معرفة توزيع الأرباح بالكامل｜مزايا أرباح الأسهم مقابل أرباح النقدية، أيهما أكثر فائدة لجيبك؟

المقدمة: لماذا يجب على المساهمين الاهتمام بالأرباح

بعد شراء أسهم شركة ما، بالإضافة إلى انتظار ارتفاع سعر السهم، هناك مصدر دخل مهم يُغفل عنه بسهولة — توزيعات الأرباح. عندما تحقق الشركة أرباحًا، تقوم بتوزيع جزء من الأربح على المساهمين، وهذا ما نعرفه عادةً بالتوزيعات. وفقًا لنظام الشركة ونسبة ملكية المساهم، يختلف مبلغ الأرباح التي يحصل عليها كل مساهم.

إذن، السؤال هو: هل الشركة توزع لك نقدًا مباشرًا، أم توزع لك أسهمًا؟ أي الطريقتين أكثر فائدة لك؟ ستأخذك هذه المقالة من خلال العمليات العملية، لفهم الفرق بين أرباح الأسهم والأرباح النقدية، وكيفية حساب توزيع الأسهم والأرباح.

طريقتان لتوزيع الأرباح

الطريقة الأولى: توزيع الأسهم (أرباح الأسهم)

تقوم الشركة بمنح المساهمين أسهمًا جديدة بدون مقابل، وتُودع مباشرة في حسابك الخاص بالأسهم. عدد أسهمك يزيد، لكن هذا لا يعني أنك أصبحت أغنى — هذه طريقة “توزيع قطعة من الكعكة” وليس “زيادة حجم الكعكة”.

مثال: أنت تملك 1000 سهم من شركة كوتاي، وقررت الشركة توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، في النهاية ستحصل على 50 سهمًا جديدًا، ويصبح إجمالي أسهمك 1050 سهمًا.

الطريقة الثانية: توزيع نقدي (أرباح نقدية)

تقوم الشركة بتحويل النقد مباشرة إلى حسابك المالي، وهذه الطريقة أكثر مباشرة ومرونة. لكن يجب الانتباه إلى أن الأرباح النقدية تخضع للضرائب، والنسبة تعتمد على مدة الاحتفاظ.

مثال: أنت تملك 1000 سهم من شركة هونغ هاي، وتوزع الشركة 5.2 يوان لكل سهم، فستحصل على 5200 يوان نقدًا. بعد خصم 5% ضرائب، تصل إلى حسابك الفعلي 4940 يوان.

الطريقة الثالثة: التوزيع المختلط

بعض الشركات توزع أسهمًا ونقدًا معًا. على سبيل المثال، توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، مع توزيع 4 يوان لكل سهم، بحيث يحصل المستثمر على أرباح من نوعين: أسهم ونقد.

لماذا تختار الشركات طرق توزيع مختلفة للأرباح؟

توزيع الأرباح النقدية يتطلب: أن يكون لدى الشركة سيولة نقدية كافية، وبعد التوزيع، يجب أن تظل الشركة قادرة على التشغيل الطبيعي. إذا كانت السيولة ضيقة، فإن توزيع الكثير من الأرباح النقدية قد يسبب صعوبة في التدفق النقدي.

توزيع أرباح الأسهم أقل متطلبات: طالما استوفت الشركة شروط التوزيع، يمكنها توزيع الأرباح بدون الحاجة إلى وجود نقدي كبير في الحساب. هذا مفيد للشركات التي ترغب في الاحتفاظ بالنقد لتوسيع الأعمال.

عملية توزيع الأرباح بشكل كامل

عادةً، تقوم الشركات بتوزيع الأرباح مرة واحدة في السنة (كما هو شائع في سوق تايوان)، أما في السوق الأمريكية، غالبًا يتم التوزيع ربع سنوي. تتضمن عملية التوزيع أربعة تواريخ رئيسية:

1. تاريخ الإعلان: إعلان الشركة عن خطة التوزيع بالتفصيل
2. تاريخ تسجيل حقوق المساهمين: تحديد قائمة المساهمين المستحقين للأرباح، بحيث إذا كانت تملك الأسهم قبل هذا التاريخ، فستحصل على الأرباح
3. تاريخ استبعاد الحقوق (تاريخ الإلغاء): عادةً يكون اليوم التالي لتاريخ تسجيل حقوق المساهمين، وشراء الأسهم بعد هذا التاريخ لا يمنحك حق الأرباح
4. تاريخ التوزيع: يتم فيه إيداع الأرباح رسميًا في حسابات المساهمين

ملاحظة مهمة: يمكن تداول الأسهم في يوم استبعاد الحقوق، ولا يؤثر ذلك على استحقاقك للأرباح.

