية.

东方海外 (OROVY) - شركة صينية تأسست في 1947، تحولت إلى النقل بالحاويات بعد 1969 وأصبحت واحدة من أكبر سبع شركات نقل بحري في العالم. على الرغم من استحواذ مجموعة COSCO الصينية عليها في 2017، إلا أن أسهمها لا تزال تتداول في السوق الأمريكية غير المدرجة. تمتلك أكثر من 150 سفينة، وتبلغ قدرة أسطولها أكثر من 10 ملايين طن، ولها أكثر من 130 مكتبًا حول العالم.

الرواد الإقليميون في آسيا والمحيط الهادئ:

長榮（2603） - الرائد التايواني في أسهم الملاحة، يركز على خطوط شرق آسيا إلى الأمريكتين، والنصف الجنوبي من الكرة الأرضية، وشمال أوروبا. يضم أكثر من 200 سفينة حاويات، ويبلغ إجمالي قدرته 1,668,555 حاوية قياسية، ويخدم 240 ميناء حول العالم.

陽明（2609） - شركة الشحن التايوانية المحلية، تأسست في 1972. تغطي خدماتها 170 ميناء عالميًا، وأكثر من 70 دولة، وتملك أصول موانئ حاويات، ويعمل بها أكثر من 5000 موظف، وتبلغ قدرتها 705,614 حاوية قياسية.

مستقبل أسهم الملاحة: تحليل عميق لأربعة عوامل رئيسية

يعتمد مستقبل أسهم الملاحة على تفاعل عدة عوامل:

العامل الأول: وتيرة الانتعاش الاقتصادي الكلي - يضغط سعر الفائدة الفيدرالية الحالي عند 5.50% على النمو الاقتصادي العالمي. مع تراجع التضخم تدريجيًا، وارتفاع توقعات خفض الفائدة، من المتوقع أن يحصل الاقتصاد العالمي على فرصة للتنفس، مما يدعم أسهم الملاحة على المدى الطويل.

العامل الثاني: إعادة تشكيل سلاسل التوريد والجغرافيا السياسية - تتسارع عملية فك الارتباط الاقتصادي بين الغرب والصين، حيث تدفع الولايات المتحدة وأوروبا نحو التصنيع المحلي وتقليل الاعتماد على المناطق البعيدة. هذا يضر بشركات الشحن التي تعتمد على خطوط شرق آسيا إلى الأمريكتين/أوروبا — حيث تواجه 長榮 و陽明 ضغوطًا على أدائها، بينما الشركات ذات التوجه العالمي مثل Maersk تتأثر بشكل أقل.

العامل الثالث: تقلبات تكاليف الطاقة - ارتفاع أسعار النفط يضغط مباشرة على أرباح أسهم الملاحة. استمرار الصراع الروسي الأوكراني والأحداث في الشرق الأوسط يضيف عدم يقين إلى سوق النفط، مما يضغط على تكاليف شركات الشحن.

العامل الرابع: تشديد اللوائح البيئية - تنظيمات انبعاثات الكربون تفرض قيودًا أكثر صرامة، وتعيد تشكيل صناعة الشحن. الشركات الكبرى ذات الحجم الكبير يمكنها، بفضل ميزتها الحجمية، تحديث أسطولها بشكل أقل تكلفة لتحقيق “التحول الأخضر”، مما يمنحها ميزة تنافسية، بينما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة تكاليف امتثال أعلى.

نصائح رئيسية للاستثمار في أسهم الملاحة

استنادًا إلى التحليل أعلاه، ينصح المستثمرون بـ:

• تفضيل أسهم الشركات الرائدة ذات القيمة السوقية المليارية وما فوق. تتمتع الشركات الكبرى بميزة الحجم، وقدرتها على توزيع التكاليف، وتكون أكثر مقاومة خلال فترات الانكماش.

• تجنب أسهم الشركات الصغيرة ذات القيمة السوقية المنخفضة. حساسية أسهم الملاحة للمؤثرات الاقتصادية عالية، والشركات الصغيرة يصعب عليها البقاء خلال تقلبات الدورة.

• الحذر عند الاستثمار في الشركات التي تركز بشكل مفرط على خطوط شرق آسيا إلى الأمريكتين/أوروبا. مع تصاعد التوترات التجارية وتغير سلاسل التوريد، يُنصح بعدم المراهنة بشكل مفرط على شركات تعتمد بشكل كبير على مسارات معينة.

• مراقبة عمر الأسطول. عمر السفن يؤثر بشكل مباشر على التكاليف المستقبلية للامتثال للمعايير البيئية، والشركات ذات أسطول حديث أقل عرضة للمخاطر على المدى الطويل.

الخلاصة: فرص أسهم الملاحة من منظور الاستثمار الدوري

أسهم الملاحة تعتبر بشكل جوهري مؤشرات على الحالة الاقتصادية الكلية، وتتعلق أداؤها بشكل كبير بالدورة الاقتصادية العالمية. على المستثمرين المهتمين بالدخول، أن يتبنىوا فكرًا دوريًا — بناء مراكز تدريجية عند اقتراب الدورة من القاع، والاحتفاظ على المدى الطويل، والخروج تدريجيًا عند اقتراب القمة.

كما ينبغي التركيز على حجم الشركات، وتنوع أنشطتها، واستعدادها للامتثال البيئي. الشركات الكبرى ذات التوجه العالمي، مثل Maersk وHapag-Lloyd، أكثر مقاومة للمخاطر مقارنة بالشركات الإقليمية، وتستحق المتابعة على المدى الطويل. على المدى القصير، لا تزال أسهم الملاحة تواجه حالة من عدم اليقين الكلي، لكن من منظور الدورة، قد يكون من المناسب اختيار الشركات الكبرى ذات الحجم الكبير للاستثمار في الوقت الحالي.