شرح طريقة حساب توزيع الأرباح

حساب الأرباح النقدية

الصيغة: عدد الأسهم × قيمة الربح النقدي لكل سهم = المبلغ المستحق

مثلاً، إذا كانت شركة أ توزع 10 يوان لكل سهم، وأنت تملك 1000 سهم، فالمبلغ المستحق هو: 1000 × 10 = 10,000 يوان (قبل الضرائب).

حساب أرباح الأسهم

الصيغة: (عدد الأسهم ÷ المقام في نسبة التوزيع) = عدد الأسهم الجديدة

مثلاً، إذا كانت شركة ب توزع سهم واحد لكل 10 أسهم، وأنت تملك 1000 سهم، فعدد الأسهم الجديدة هو: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم، ويصبح إجمالي أسهمك 1100 سهم.

حساب التوزيع المختلط

عند توزيع أرباح من نوعين معًا، يمكن حساب كل منهما بشكل منفصل ثم جمع النتائج. على سبيل المثال، توزيع سهم واحد لكل 10 أسهم، مع توزيع 2 يوان لكل سهم، وأنت تملك 1000 سهم:

• الأسهم الجديدة: (1000 ÷ 10) = 100 سهم
• الأرباح النقدية: 1000 × 2 = 2000 يوان
• الناتج النهائي: 100 سهم + 2000 يوان نقدًا

كيف يتم حساب سعر السهم بعد استبعاد الحقوق؟

بعد توزيع الأرباح، ينخفض سعر السهم بشكل طبيعي، وهو عملية تصحيح فنية.

سعر الاستبعاد (عند توزيع نقدي)

الصيغة: سعر الاستبعاد = سعر الإغلاق قبل التوزيع - قيمة الربح النقدي لكل سهم

مثلاً، إذا كان سعر إغلاق شركة أ قبل التوزيع هو 66 يوان، وتوزع 10 يوان، فسيكون سعر الاستبعاد في اليوم التالي هو 66 - 10 = 56 يوان.

سعر الاستبعاد عند توزيع الأسهم

الصيغة: سعر الاستبعاد = سعر الإغلاق قبل التوزيع ÷ (1 + نسبة التوزيع)

مثلاً، إذا كان سعر إغلاق شركة ب قبل التوزيع هو 66 يوان، وتوزع سهم واحد لكل 10 أسهم (نسبة التوزيع 0.1)، فسيكون سعر الاستبعاد في اليوم التالي هو 66 ÷ 1.1 = 60 يوان.

سعر الاستبعاد عند التوزيع المختلط

الصيغة: سعر الاستبعاد = سعر الإغلاق قبل التوزيع - قيمة الربح النقدي لكل سهم( ÷ )1 + نسبة التوزيع(

مثلاً، إذا كان سعر إغلاق شركة ج قبل التوزيع هو 66 يوان، وتوزع سهم واحد لكل 10 أسهم، مع توزيع 1 يوان لكل سهم، فسيكون سعر الاستبعاد هو )66 - 1( ÷ 1.1 = 59.1 يوان.

الفرق بين التوزيع العادي والتوزيع المدمج: كيف تؤثر على أرباحك؟

بعد توزيع الأرباح، ينخفض سعر السهم، وهو أمر طبيعي، لكن الأداء اللاحق يحدد ما إذا كنت تربح أو تخسر:

填權/填息: بعد التوزيع، يرتد سعر السهم ويعود للارتفاع، وربما يتجاوز مستوى ما قبل التوزيع. في هذه الحالة، لا يحصل المستثمر على أرباح فقط، بل يرتفع سعر السهم أيضًا، وهو ما يسمى “مكافأة مزدوجة”.

貼權/貼息: بعد التوزيع، يستمر سعر السهم في الانخفاض، ويهبط تحت مستوى ما قبل التوزيع. في هذه الحالة، على الرغم من حصول المستثمر على الأرباح، إلا أن انخفاض سعر السهم يتجاوز قيمة الأرباح، وهو خسارة فعلية.

الاستنتاج: الأرباح جزء من العائد، لكن أداء سعر السهم هو العامل الحاسم في تحديد الربح النهائي. على المدى الطويل، الشركات الجيدة التي توزع أرباحًا غالبًا ما تتبع مسار填權.

أرباح الأسهم مقابل الأرباح النقدية: أيهما يختار المستثمر؟

) مزايا الأرباح النقدية

✓ وصول الأرباح مباشرة إلى الحساب، ومرونة أكبر في التصرف ✓ عدم تخفيف نسبة ملكية المساهمين ✓ وضوح وسهولة، مناسب للمستثمرين المحافظين

( عيوب الأرباح النقدية

✗ يتطلب دفع الضرائب ✗ يؤثر على التدفق النقدي والسيولة للشركة ✗ عندما تكون السيولة ضيقة، يصعب الحفاظ على التوزيع

) مزايا أرباح الأسهم

✓ زيادة عدد الأسهم، وتفعيل تأثير الفائدة المركبة ✓ عدم استنزاف سيولة الشركة، والحفاظ على السيولة ✓ وسيلة تمويل منخفضة التكلفة ✓ عوائد طويلة الأمد تفوق بكثير الأرباح النقدية

عيوب أرباح الأسهم

✗ غير فورية، وتحتاج إلى انتظار填權 ✗ زيادة رأس المال قد يسبب تخفيف سعر السهم ✗ يتطلب انتظار موافقة السوق

الخيار الأكثر ذكاءً

للمستثمرين على المدى القصير: الأرباح النقدية أكثر واقعية، لأنك قد لا تنتظر填權 على المدى الطويل.

للمستثمرين على المدى الطويل: أرباح الأسهم هي الخيار الأفضل. الأسهم الجيدة التي توزع أرباحًا ستوفر تأثير الفائدة المركبة، والذي يتجاوز بكثير عوائد الأرباح النقدية. البيانات التاريخية تظهر أن الاحتفاظ طويل الأمد بأسهم الشركات الموزعة للأرباح يعزز العائد المركب بشكل كبير.

نصيحة نهائية: اختر الشركات ذات الأداء المستقر والنمو المستمر، سواء كانت توزع نقدًا أو أسهمًا، طالما أن الشركة تتطور بشكل جيد، فالاحتفاظ الطويل الأمد يحقق أرباحًا.

كيف تتحقق من خطة توزيع الأرباح للشركة؟

الطريقة الأولى: الموقع الإلكتروني للشركة

معظم الشركات المدرجة تنشر خطط التوزيع في قسم علاقات المستثمرين أو الإعلانات الصحفية على موقعها. بعض الشركات الكبيرة تلخص سجلات التوزيع على مر السنين، لتسهيل استعلام المستثمرين عن البيانات التاريخية.

الطريقة الثانية: سوق الأوراق المالية

مثلاً في تايوان، يمكن التحقق من خلال الموقع الرسمي لبورصة تايوان من خلال استعلامات عن إعلانات استبعاد الحقوق وجدول الحسابات. الجدول يسجل بيانات التوزيع الكاملة منذ عام 92، بما في ذلك نسب التوزيع والتواريخ.

الختام

توزيع الأرباح هو وسيلة مهمة للشركات لمكافأة المساهمين، وهو أيضًا وسيلة فعالة للمستثمرين لبناء دخل سلبي. فهم طرق حساب التوزيع والفرق بين الطريقتين يمكن أن يساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر ذكاءً. تذكر: أرباح الشركات الجيدة هي قنابل موقوتة، فقط طالما استمرت في الاحتفاظ بها، ستظهر قوة الفائدة المركبة تدريجيًا.